Shenzhen đã dỡ bỏ các hạn chế mua bất động sản ở một số quận, cho phép tự do hơn trong việc mua nhà. Tính đến ngày 6 tháng 9, các hộ gia đình đăng ký tại Shenzhen và những người không cư trú có ít nhất một năm bảo hiểm xã hội hoặc hồ sơ thuế có thể mua không giới hạn nhà ở sáu trong chín quận, bao gồm cả Luohu. Những người không cư trú thiếu bằng chứng về bảo hiểm hoặc hồ sơ thuế bị hạn chế chỉ được mua hai căn nhà. Tại quận Yantian và Khu vực mới Dapeng, không có giới hạn nào về số lượng nhà mà một người có thể sở hữu, và không có yêu cầu về đăng ký hay kiểm tra bảo hiểm.

Tổng quan về quy định

Các quy định mới cũng sửa đổi tiêu chí cho việc mua bất động sản của doanh nghiệp và điều chỉnh giá thế chấp. Động thái này được xem là hỗ trợ cho cổ phiếu bất động sản Trung Quốc và doanh thu của chính quyền địa phương, đánh dấu sự chuyển đổi chính sách sang việc nới lỏng các hạn chế bất động sản. Sự thay đổi chính sách này từ Shenzhen là một tín hiệu tích cực quan trọng cho ngành bất động sản Trung Quốc. Chúng ta nên xem xét các tùy chọn mua gần hạn đối với các quỹ ETF tập trung vào bất động sản và Chỉ số Bất động sản Chính Đại lục Hang Seng. Biến động ngụ ý có khả năng tăng, tạo cơ hội giao dịch dựa trên cả phương hướng và tốc độ của động thái. Sự nới lỏng cũng có thể cung cấp một sự nâng cao rất cần thiết cho tâm lý thị trường rộng lớn hơn, tạo ra cơ hội trong hợp đồng tương lai Chỉ số Hang Seng. Động thái này tín hiệu một lập trường phát triển tích cực hơn có thể tiếp tục lan tỏa vào nền kinh tế rộng lớn hơn. Chúng tôi xem đây là một chất xúc tác tiềm năng để phá vỡ các mức kháng cự kỹ thuật gần đây. Chúng tôi cũng đang xem xét các vị thế mua dài hạn trên các nguyên liệu nhạy cảm với hoạt động xây dựng của Trung Quốc, đặc biệt là hợp đồng tương lai quặng sắt và đồng. Động thái này diễn ra sau khi dữ liệu chính thức từ tháng trước, tháng 8 năm 2025, cho thấy đầu tư vào bất động sản vẫn giảm 9.8% so với năm trước. Bất kỳ dấu hiệu nào về sự phục hồi thực sự trong việc bắt đầu xây dựng có thể gây ra một sự phục hồi mạnh mẽ trong những nguyên vật liệu này.

Thách thức và Những điều cần xem xét

Tuy nhiên, chúng ta phải nhớ những bài học từ cuộc khủng hoảng bất động sản liên tục từ 2022-2024. Các làn sóng kích thích trước đó chỉ mang lại sự cứu trợ tạm thời vì chúng không phục hồi được niềm tin cơ bản của người mua. Đây có thể là một sự phục hồi ngắn hạn khác nếu khối lượng giao dịch tại Shenzhen không cho thấy sự tăng trưởng có ý nghĩa và bền vững trong vài tuần tới. Yếu tố quan trọng hiện nay là liệu các thành phố hạng nhất khác như Bắc Kinh và Thượng Hải có theo bước hay không. Chúng tôi đang định vị cho sự biến động gia tăng xung quanh suy đoán này. Một sự thất bại của các thành phố lớn khác trong việc công bố các biện pháp tương tự sẽ khiến sự lạc quan ban đầu này nhanh chóng biến mất. Chính sách này là một phản ứng trực tiếp đối với dữ liệu rất yếu, vì giá nhà mới toàn quốc đã giảm liên tiếp trong 15 tháng qua tính đến tháng 8 năm 2025. Với tỷ lệ thất nghiệp thanh niên vẫn cao một cách cứng đầu ở mức trên 16%, các nhà chức trách đang chịu áp lực lớn để kích thích tăng trưởng. Bối cảnh này cho thấy sự nới lỏng này được sinh ra nhiều từ sự cần thiết hơn là sức mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đối mặt với rủi ro do sự thay đổi lãnh đạo tại Nhật Bản, sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức. Sự lựa chọn người kế nhiệm được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đến giá trị của yên và các chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Sanae Takaichi được coi là có tác động tiêu cực đến yên, ủng hộ chính sách tiền tệ dễ dàng và kích thích tài chính, trong khi đó Shinjiro Koizumi được xem là người cải cách.

