Ngưỡng Tăng Cao Đối Với Sự Thay Đổi Chính Sách Của Fed

Austin Goolsbee, Chủ tịch Fed Chicago, cho biết rằng ngưỡng để thay đổi chính sách của Fed đã nâng cao. Ông nhấn mạnh rằng tất cả các lựa chọn đều nên được giữ sẵn cho Fed. Ông lưu ý rằng các hàng rào thuế hiện tại có khả năng làm tăng lạm phát trong ngắn hạn trong khi ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng. Goolsbee đề cập rằng các mức thuế hiện tại cao hơn hầu hết các kịch bản, ngay cả khi xem xét đến việc tạm dừng mà Trump đã thực hiện. Các quan chức Fed duy trì rằng không có sự cấp bách trong việc giảm lãi suất; tuy nhiên, các dự đoán của thị trường cho thấy ít nhất một lần cắt giảm lãi suất trong hai cuộc họp tiếp theo, với 99 điểm cơ bản được dự đoán trong năm tới. Những bình luận của Goolsbee cho thấy ông và các đồng nghiệp tại Cục Dự trữ Liên bang không có xu hướng hành động nhanh chóng nếu không có dữ liệu kinh tế mới và thuyết phục chỉ ra một hướng nào đó. Theo quan điểm của ông, rào cản để điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn còn cao, điều này cho thấy Ủy ban muốn tiếp cận một cách thận trọng — có thể lo lắng về việc khơi dậy lạm phát bằng cách nới lỏng quá sớm. Những gì ông nêu ra về thuế quan là rõ ràng: chúng có xu hướng đẩy giá lên trong ngắn hạn trong khi, một cách nghịch lý, lại ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng. Vì vậy, chúng tôi đang nhìn vào các áp lực chi phí từ chính sách thương mại mà không đóng góp nhiều vào việc kích thích hoạt động. Và đây không phải là những điều chỉnh nhỏ — mức thuế hiện tại đã vượt qua những gì đã được thấy ngay cả trong đợt hành động thương mại trước đó. Ông nhấn mạnh mức độ rộng lớn và sâu sắc của các biện pháp hiện nay, ngay cả với việc một số bước đã bị đông lại trong nhiệm kỳ chính quyền trước.

Dự Đoán Thị Trường Và Khả Năng Tổn Thương

Từ bối cảnh chính sách rộng hơn, có một thông điệp nhất quán: họ không vội vàng trong việc giảm lãi suất. Ban giám đốc vẫn thận trọng, vẫn thấy áp lực giá cả là dai dẳng ở một số lĩnh vực — có thể là chỗ ở hoặc tiền lương — mặc dù gần đây có sự hạ nhiệt ở nơi khác. Tuy nhiên, điều thú vị là, thị trường tương lai đang bắt đầu đi chệch khỏi đường lối chính thức. Hiện tại có một kỳ vọng được đưa vào giá thị trường về một đợt cắt giảm tương đối sớm, và nhiều hơn một lần trong bốn quý tới. Những giả định đó không khớp với giọng điệu thận trọng như vậy. Điều này có nghĩa gì cho việc định vị trong ngắn và trung hạn? Sự không khớp giữa những gì đang được nói và những gì đang được định giá là quan trọng. Nếu việc định vị đã nghiêng nặng vào những kỳ vọng ôn hòa, đặc biệt là xung quanh việc nới lỏng sớm, thì có sự tổn thương trong đó. Nếu các đợt cắt giảm không đến nhanh như được định giá, hoặc nếu chúng bị hoãn lại hoàn toàn, không khó để tưởng tượng ra những điều chỉnh đầy chao đảo, đặc biệt trong các kỳ hạn ngắn hơn và các giao dịch sử dụng đòn bẩy liên quan đến tương lai phía trước. Về phía chúng tôi, khoảng cách giữa ngôn từ của Fed và định giá tương lai nên làm sắc nét sự chú ý của chúng tôi, đặc biệt khi định vị xung quanh các quyết định FOMC sắp tới. Với lạm phát vẫn kiên cường ở một số phần và không có cảm giác cấp bách rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách, có một khả năng đáng kể rằng những ai dựa vào việc giảm lãi suất quá sớm sẽ bị lộ. Về các phát triển thương mại mà Goolsbee đề cập, điều quan trọng là chúng ta cân nhắc khả năng ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát — không chỉ trực tiếp trong hàng hóa, mà còn trong biên lợi nhuận, chi phí đầu vào, và kỳ vọng trong tương lai. Nếu thị trường bắt đầu cảm thấy rằng thuế quan đang ảnh hưởng đến lõi thay vì chỉ là tiếng ồn tạm thời, thì việc định giá có thể điều chỉnh một cách đáng kể. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.