Goldman Sachs chỉ ra rằng lạm phát cao và kỳ vọng lạm phát làm phức tạp khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Họ lưu ý rằng mặc dù dữ liệu khảo sát có thể bị ảnh hưởng bởi quan điểm chính trị, nhưng vẫn giữ vai trò quan trọng trong các cân nhắc kinh tế. Kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát đã thu hút sự chú ý trong năm 2025, trái ngược với kỳ vọng dựa trên thị trường ổn định ở mức trên 2%. Trước đó, kỳ vọng dựa trên thị trường đã ở dưới 2% vào tháng 1 năm 2022, mặc dù CPI lõi là 6%.

Ổn Định Thị Trường Và Lạm Phát

Thị trường thường định hình xung quanh mục tiêu 2% mà Fed đặt ra, trừ khi có những sự kiện bất ngờ gây ra biến động. Cần thận trọng vì kỳ vọng của thị trường có thể không phản ánh thực tế. Goldman Sachs đã làm rõ rằng lạm phát dai dẳng và kỳ vọng của công chúng về việc tăng giá trong tương lai làm cho ngân hàng trung ương khó biện minh cho việc hạ lãi suất trong những tháng tới. Trong khi họ thừa nhận rằng kết quả khảo sát có thể bị ảnh hưởng bởi thiên kiến chính trị, họ nhấn mạnh rằng những con số này vẫn đóng một vai trò quan trọng trong việc đánh giá các điều kiện kinh tế. Cho đến nay trong năm nay, các khảo sát đo lường kỳ vọng lạm phát đã thu hút nhiều sự chú ý hơn so với những năm trước. Điều này trái ngược với các chỉ số dựa trên thị trường, vốn vẫn duy trì ở mức hơi trên 2%. Một sự khác biệt đáng chú ý được quan sát thấy vào đầu năm 2022 khi các biện pháp thị trường về lạm phát tương lai dưới 2%, ngay cả khi giá tiêu dùng lõi tăng ở mức 6% hàng năm. Sự mất liên kết này làm nổi bật cách mà các mô hình định giá không luôn di chuyển đồng bộ với các mức tăng chi phí thực tế, đặt ra câu hỏi liệu các thị trường tài chính có luôn cung cấp tín hiệu đáng tin cậy hay không. Trong hầu hết các tình huống, thị trường có xu hướng ổn định xung quanh mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang trừ khi một sự kiện bất ngờ lật ngược những giả định đó. Ngay cả trong điều kiện bình thường, tuy nhiên, bất kỳ kỳ vọng nào được xây dựng chỉ dựa trên các chuyển động của thị trường đều mang theo một mức độ không chắc chắn nhất định. Khoảng cách giữa cảm nhận và thực tế đã dẫn đến những khoảnh khắc mà các nhà giao dịch đã rơi vào tình thế khó khăn.

Cân Bằng Tín Hiệu Thị Trường

Vì vậy, một cách tiếp cận thận trọng nên được thực hiện trong những tuần tới. Các mô hình lịch sử cho thấy rằng ngay cả khi con đường phía trước có vẻ rõ ràng, những thay đổi trong tâm lý lạm phát có thể định hình lại kết quả. Việc quá gần gũi với các dự đoán dựa trên thị trường mà không xem xét các chỉ báo thay thế có thể để lại khoảng trống trong quá trình ra quyết định. Dữ liệu kinh tế gần đây đã củng cố ý tưởng rằng các kết quả thực tế không phải lúc nào cũng khớp với những gì mà định giá hướng tới. Những người điều hướng các chuyển động giá nên lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát — bất kể dựa trên khảo sát hay công cụ thị trường — không phải lúc nào cũng hội tụ với các biến động kinh tế rộng lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.