Yên Vẫn Yếu

Michael Wan từ Ngân hàng MUFG cho rằng yên có thể sẽ vẫn yếu trong thời gian tới. Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ hoãn việc tăng lãi suất thêm cho đến khi tình hình chính trị trở nên rõ ràng hơn. Yên bắt đầu yếu sau khi Ishiba từ chức, dẫn đến tỷ giá USD/JPY khoảng 148,10, sau khi có sự giảm giá sau thông tin này. Có khả năng sẽ có một ngày được công bố cho cuộc bầu cử lãnh đạo trong thời gian tới, có thể vào đầu tháng 10. Các báo cáo của truyền thông Nhật Bản cho thấy đảng cầm quyền sẽ tổ chức bầu cử vào khoảng thời gian này để chọn ra một lãnh đạo mới. Quyết định này được kỳ vọng sẽ có tính chất quyết định cho thị trường, đặc biệt là liên quan đến yên và các chính sách kinh tế Nhật Bản. Chúng tôi nhận thấy yên giảm đáng kể với việc Thủ tướng Ishiba từ chức, đẩy tỷ giá USD/JPY hướng tới 148,10. Sự không chắc chắn về chính trị này có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tạm dừng việc tăng lãi suất thêm. Sự chú ý giờ đây chuyển sang cuộc bầu cử lãnh đạo của đảng cầm quyền, dự kiến diễn ra vào đầu tháng 10. Với một loạt kết quả chính sách tiềm năng, chúng tôi dự kiến sự gia tăng mạnh mẽ về biến động ngụ ý cho các cặp tiền yên trong tháng tới. Mua các tùy chọn, như straddles hoặc strangles trên USD/JPY, có thể là một chiến lược khôn ngoan để kiếm lợi từ một động thái giá lớn, bất kể hướng nào. Chúng tôi đã thấy sự gia tăng tương tự trong biến động trong thời gian chuyển giao lãnh đạo LDP vào năm 2021, và tình huống này dường như còn không chắc chắn hơn nữa.

Tác Động của Một Lãnh Đạo Mới

Nếu Sanae Takaichi trở thành ứng cử viên hàng đầu, chúng ta nên chuẩn bị cho sự yếu kém hơn nữa của yên do sự ủng hộ mạnh mẽ của cô ấy đối với nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Tình huống này sẽ khiến việc mua các tùy chọn gọi USD/JPY hoặc ký hợp đồng dài trở nên hấp dẫn, có thể nhắm mục tiêu mức trên 150. Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát lõi mới nhất từ tháng 8 năm 2025, với tỷ lệ 1,9%, tạo nhiều không gian cho ứng cử viên BOJ ôn hòa trì hoãn việc thắt chặt chính sách. Ngược lại, nếu một ứng cử viên có tư duy cải cách hơn như Shinjiro Koizumi nổi lên là người ưa thích, thị trường có thể định giá một con đường nhanh hơn đến sự bình thường hóa chính sách. Trong trường hợp này, yên có thể đảo ngược đột ngột những tổn thất gần đây, khiến các tùy chọn bảo vệ quyền chọn trên USD/JPY trở thành một biện pháp bảo hiểm cần thiết cho các vị thế dài. Sau những lần tăng lãi suất nhỏ mà chúng tôi đã thấy khi đầu năm, bất kỳ dấu hiệu nào về lập trường quyết liệt hơn có thể dẫn đến việc nhanh chóng tháo gỡ các vị thế bán yên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ Tài chính Nhật Bản đã tiến hành một cuộc đấu giá tăng cường thanh khoản, phát hành 0,6 triệu tỷ yen trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGBs). Loại đấu giá này không phải là về trái phiếu mới; mà là tái phát hành các trái phiếu hiện có để tăng cường nguồn cung cho một số kỳ hạn có nhu cầu cao. Các cuộc đấu giá tăng cường thanh khoản nhằm cải thiện điều kiện giao dịch và ổn định lợi suất trên toàn bộ đường cong trái phiếu. Bằng cách tái phát hành các trái phiếu hiện có với cùng kỳ hạn, phiếu thưởng và điều khoản, Bộ Tài chính tăng số lượng trái phiếu lưu hành, từ đó cải thiện tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Cách tiếp cận này đảm bảo giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và điều kiện tài chính ổn định hơn cho các nhà giao dịch.

