Goldman Sachs đã hạ dự đoán giá dầu của mình do kỳ vọng về nguồn cung vượt quá và sự tăng trưởng nhu cầu yếu. Ngân hàng hiện dự đoán giá trung bình là 63 USD mỗi thùng cho dầu Brent và 59 USD cho WTI trong phần còn lại của năm 2025, với dự báo cho năm 2026 giảm xuống còn 58 USD cho Brent và 55 USD cho WTI. Sự điều chỉnh này phản ánh kỳ vọng về tình trạng cung vượt cầu đáng kể trên thị trường, với dự báo 0,8 triệu thùng mỗi ngày (mb/d) vào năm 2025 và 1,4 mb/d vào năm 2026. Tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu khiêm tốn chỉ 0,3 mb/d vào năm 2025 được dự báo sẽ gia tăng áp lực lên giá trong bối cảnh nguồn cung cao.

Thích Ứng Thị Trường Năng Lượng Toàn Cầu

Các dự báo đã được sửa đổi được đưa ra khi các thị trường năng lượng toàn cầu thích ứng với sự tăng trưởng nhu cầu chậm lại, tăng cường năng lực sản xuất và các yếu tố địa chính trị đang thay đổi. Nói một cách đơn giản, Goldman Sachs đã hạ thấp kỳ vọng của mình về giá dầu trong hai năm tới vì họ tin rằng sự tăng trưởng nhu cầu sẽ không đủ mạnh để phù hợp với nguồn cung gia tăng. Theo quan điểm cập nhật của họ, thị trường sẽ gặp phải tình trạng thặng dư dầu – gần một triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025, và thậm chí nhiều hơn vào năm 2026. Triển vọng này gợi ý rằng giá sẽ bị kéo xuống. Mặc dù việc sử dụng dầu toàn cầu vẫn đang tăng, nhưng tốc độ đã chậm lại thành chỉ 0,3 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025. Đồng thời, nhiều dầu hơn đang được bơm ra, làm nghiêng cán cân về phía thặng dư. Bây giờ, từ vị trí của chúng tôi, những tác động là khá rõ ràng. Với các đường tương lai đã phản ánh một phần những thay đổi này, chúng tôi dự đoán độ nhạy về giá ở đầu dài sẽ nhích cao hơn, đặc biệt khi các con số sửa đổi này ngấm vào tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Cấu trúc kỳ hạn có khả năng phẳng hoặc chuyển hướng xa hơn vào contango, điều này có thể củng cố kỳ vọng rằng việc lưu trữ trở nên hấp dẫn hơn. Sự thay đổi này tạo ra cơ hội cho những ai theo dõi sát sao. Thời điểm tham gia vào sự nghiêng này vẫn hẹp, nhưng sự không đối xứng rủi ro đã thay đổi. Điều rõ ràng là mô hình đã nghiêng từ tình trạng khan hiếm sang tình trạng thừa thãi. Nhóm của Currie tại Goldman không chỉ đơn giản là cắt giảm dự báo – họ đã báo hiệu một sự định giá lại trong diễn ngôn cấu trúc của họ. Họ đã nhấn mạnh đến những cản trở vi mô kinh tế, và có vẻ tự tin rằng bất kỳ nỗ lực nào để giá có thể tăng mạnh trên mức giữa 60 USD có thể bị kiềm chế bởi những thùng dầu đang chờ tái gia nhập thị trường.

Tác Động Đối Với Vị Thế Đầu Cơ

Những dự báo này cũng đổ bóng dài lên vị thế đầu cơ. Với các yếu tố kích thích tăng giá đang yếu đi và dự báo về sự gia tăng nguồn cung, chúng tôi nghĩ rằng các chiến lược ngắn hạn dựa vào các đợt tăng giá từ bất ngờ về địa chính trị sẽ cần được xem xét lại hoặc giữ lại ở quy mô tiếp xúc biên. Chúng tôi nghi ngờ rằng sự biến động sẽ giảm theo các đường xu hướng mềm hơn trừ khi các cú sốc bên ngoài làm tăng lại khoản phí rủi ro. Từ quan điểm của chúng tôi, sự biến động ngụ ý có thể giảm nhưng sẽ không sụp đổ – các vị thế tuyến tính sẽ có khả năng tập trung gần hơn về phía dưới của kỳ vọng. Những gì mà các nhà giao dịch có thể rút ra từ điều này là những con bò cấu trúc phải thận trọng hơn. Bất kỳ sự gia tăng giá nào vượt qua một phạm vi khiêm tốn vào thời điểm này trông có vẻ ít bền vững hơn nếu không có dấu hiệu rõ ràng của nguồn cung thắt chặt hoặc sức mạnh bất ngờ từ phía nhu cầu, điều mà những dự báo này không ủng hộ. Người đọc nên xem xét việc chuyển đổi các vị thế gần ngày hết hạn nơi hình dạng đường cong cho phép, và xem xét lại các độ nghiêng giảm giá trên các tùy chọn kỳ hạn dài hơn. Những điều này vẫn hấp dẫn xét về nơi mà tâm lý hiện nay nghiêng về. Các chiến lược vận chuyển có thể hiệu quả hơn so với các cược hướng vào dưới những điều kiện sửa đổi này. Không phải lúc nào cũng cần phải theo đuổi động lực – đôi khi việc giữ lại phí bảo hiểm chống lại sự suy giảm cấu trúc rộng lớn hơn lại là cách tiếp cận bền vững hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.