Các Giám đốc điều hành đang tương tác với Nhà Trắng về cuộc chiến thương mại và những ảnh hưởng của nó đối với nền kinh tế. Những lo ngại đã được nêu ra về khả năng xảy ra tình trạng suy thoái kèm lạm phát nếu cuộc xung đột thuế quan tiếp tục, đặc biệt liên quan đến lợi suất 5% trên trái phiếu 10 năm. Nhà Trắng đã thông báo với các Giám đốc điều hành rằng có ý định chuyển hướng tập trung sang một chương trình tăng trưởng và rằng các cuộc đàm phán với Trung Quốc vẫn đang diễn ra. Cuộc thảo luận cũng xoay quanh khả năng về các mức thuế quan, với một số người bày tỏ sự không chắc chắn về việc mức thuế 10% có đủ hay không.

Các Giám đốc điều hành Bày tỏ Lo lắng

Phần này của bài viết nêu rõ rằng các giám đốc điều hành hàng đầu đã trực tiếp liên hệ với các quan chức liên bang để bày tỏ sự lo lắng về con đường hiện tại của căng thẳng thương mại. Nỗi sợ chính được bày tỏ là nếu thuế quan tồn tại hoặc gia tăng, tác động tổng hợp của tăng trưởng chậm lại và lạm phát cao có thể kéo nền kinh tế Mỹ về phía suy thoái kèm lạm phát — một kịch bản mà lạm phát vẫn tiếp diễn mặc dù hiệu suất kinh tế đứng yên. Sự lo lắng này không phải là điều trừu tượng. Nó dựa trên khả năng thực tế rằng lợi suất 5% trên trái phiếu 10 năm — thường là thước đo niềm tin kinh tế dài hạn — có thể báo hiệu áp lực gia tăng trên thị trường tín dụng. Mặc dù Chính quyền đã cố gắng trấn an các nhà lãnh đạo doanh nghiệp rằng mở rộng kinh tế vẫn là một mục tiêu cốt lõi, sự không rõ ràng xung quanh chiến lược thương mại vẫn tiếp diễn. Các cuộc đàm phán với Bắc Kinh vẫn chưa được giải quyết, và những bất ổn xoay quanh cơ chế thuế quan. Có sự nghi ngờ đặc biệt về mức thuế quan nào sẽ đạt được các mục tiêu chính sách mà không kìm hãm nhu cầu hoặc làm giảm đầu tư kinh doanh. Một số người coi mức hiện tại, khoảng 10%, là thiếu sức hút hoặc tính dự đoán. Dựa trên môi trường vĩ mô, những gì chúng ta đang thấy bây giờ không chỉ là phản ứng của thị trường mà là một sự chuyển đổi cơ bản trong việc định giá rủi ro. Các nhà giao dịch trái phiếu — và đây là nơi giả định an toàn truyền thống bắt đầu chịu áp lực — không hành xử như thể thị trường trái phiếu tin rằng lạm phát đã tạm dừng hoặc thậm chí được kiềm chế một phần. Lợi suất cao không phản ánh sự tự tin, mà chỉ ra những kỳ vọng về sự thắt chặt và biến động trong chi phí tín dụng, tạo ra một bối cảnh tốn kém cho sức đòn bẩy. Chúng ta đang chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong hoạt động mua quyền chọn bán và phòng ngừa rủi ro liên quan đến tiếp xúc lãi suất, đặc biệt khi vốn di chuyển về phía đầu ngắn của đường cong. Chưa có sự chạy đua thật sự cho tiền mặt, nhưng hồ sơ rủi ro trên hầu hết các cược thời gian khiến điều đó trở thành khả năng nếu lợi suất trái phiếu tăng lên nhanh chóng.

Phản ứng của Thị trường và Rủi ro

Một đường cong phẳng hoặc hơi đảo ngược, kết hợp với các chỉ số CPI bền, cho thấy con đường dẫn đến việc cắt giảm lãi suất không còn được giả định nữa. Gần như có một sự tách rời nhẹ giữa cổ phiếu giữ nguyên mức và trái phiếu định giá lại rủi ro một cách thận trọng hơn. Khi mức chênh lệch bắt đầu mở rộng mà không có một sự kiện tương ứng, suy luận là các nhà đầu tư mong đợi điều gì đó sẽ được định giá lại — không phải trong vài ngày, mà có khả năng trong vài tuần nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.