Tăng Cường Cung Cấp JGBs

Động thái tăng cường cung cấp các JGB cụ thể này cho thấy sự cố gắng trong việc quản lý lợi suất tăng cao và đảm bảo thị trường hoạt động một cách trơn tru. Chúng ta nên mong đợi áp lực tăng lên đối với lợi suất cho các kỳ hạn được đấu giá, vì việc cung cấp nhiều hơn thường đồng nghĩa với giá thấp hơn. Với lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã vượt qua 1,1% trong quý này, mức cao nhất kể từ năm 2014, cuộc đấu giá này củng cố sự tập trung của chính phủ vào sự ổn định hơn là ép giảm lãi suất. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều quan trọng là mục tiêu của chính phủ là giảm biến động bằng cách cải thiện tính thanh khoản. Điều này cho thấy rằng biến động ngụ ý trên hợp đồng tương lai JGB, đặc biệt là cho các kỳ hạn được tái phát hành, có thể giảm xuống trong những tuần tới. Chúng ta có thể định vị cho điều này bằng cách bán biến động thông qua các chiến lược như các vị thế ngắn straddles, cược rằng các cuộc đấu giá này sẽ thành công trong việc neo giữ lợi suất trong một phạm vi kiểm soát. Thị trường tiền tệ cũng chịu ảnh hưởng, vì lợi suất JGBs ổn định hơn và nhỉnh hơn một chút có thể hỗ trợ đồng yen Nhật. Yen đã gặp khó khăn trong năm nay, gần đây đã yếu hơn mức 155 so với đô la, vì vậy bất kỳ chính sách nào làm cho việc nắm giữ tài sản yen trở nên hấp dẫn hơn là điều đáng chú ý. Chúng ta nên theo dõi khả năng đảo chiều trong sự gia tăng của USD/JPY, điều này có thể tạo ra cơ hội trong các tùy chọn mua yen.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lãnh đạo Trung Quốc lo ngại rằng các chính sách tiền tệ nới lỏng đang góp phần vào một đợt tăng trưởng cổ phiếu nóng. Điều này có thể khiến Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tạm hoãn việc thực hiện các biện pháp nới lỏng mới. Các nhà chức trách thận trọng về việc lặp lại sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 2015, đã xóa sổ 6,8 nghìn tỷ đô la giá trị. Mặc dù một số nhà kinh tế dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất khi kết thúc năm, Citigroup và Nomura cho rằng PBOC có thể tránh việc giảm lãi suất hoặc cắt giảm tỷ lệ dự trữ nhằm ngăn chặn việc bổ sung thanh khoản vào thị trường.

Tác động đến RMB và Đợt Tăng Cổ Phiếu

Tác động của quyết định từ PBOC có thể bao gồm một hiệu ứng diều hâu ngắn hạn đối với RMB. Việc trì hoãn các biện pháp nới lỏng có thể ảnh hưởng đến động lực của đợt tăng trưởng cổ phiếu và tác động đến tỷ giá hối đoái châu Á (FX) cũng như nhu cầu hàng hóa. Chúng ta thấy mối lo ngại ngày càng tăng từ lãnh đạo Trung Quốc rằng chính sách tiền tệ nới lỏng đang tạo ra một bong bóng thị trường chứng khoán khác. Họ dường như lo lắng về việc lặp lại sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 2015, một ký ức đau thương chỉ mới cách đây một thập kỷ. Điều này gợi ý rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể kiềm chế việc cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ dự kiến. Với việc chỉ số Shanghai Composite đã tăng hơn 18% kể từ tháng 5 năm 2025, rủi ro về một cuộc rút lui do chính sách đang gia tăng. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng phái sinh, điều này có nghĩa là chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên chỉ số CSI 300 để bảo vệ chống lại sự đình trệ tiềm năng trong động lực. Chi phí gia tăng của các quyền chọn này trong tuần qua cho thấy những người khác đã tìm kiếm sự bảo vệ chống lại sự giảm giá. Chuyển biến chính sách tiềm năng này có khả năng là tích cực đối với đồng nhân dân tệ trong ngắn hạn, vì ít nới lỏng hơn có nghĩa là đồng tiền mạnh hơn. Chúng ta đang xem xét các vị trí có lợi từ tỷ giá USD/CNH thấp hơn, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên cặp tiền tệ này. Biến động ngụ ý trên các quyền chọn USD/CNH đã tăng lên 5,2%, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một sự chuyển động.

