Vào tháng 3, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản trên toàn quốc của Nhật Bản đã tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, đúng như mong đợi. CPI tổng thể ghi nhận ở mức 3,6%, giảm nhẹ so với mức 3,7% trước đó. Nếu không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng, CPI tăng 2,9%, so với mức tăng trước đó là 2,6%. CPI không bao gồm thực phẩm cũng đã ghi nhận sự gia tăng, trái ngược với mức tăng trước đó là 1,5%.

Thông Tin Tháng Trên Tháng Cho Thấy CPI Đã Thay Đổi

Các số liệu tháng trên tháng cho thấy CPI đã thay đổi, so với mức giảm 0,4% trước đó. Các ước tính dao động từ 3,0% đến 3,4%, với con số thực tế nằm ở giữa. Các số liệu CPI gần đây này cho chúng ta một tín hiệu rõ ràng rằng áp lực giá cả vẫn còn mạnh trên các danh mục không bị ảnh hưởng bởi thực phẩm và năng lượng, thường nhạy cảm với các cú sốc bên ngoài. Sự gia tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước của CPI, khi loại bỏ hai thành phần bất ổn này, cho thấy động lực lạm phát cơ bản đang dần gia tăng. Chúng tôi không chỉ xem điều này như một sự tăng trưởng số liệu; nó phản ánh một sự thay đổi sâu sắc trong động lực giá cả trong các lĩnh vực chính của nền kinh tế. Mặc dù CPI tổng thể đã giảm nhẹ từ tháng trước, xuống còn 3,6% từ 3,7%, nhưng vẫn ở mức cao, cho thấy lạm phát không giảm nhanh chóng. Khi lạm phát tổng thể giữ ở mức trên 2% và các chỉ số cơ bản duy trì nhịp độ hoặc tăng lên, điều này củng cố rằng tiêu dùng nội địa và sức mạnh giá cả từ các công ty vẫn giữ vững. Điều này càng thú vị hơn khi được nhìn từ góc độ dữ liệu tháng trên tháng, cho thấy sự đảo ngược của mức giảm 0,4% trước đó. Sự thay đổi này cho thấy sự phục hồi trong chuyển động giá ngắn hạn và gợi ý rằng các điều chỉnh theo mùa hoặc giảm giá tạm thời đã bắt đầu phai nhạt. Thị trường đã dự đoán mức tăng CPI năm trên năm từ 3,0% đến 3,4%, vì vậy khi kết quả thực tế chính xác là 3,2%, điều này phù hợp với sự lạc quan thận trọng đã được định giá vào các hợp đồng phái sinh.

Từ Góc Nhìn Của Chúng Tôi, Những Dữ Liệu Này Hầu Như Như Là Đo Lường Áp Lực

Từ góc nhìn của chúng tôi, những dữ liệu này hầu như như là đo lường áp lực. Đối với chúng tôi ở lĩnh vực phái sinh, đặc biệt là những người phải đối mặt với các công cụ nhạy cảm với lãi suất, như hợp đồng tương lai JGB hoặc các tùy chọn lãi suất ngắn hạn, tính nhất quán trong lạm phát cơ bản cho thấy rằng các can thiệp từ cơ quan tiền tệ có thể không phai nhạt nhanh chóng như một số người đã giả định. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào của sự thay đổi chính sách – hoặc những điều chỉnh tinh tế trong ngôn ngữ – có thể xảy ra nếu những số liệu lạm phát này tiếp tục diễn ra trong quý thứ hai. Chúng tôi nên xem sự chuyển động ổn định của giá cả trong các mặt hàng cơ bản này như một kiểm tra nhịp tim theo thời gian: nó hỗ trợ quan điểm rằng nền kinh tế trong nước có thể chịu đựng các điều kiện chặt chẽ mà không bị gãy. Tuy nhiên, bất kỳ sự sai lệch nào trong các chỉ số CPI tương lai – dù trong hay ngoài phạm vi dự đoán – có thể tái định hình đường cong lợi suất khá nhanh chóng. Những nhận xét trước đây của Watanabe giờ đây dường như ngày càng phù hợp với dữ liệu – sự tự tin vào áp lực lạm phát kéo dài đang gặp phải bằng chứng thực tế. Trong khi đó, các nhà phân tích đã dự đoán một sự giảm trong động lực giá cả có thể sẽ phải xem xét lại độ bền của sự phát triển giá cả trong dịch vụ và hàng hoá nhập khẩu. Trong các phiên tới, câu hỏi trung tâm không còn là liệu lạm phát có cứng đầu hay không, mà là mức độ cứng đầu của nó. Điều này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến sự biến động gần hạn và mức độ chúng tôi kéo dài cược tăng lãi suất vào các hợp đồng tương lai. Việc nghiêm túc xem xét những chỉ dẫn này có thể giới hạn sự tiếp xúc không cần thiết, đặc biệt là trong các công cụ có kỳ hạn ngắn hơn hoặc những công cụ liên quan đến các điểm chuẩn nhạy cảm với chính sách. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu tiền lương và các chỉ số chi tiêu hộ gia đình tiếp theo – những điều này sẽ giúp tạo nên bức tranh về câu chuyện lạm phát này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.