US Customs đã công bố miễn thuế nhập khẩu 145% áp dụng cho một số sản phẩm công nghệ Trung Quốc, có lợi cho điện thoại thông minh và máy tính. Những miễn trừ này, được tiết lộ vào cuối ngày thứ Sáu, cũng bao gồm vi mạch, tế bào năng lượng mặt trời, màn hình TV phẳng, ổ đĩa flash và thẻ nhớ. Khi tương lai của các mức thuế này vẫn chưa rõ ràng, bất kỳ mức thuế tiềm năng nào cũng được dự đoán là sẽ thấp hơn 145%. Quyết định này dự kiến sẽ tác động tích cực đến các công ty công nghệ, trong đó Apple là một trong những công ty hưởng lợi chính, khi phần lớn sản xuất của họ diễn ra ở Trung Quốc.

Thông tin công bố ban đầu

Điều mà thông báo ban đầu truyền đạt là động thái muộn trong tuần của US Customs, đã dỡ bỏ một số thuế quan vừa được khôi phục — lên tới 145% — trên các mặt hàng công nghệ Trung Quốc được chọn. Danh sách chi tiết bao gồm cả điện tử tiêu dùng như điện thoại thông minh và máy tính, cũng như các linh kiện như bộ nhớ flash, chip và bảng điều khiển hiển thị. Mặc dù những thay đổi này đã được công khai sau giờ giao dịch vào thứ Sáu, có nghĩa là các điều chỉnh giá ngay lập tức trong các sản phẩm phái sinh ban đầu không thể thấy rõ, nhưng hợp đồng tương lai và quyền chọn liên quan đến các công ty trong lĩnh vực này có khả năng phản ánh sự phát triển này nhanh chóng khi tuần mới bắt đầu. Động thái này cung cấp một van xả cho các công ty công nghệ có chuỗi sản xuất tại Trung Quốc, một nhóm mà Apple mạnh mẽ bao gồm. Công ty đã từ lâu dựa vào sản xuất chính xác ở các nước Đông Á, và đối với họ và những người khác trong tình huống tương tự, bất kỳ sự giảm bớt căng thẳng thương mại với Mỹ nào cũng sẽ làm thay đổi đáng kể dự báo lợi nhuận khi bước vào quý tới. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng hiện nay là tông màu mà điều này đặt ra cho chính sách trong tương lai. Mặc dù chưa có việc loại bỏ hoàn toàn thuế, quy mô miễn trừ và sự đa dạng của hàng hóa được bao phủ đã tạo ra một tiền lệ; các mức thuế, nếu trở lại hoàn toàn, có thể không áp dụng một cách nhất quán. Điều đó chưa phải là chính sách, nhưng nó có thể ngụ ý một phạm vi nào đó cho việc lập kế hoạch dựa trên sự giảm bớt này mà thôi.

Tác động đến thị trường

Đối với những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh gắn liền với cổ phiếu công nghệ hoặc chỉ số phần cứng, chúng ta cần chuyển sang tập trung vào giá trị biến động ngụ ý trong toàn bộ lĩnh vực. Thông báo vào cuối tuần sẽ không ảnh hưởng ngay lập tức đến các hợp đồng dài hạn, nhưng nó làm thay đổi một phần giả định cơ bản hỗ trợ các mô hình rủi ro. Mặc dù quyền chọn cho các công ty bị ảnh hưởng giờ đây có thể bắt đầu hiển thị mức phí thấp hơn do giảm bớt mối lo về chi phí, nhưng sự điều chỉnh này sẽ không đồng đều. Một số công ty sẽ không hưởng lợi nhiều, và sự khác biệt giữa các tên tuổi có thể mở rộng. Biến động, trong ngắn hạn, có thể vẫn chịu tác động từ các nhận xét chính sách hoặc các biện pháp trả đũa, đặc biệt nếu Bắc Kinh phản ứng một cách không đồng đều, nhưng hiện tại, chúng ta nên kỳ vọng các chênh lệch trong các nhà sản xuất điện tử tiêu dùng sẽ thắt chặt lại một chút. Hành vi đầu tư có thể điều chỉnh khi áp lực chi phí nhập khẩu giảm bớt. Điều chúng tôi khuyên là điều chỉnh mức độ tiếp xúc delta thông qua việc thay đổi vị trí strike trong các quyền chọn phù hợp hơn là từ bỏ hoàn toàn các biện pháp phòng ngừa. Các miễn trừ này là theo từng sản phẩm cụ thể, không phải trên diện rộng ngành công nghiệp, và điều đó thay đổi cách mà sự phân tán hoạt động bên trong các rổ lĩnh vực. Với sự chú trọng mạnh mẽ của Mỹ vào phần cứng và bản chất nhạy cảm của các thông điệp chính sách giữa Mỹ và Trung Quốc, có thể có sự bất ngờ quay lại với ít cảnh báo. Hơn nữa, việc theo dõi đồng đô la Mỹ phản ứng với những thay đổi này cũng sẽ rất quan trọng. Nếu tâm lý nhà đầu tư được cải thiện nhờ vào chi phí đầu vào giảm và khả năng tiếp cận nguồn cung tốt hơn, các chỉ số rộng hơn có thể phản ứng với sự thèm khát trở lại cho những câu chuyện tăng trưởng công nghệ. Điều này, ngược lại, sẽ ảnh hưởng đến sức mạnh tương đối của công nghệ so với năng lượng hoặc công nghiệp. Nếu sự thay đổi này thu hút ngày càng nhiều sự quan tâm, các ma trận tương quan giữa các rổ cổ phiếu có thể cần được cập nhật sớm hơn kế hoạch. Trong khi đó, chúng tôi đang điều chỉnh lại các đường cong biến động, đặc biệt là trên dải vi mạch và thiết bị lưu trữ, vì chúng đã được liệt kê rõ ràng. Các nhà sản xuất bộ nhớ với nguồn gốc từ Trung Quốc đại lục cao có thể cho thấy các chênh lệch thu nhập phía trước chặt chẽ hơn, đặc biệt khi các thị trường vốn giờ đây đã định giá vào việc giảm thuế ở quy mô lớn. Sự cụ thể hiếm có của quyết định của Customs không chỉ giảm chi phí — nó còn làm rõ những dòng sản phẩm mà Washington không muốn làm gián đoạn thêm. Sự cụ thể đó rất quan trọng. Do đó, chúng tôi sẽ thay đổi cách tiếp cận với các chênh lệch lợi nhuận cho những nhà cung cấp ở giai đoạn đầu, điều chỉnh theo sự biến động thực tế có thể hẹp hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.