Hàng hóa và Các đồng Tiền Khu vực

Có khả năng sẽ có hiệu ứng lan tỏa đến hàng hóa nếu Trung Quốc trì hoãn kích thích. Là nước tiêu dùng lớn nhất thế giới, thanh khoản giảm có thể làm giảm nhu cầu đối với các kim loại công nghiệp như đồng và quặng sắt. Chúng ta nhớ rằng những tín hiệu tương tự về việc thắt chặt từ PBOC vào năm 2021 đã diễn ra trước một sự sụt giảm đáng kể trong giá đồng. Điều này cũng có những tác động đến các đồng tiền khu vực gắn liền với tăng trưởng của Trung Quốc, đặc biệt là đô la Úc. Với Trung Quốc là nước mua quặng sắt của Úc lớn nhất, bất kỳ sự chậm lại nào ở đó cũng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý đối với đồng đô la Úc. Do đó, chúng ta đang xem xét việc mua quyền chọn bán trên cặp AUD/USD như một giao dịch thay thế về tâm lý kinh tế Trung Quốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt mức trung bình hàng ngày cho nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB), dưới một hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý. Hệ thống này cho phép nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% xung quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm, hay còn gọi là “điểm giữa.” Tại mức 7.1029, nhân dân tệ đã đạt giá trị mạnh nhất kể từ ngày 6 tháng 11, với mức đóng cửa trước đó là 7.1324. PBOC đã bơm 191,5 tỷ nhân dân tệ thông qua các hợp đồng repo ngược 7 ngày với lãi suất 1,40%, dẫn đến việc rút ròng 8,8 tỷ nhân dân tệ.

Tăng cường quốc tế hóa nhân dân tệ

Trung Quốc đang xem xét một stablecoin RMB offshore để tăng cường quốc tế hóa nhân dân tệ. Thêm vào đó, Trung Quốc dự định mở lại thị trường trái phiếu cho các công ty năng lượng của Nga, cho thấy mối quan hệ song phương mạnh mẽ hơn. Sắp tới, dữ liệu thương mại của Trung Quốc sẽ được công bố vào thứ Hai, ngày 8 tháng 9 năm 2025, như một phần của lịch kinh tế châu Á. Việc Ngân hàng Trung ương giữ tỷ giá nhân dân tệ mạnh ở mức 7.1029 là tín hiệu rõ ràng rằng họ sẽ không chấp nhận sự suy yếu thêm và có thể đang định hướng đồng tiền cao hơn. Chúng tôi coi đây là một bước đi quyết định, đặc biệt khi đây là mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, 2024. Các nhà giao dịch nên xem đây là một thay đổi tiềm tàng khỏi lập trường phòng thủ mà chúng ta đã thấy trong phần lớn nửa đầu năm 2025. Niềm tin này có thể xuất phát từ dữ liệu nội địa cải thiện, với chỉ số PMI sản xuất Caixin cho tháng 8 năm 2025 gần đây đã vượt kỳ vọng ở mức 51,2, đánh dấu tháng mở rộng thứ ba. Một nền kinh tế mạnh mẽ khiến các quan chức có thêm không gian để để đồng tiền tăng giá mà không ảnh hưởng đến tăng trưởng, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã báo hiệu một thời gian tạm dừng trong chu kỳ thắt chặt của chính mình. Việc hút thanh khoản tinh vi thông qua các hợp đồng repo ngược cho thấy họ cảm thấy thoải mái với điều kiện tài chính hiện tại và tập trung vào tỷ giá hối đoái.

Chiến lược đầu tư và tác động đến thị trường

Với tín hiệu rõ ràng này, chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn mua trên nhân dân tệ, hoặc quyền chọn bán trên cặp USD/CNH, là một chiến lược khôn ngoan cho những tuần tới. Cách tiếp cận này cho phép tham gia vào khả năng tăng giá của nhân dân tệ trong khi xác định mức rủi ro tối đa cho vị thế. Nhìn vào các biểu đồ biến động lịch sử từ cuối năm 2024, hiện tại, biến động tiềm ẩn tương đối thấp, làm cho mức phí quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn. Bài kiểm tra ngay lập tức cho quan điểm này sẽ diễn ra hôm nay với việc phát hành dữ liệu thương mại tháng 8 của Trung Quốc. Một số liệu xuất khẩu mạnh, vượt dự báo đồng thuận về mức tăng trưởng 3,5% theo năm, sẽ xác nhận bước đi của PBOC và có thể kích hoạt đợt tăng tiếp theo cho nhân dân tệ. Tuy nhiên, một báo cáo yếu sẽ thách thức câu chuyện tăng giá này và có thể dẫn đến một sự đảo ngược mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã quyết định giữ dự đoán giá Brent/WTI cho năm 2025 không thay đổi. Quyết định này bị ảnh hưởng bởi động thái của OPEC+ trong việc từ từ đảo ngược các cắt giảm 1,65 triệu thùng/ngày, khi mà tồn kho thương mại của OECD vẫn tiếp tục thấp. Công ty dự đoán mức trung bình năm 2026 sẽ là 56 USD cho Brent và 52 USD cho WTI. Rủi ro tiềm tàng đối với dự báo giá năm 2025–2026 được đánh giá là hai chiều, với một chút thiên về sự tăng lên. Goldman Sachs dự đoán sẽ có sự thặng dư lớn hơn vào năm 2026, chủ yếu do việc nâng cấp nguồn cung ở khu vực Mỹ lớn hơn so với sự giảm sút nguồn cung từ Nga và nhu cầu toàn cầu gia tăng. Dự báo thặng dư dầu mỏ cho năm 2026 đã được điều chỉnh thành 1,9 triệu thùng/ngày từ ước tính trước đó là 1,7 triệu thùng/ngày.

