Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết ngay cả thuế quan nhỏ của Mỹ cũng có thể làm gián đoạn thương mại, đặc biệt là ảnh hưởng đến nông dân. Ông nêu rõ rằng nhiều lĩnh vực đang lo ngại về tác động của thuế quan, bất kể được đặt ở mức 10%, 50% hay 100%. Kashkari đề cập rằng các chính sách thương mại và tài khóa của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn, nhấn mạnh mục tiêu của Fed là kiểm soát lạm phát. Ông bày tỏ sự ủng hộ đối với việc duy trì lãi suất nhưng đã tỏ ra thận trọng về việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh không chắc chắn liên quan đến thuế quan. Mặc dù thị trường có sự biến động, Kashkari quan sát rằng việc giao dịch vẫn ổn định và hoạt động, dự đoán rằng mô hình này sẽ tiếp tục.

Lo ngại của Kashkari về sự ổn định kinh tế

Các phát biểu từ Kashkari chỉ ra một mối lo ngại rõ ràng về những tác động dây chuyền của thuế quan đối với sự ổn định kinh tế. Khi chúng ta xem xét những gì ông đề cập đến “ngay cả thuế quan nhỏ”, điều được suy luận là những thay đổi chính sách dường như không đáng kể ở cấp liên bang có thể có những tác động lớn hơn nhiều so với hầu hết mọi người nhận thấy, đặc biệt là trong số các nhà sản xuất phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Nông dân là ví dụ rõ ràng nhất, vì họ thường phải đối mặt với sự biến động giá trực tiếp trong hàng hóa khi thuế quan được áp dụng, nhưng thông điệp này mở rộng ra ngoài lĩnh vực nông nghiệp. Điều cũng đáng lưu ý là Kashkari đã nhóm lại các mức thuế quan từ mức khiêm tốn đến cực đoan—từ 10% đến 100%—để nhấn mạnh rằng ngay cả mức thấp cũng có thể làm thay đổi cán cân. Từ góc độ lãi suất, điều này quan trọng vì thuế quan tạo ra áp lực giá có thể đẩy lạm phát tăng lên hoặc làm bóp méo kỳ vọng lạm phát trong tương lai. Điều đó có thể ảnh hưởng đến thời gian mà chúng ta cần giữ lãi suất ở mức hiện tại. Ông đã thể hiện điều mà chúng tôi đọc được là sự kiềm chế, cảnh báo chống lại việc giảm lãi suất vội vàng trong khi những bất ổn liên quan đến chính sách thương mại vẫn đang diễn ra. Công việc ở đây, như ông phản ánh, là cân bằng sự hỗ trợ kinh tế với sự quan tâm đến động thái lạm phát—không phải là một nhiệm vụ dễ dàng khi một mặt của chính sách (thương mại) tạo ra áp lực và mặt khác (tài khóa) có thể kéo theo hướng ngược lại.

Ổn định và Động lực Thị trường

Mặc dù có những ma sát này, Kashkari đã lưu ý rằng các chức năng giao dịch cốt lõi vẫn tiếp tục hoạt động một cách không bị gián đoạn. Đối với những người trong chúng ta hoạt động trong lĩnh vực phái sinh, điều này cho thấy độ tin cậy trong kết cấu cơ bản của thị trường, bất chấp những gì có thể xem như là điểm nóng trong chu kỳ tin tức. Điều đó, tự nó, là một bối cảnh quý giá. Sự ổn định mà ông nhấn mạnh—mặc dù không thú vị—có nghĩa là sự biến động có thể được quản lý mà không cần phải tính đến rủi ro đổ vỡ, ít nhất là chưa phải bây giờ. Trong vài phiên tới, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến bất kỳ dữ liệu nào gợi ý về lạm phát đầu đề do thuế quan dẫn đến hoặc tăng chi phí đầu vào. Thêm vào đó, chúng ta cũng cần theo dõi phản ứng của lợi suất dài hạn không chỉ đối với những nhận xét của Fed mà còn đối với sự thay đổi trong giá nhập khẩu. Nói cách khác, các cuộc trò chuyện về chính sách thương mại có thể bắt đầu thúc đẩy hình dạng của đường cong theo những cách không liên quan đến hướng đi của ngân hàng trung ương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.