Opec Measures And Market Stocks

Goldman Sachs cũng xem xét khả năng đảo ngược hoàn toàn các cắt giảm 1,65 triệu thùng/ngày. Họ dự đoán OPEC+ có thể sẽ ngừng tăng hạn ngạch từ tháng 1 năm 2026, phụ thuộc vào sự tăng trưởng đáng kể của tồn kho thương mại OECD vào cuối năm 2025. Chúng tôi thấy dự báo giữ giá Brent và WTI cho năm 2025 ổn định và gần với đường cong tương lai hiện tại. Quan điểm này phụ thuộc vào ý tưởng rằng OPEC+ đang bắt đầu thu hồi các cắt giảm của mình vì tồn kho thương mại OECD vẫn khá thấp. Bài học chính cho những tuần tới là điều hướng tình trạng thắt chặt ngắn hạn này trước thặng dư tiềm năng trong tương lai. Quan điểm này được củng cố bởi dữ liệu EIA tuần trước, cho thấy một sự giảm đáng ngạc nhiên trong dầu thô lên tới 3,1 triệu thùng, ngược lại với kỳ vọng có một chút tăng nhẹ. Chúng tôi cũng thấy điều này được phản ánh trong việc định vị, khi báo cáo CFTC mới nhất từ ngày 2 tháng 9 cho thấy các nhà quản lý quỹ đã tăng cường vị thế dài ròng của họ trong hợp đồng tương lai và quyền chọn WTI. Điều này cho thấy thị trường hiện đang tập trung hơn vào sự cân bằng cung-cầu ngay lập tức.

Pricing Strategy And Market Dynamics

Trong những tuần tới, điều này hỗ trợ một chiến lược sở hữu sự lộ diện tiềm năng ngắn hạn, có thể thông qua các hợp đồng quyền chọn tăng giá cho tháng 11 hoặc tháng 12 năm 2025. Rủi ro tăng giá nhẹ được đề cập trong báo cáo, kết hợp với dữ liệu sản xuất tích cực gần đây từ Trung Quốc, cho thấy bất kỳ sự giảm giá nào cũng có thể là cơ hội mua. Biến động có thể vẫn được kiềm chế, nhưng rủi ro về một sự di chuyển mạnh lên cao hơn là lớn hơn so với một sự di chuyển xuống trước cuối năm. Nhìn xa hơn, thặng dư dự kiến 1,9 triệu thùng/ngày cho năm 2026 cho thấy một cấu trúc giảm giá cho các hợp đồng hoãn lại. Chúng ta có thể xem xét việc thiết lập các khoảng cách lịch, bán hợp đồng tương lai giữa năm 2026 và mua hợp đồng cuối năm 2025 để thu lợi từ việc đường cong dốc lên trong tình trạng contango. Giao dịch này phù hợp với quan điểm rằng OPEC+ sẽ phải tạm dừng việc tăng sản xuất vào đầu năm 2026 khi tồn kho gia tăng. Chúng ta không nên đánh giá thấp tính linh hoạt của OPEC+, khi chúng ta đã chứng kiến những can thiệp đáng kể của họ trong giai đoạn 2022-2024. Giả định rằng họ sẽ tạm dừng tăng hạn ngạch nếu tồn kho gia tăng dường như hợp lý, với lịch sử ưu tiên sự ổn định của thị trường hơn là khối lượng thuần túy. Điều này tạo ra một mức đáy cho giá cả, nhưng cũng giới hạn mức tăng cực độ sau năm 2025. Dự báo đặc biệt đề cập đến việc nâng cấp nguồn cung ở khu vực Mỹ, đặc biệt từ các nguồn không thuộc OPEC, có thể tác động đến WTI so với Brent. Điều này cho thấy sự chênh lệch Brent-WTI có thể mở rộng trong những tháng tới từ khoảng cách hẹp hiện tại khoảng 4,00 USD. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc định vị cho sự mở rộng này bằng cách mua hợp đồng tương lai Brent trong khi đồng thời bán hợp đồng tương lai WTI cho cùng một thời kỳ giao hàng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kinh tế Nhật Bản đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong quý hai so với dự báo ban đầu, đánh dấu năm quý liên tiếp mở rộng. Dữ liệu điều chỉnh cho thấy GDP thực tế tăng với tỷ lệ hàng năm là 2,2%, gấp đôi ước tính ban đầu là 1%, với tăng trưởng hàng quý được ghi nhận ở mức 0,5%. Cả tiêu dùng và chi tiêu vốn đều được điều chỉnh tăng, mặc dù chi tiêu vốn thể hiện sức mạnh yếu hơn so với báo cáo trước đó. Những con số này có thể giảm bớt một số lo ngại về tính bền vững của sự phục hồi, nhưng những thách thức vẫn tồn tại với sự không chắc chắn về chính trị, biến động thị trường trái phiếu và thuế suất cao của Mỹ. Các nhà kinh tế cảnh báo rằng thuế có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp, tạo ra rủi ro cho tăng trưởng lương và nhu cầu nội địa khi Ngân hàng Nhật Bản xem xét các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Câu Chuyện Thực Sự Đằng Sau Tăng Trưởng GDP

Tăng trưởng GDP 2,2% đã điều chỉnh cho quý hai xác nhận sức mạnh cơ bản của nền kinh tế nội địa, nhưng chúng tôi coi đây là một tín hiệu lừa đảo cho các cược theo hướng thuần túy. Với chỉ số Nikkei 225 đã có đợt tăng mạnh trong năm nay gần 41.500, các con số nội địa tích cực này có khả năng đã được định giá. Câu chuyện thực sự là áp lực mâu thuẫn từ các yếu tố bên ngoài, tạo ra môi trường lý tưởng cho các giao dịch biến động hơn là các vị thế dài trực tiếp. Chúng tôi cho rằng đồng Yên Nhật là công cụ quan trọng nhất cần theo dõi trong những tuần tới. Dữ liệu lạm phát lõi tháng Tám, ghi nhận ở mức 2,8% kiên cố, đã thêm đáng kể vào khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trước khi năm kết thúc. Khi tỷ giá USD/JPY tiếp tục chao đảo quanh mức 155, các nhà giao dịch nên xem xét mua quyền chọn bán trên cặp này để tận dụng cơ hội tăng cường nhanh chóng của đồng yên. Với các nhà giao dịch chứng khoán, việc mở rộng gần đây của các thuế suất Mỹ để bao gồm các linh kiện ô tô cụ thể là một mối đe dọa trực tiếp đến các nhà xuất khẩu lớn, điều này có thể vượt quá báo cáo GDP tích cực. Chúng tôi coi đây là cơ hội để mua quyền chọn bảo vệ trên Nikkei 225 hoặc trên các quỹ ETF ô tô cụ thể. Chiến lược này cho phép tham gia vào bất kỳ đợt tăng trưởng nào tiếp theo trong khi giới hạn thiệt hại tiềm năng từ sự suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp do thuế suất gây ra.

Các Tín Hiệu Căng Thẳng Thị Trường Trái Phiếu

Thị trường trái phiếu đang truyền tải căng thẳng đáng kể, một sự chuyển mình lớn từ sự bình tĩnh mà chúng ta đã quen trước các thay đổi chính sách của năm 2024. Với lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản 10 năm hiện đang giao dịch liên tục trên 1,1%, mức chưa thấy trong hơn một thập kỷ, có một xu hướng giảm rõ ràng. Chúng tôi coi việc bán khống hợp đồng tương lai JGB là một cách trực tiếp để giao dịch quan điểm ngày càng diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Topix của Nhật Bản đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay, phản ánh sự hoạt động mạnh mẽ trên hầu hết các cổ phiếu tại Thị trường Chính. Topix được coi là chỉ số tổng hợp của thị trường chứng khoán Nhật Bản, và cổ phiếu Nhật Bản đã tăng đáng kể trong phiên giao dịch buổi sáng, với Topix đạt đến mức cao kỷ lục. Chỉ số Nikkei 225 tăng 1.4%.

Ảnh hưởng của những thay đổi chính trị

Việc Thủ tướng Ishiba từ chức đã tác động tích cực đến thị trường chứng khoán, và sự giảm giá của yen đã làm cho cổ phiếu Nhật Bản trở nên dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài. Đáng chú ý, tỷ giá GBP/JPY và EUR/JPY đã đạt mức cao nhất trong 12 tháng. Dữ liệu gần đây từ Nhật Bản rất hứa hẹn, với GDP Quý 2 cho thấy tăng trưởng 0.5% so với quý trước, sau khi có đọc sơ bộ là 0.3%. Chỉ số TOPIX, bao gồm khoảng 1,800 cổ phiếu từ Thị trường Chính TSE, được định giá dựa trên vốn hóa thị trường, cung cấp một đại diện rộng rãi cho các công ty trong nước. So với đó, chỉ số Nikkei 225, là chỉ số được tính theo giá, bao gồm 225 công ty được chọn và nhạy cảm hơn với sự biến động do ảnh hưởng của những cổ phiếu có giá cao. Tổng thể, cảnh quan tài chính của Nhật Bản hiện đang trải qua những phát triển do những thay đổi chính trị và dữ liệu kinh tế khuyến khích. Với việc Topix đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại từ năm 1989, chúng ta nên mong đợi đà tăng trưởng gia tăng trong cổ phiếu Nhật Bản. Sự giảm giá của yen, một kết quả trực tiếp từ sự chắc chắn về chính trị và kỳ vọng về chính sách dễ dãi, đóng vai trò như một cơn gió hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường. Do đó, các chiến lược phái sinh nên nghiêng về xu hướng tăng, định vị cho tiềm năng tăng thêm trong các chỉ số chính của Nhật Bản trong vài tuần tới. Sự giảm giá của yen đã đẩy cặp USD/JPY vượt qua mức 165, mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, khiến đây trở thành khu vực chính cho các nhà giao dịch phái sinh tiền tệ. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn gọi trên các cặp như USD/JPY và EUR/JPY để hưởng lợi từ sự yếu kém liên tục của yen. Việc yen giảm giá tăng lợi nhuận cho các nhà xuất khẩu lớn của Nhật Bản, điều này sẽ tiếp tục nâng đỡ thị trường chứng khoán tổng thể.

Vai trò của đầu tư nước ngoài

Sự thay đổi chính trị tích cực kết hợp với tăng trưởng GDP Quý 2 mạnh mẽ cung cấp một bối cảnh cơ bản vững chắc cho đợt tăng giá này. Dữ liệu gần đây từ Bộ Tài chính vào tháng 8 năm 2025 cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài là người mua ròng cổ phiếu Nhật Bản, đổ vào hơn ¥2.1 triệu tỷ vào thị trường, một xu hướng mà chúng tôi kỳ vọng sẽ tăng tốc. Bán quyền chọn đặt ngoài tiền trên chỉ số Topix có thể là một chiến lược khả thi để thu thập phí trong khi đánh cược vào sự ổn định hoặc tiếp tục tăng của thị trường. Khi chọn một chỉ số cơ sở, chúng ta phải nhận thức được sự khác biệt giữa Topix và Nikkei 225. Topix rộng lớn hơn là sự phản ánh tốt hơn của toàn bộ thị trường và có thể được ưa chuộng cho các vị trí ổn định và dài hạn hơn. Tuy nhiên, chỉ số Nikkei 225, nhạy cảm với giá hơn, có thể cung cấp nhiều cơ hội sinh lợi hơn cho các nhà giao dịch quyền chọn ngắn hạn đang tìm cách tận dụng những biến động giá lớn hơn. Tạo tài khoản VT Markets của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập mức giá trung bình hàng ngày của nhân dân tệ (yuan) như một phần của hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý. Điều này cho phép nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% quanh mức trung bình. Quá trình này liên quan đến việc xem xét cung và cầu thị trường, các chỉ số kinh tế và sự biến động của các đồng tiền quốc tế khi xác định mức trung bình hàng ngày so với rổ tiền tệ, chủ yếu là đồng đô la Mỹ.

Tỷ Giá Tham Chiếu Hàng Ngày

Mỗi ngày, PBOC thiết lập một tỷ giá tham chiếu phục vụ như một tiêu chuẩn cho việc giao dịch nhân dân tệ. Biên độ giao dịch cho phép nhân dân tệ tăng giá hoặc giảm giá lên tới 2% từ mức trung bình trong một ngày giao dịch. PBOC có thể điều chỉnh khoảng này để phản ứng với những điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách thay đổi. Nếu giá trị của nhân dân tệ gần đạt ngưỡng biên độ hoặc cho thấy sự biến động quá mức, PBOC có thể thực hiện các bước trong thị trường ngoại hối để duy trì sự ổn định. Điều này liên quan đến việc mua hoặc bán nhân dân tệ để hạn chế sự biến động và đảm bảo điều chỉnh từ từ và ổn định. Tỷ giá tham chiếu và hệ thống biên độ là những công cụ giúp ngân hàng dẫn dắt giá trị của nhân dân tệ trong khi vẫn duy trì sự cân bằng kinh tế. Với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dự kiến sẽ điều hướng nhân dân tệ yếu hơn, chúng tôi coi đây là tín hiệu của việc quản lý giảm giá. Diễn biến này diễn ra khi tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc trong tháng 8 năm 2025 chỉ đạt 1,2%, không đạt dự báo và cho thấy nhu cầu cho một đồng tiền cạnh tranh hơn. Ngân hàng trung ương không để nhân dân tệ giảm tự do, mà cho phép một sự giảm dần để hỗ trợ nền kinh tế. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, tốc độ kiểm soát này cho thấy rằng sự biến động ngụ ý trong USD/CNY có khả năng vẫn bị kiềm chế. Môi trường này thuận lợi cho việc bán các tùy chọn để thu thập phí bảo hiểm, đặc biệt là các tùy chọn mua ngoài tiền trên cặp đôi này. Sự hiện diện của PBOC đóng vai trò như một hạn chế, khiến cho việc phá vỡ đột ngột và mạnh mẽ trên mức biên quản lý là một sự kiện có xác suất thấp trong ngắn hạn. Bối cảnh rộng hơn ủng hộ một đồng nhân dân tệ yếu hơn, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa chỉ ra ý định giữ lãi suất ở mức 5,0% để chống lại lạm phát dai dẳng. Sự chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Trung Quốc tiếp tục ủng hộ dòng vốn chảy vào đồng đô la. Do đó, con đường ít kháng cự nhất cho cặp USD/CNY có xu hướng đi lên, ngay cả khi tốc độ chậm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kết Quả Trộn Lẫn Cho Tăng Trưởng Của Nhật Bản

Chi tiêu vốn đã tăng trưởng 0.6% so với quý trước, không đạt kỳ vọng 1.3%. Mặc dù có những kết quả trộn lẫn này, các số liệu GDP tích cực đã hỗ trợ đồng yên Nhật. Tài khoản hiện tại trong tháng Bảy là 2.684 triệu yên, thấp hơn dự báo 3.366 triệu yên. Tín dụng ngân hàng trong tháng Tám đã tăng 3.6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự đoán 3.2%. Hợp đồng tương lai Nikkei đã tăng 1.5% trong phiên giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, sau khi Thủ tướng Ishiba từ chức, đồng yên đã yếu đi, với cặp USD/JPY khoảng 148.10. Tăng trưởng GDP Q2 mạnh mẽ một cách bất ngờ, được thúc đẩy bởi việc tiêu dùng tư nhân tăng gấp đôi so với dự kiến, cho thấy nền tảng vững chắc cho nền kinh tế Nhật Bản. Nhu cầu nội địa mạnh mẽ này nên mang lại sự tự tin cho một đợt phục hồi liên tục của cổ phiếu Nhật Bản. Do đó, chúng tôi đang xem xét các vị thế mua dài hạn trong hợp đồng tương lai Nikkei 225, đặc biệt khi chỉ số này đã vượt qua mức kháng cự 41.000 trong phiên giao dịch đầu tiên.

Cơ Hội Giữa Những Bất Ổn Chính Trị

Mặc dù có các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, đồng yên vẫn yếu do bất ổn chính trị, với USD/JPY dao động quanh mức 148.10. Điều này tạo ra một cơ hội tiềm năng, vì các yếu tố kinh tế hỗ trợ đồng yên mạnh hơn khi một chính phủ ổn định được thành lập. Chúng ta nhớ lại một tình huống tương tự vào giữa năm 2024 khi những lo lắng chính trị đã gây ra một sự giảm tạm thời của đồng yên trước khi nó phục hồi, và chúng tôi sẽ theo dõi các dấu hiệu giải quyết chính trị để xem xét việc bán khống USD/JPY hoặc mua các tùy chọn gọi JPY. Các tín hiệu mâu thuẫn của một nền kinh tế mạnh và bất ổn chính trị chỉ ra sự biến động cao hơn của thị trường trong những tuần tới. Chỉ số Biến động Nikkei đã tăng 4% sáng nay lên 18.5, phản ánh sự lo lắng của thị trường. Điều này cho thấy việc mua hợp đồng straddle hoặc strangle trên chỉ số Nikkei có thể là một chiến lược khôn ngoan để thu lợi từ các biến động giá lớn theo cả hai hướng. Điểm yếu duy nhất trong dữ liệu là sự thiếu hụt về chi tiêu vốn, cho thấy các doanh nghiệp có thể đang do dự trong việc đầu tư giữa bối cảnh hỗn loạn chính trị. Sự do dự này được phản ánh trong các số liệu sản xuất công nghiệp gần đây, cho thấy sự sụt giảm nhẹ 0.2% vào tháng Bảy năm 2025. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ các thông báo chính sách từ chính quyền tiếp theo, vì bất kỳ kích thích tài khóa hoặc lập trường pro-đầu tư nào có thể đặc biệt thúc đẩy cổ phiếu trong các lĩnh vực công nghiệp và công nghệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.