Cách tiếp cận của Nhật Bản trong việc quản lý dự trữ ngoại hối nhằm ngăn chặn sự biến động của thị trường. Chưa rõ lãi suất dài hạn của Mỹ sẽ thay đổi như thế nào, vì nhiều yếu tố sẽ ảnh hưởng đến chúng. Trong phiên giao dịch châu Á-Thái Bình Dương, cặp USD/JPY đã không có nhiều biến động. Nó đã giảm 4 pip, đứng ở mức 142.37.

Chiến lược Dự trữ Ngoại hối của Nhật Bản

Đoạn văn ngắn này nhấn mạnh cách Nhật Bản tiếp tục áp dụng phương pháp cẩn trọng để quản lý dự trữ ngoại hối của mình—có khả năng nhằm bảo vệ các thị trường khỏi những biến động bất ngờ có thể tạo ra sự bất định rộng hơn. Sự tinh tế ở đây nằm ở việc nhận thức rằng với sự cân bằng giữa dữ liệu kinh tế và các thay đổi chính sách ở nơi khác—đặc biệt là Mỹ—bất kỳ ảnh hưởng nào cũng có thể được khuếch đại hoặc làm dịu bởi nhận thức. Các nhà giao dịch nên xem xét điều này, không nên xem nhẹ nó. Về sự thay đổi trong tỷ giá USD/JPY trong khoảng thời gian giao dịch đó, nó cho chúng ta biết ít hơn về một sự di chuyển theo hướng và nhiều hơn về một sự tạm dừng hoặc chờ đợi. Sự giảm nhẹ—chỉ 4 pip—cho thấy sự bình lặng, không phải là một xu hướng. Tuy nhiên, sự bình tĩnh này không nên bị hiểu nhầm là ổn định: nó là sự chờ đợi trước hành động tiềm năng. Từ vị trí của chúng tôi, chúng tôi đọc sự bất định xung quanh lợi suất Mỹ có kỳ hạn dài hơn như là nhiều hơn chỉ một động lực “chờ đợi Powell”. Nhiều dòng chảy chồng chéo, đặc biệt là các công bố kinh tế về tăng trưởng lương, khảo sát lạm phát và các cuộc đấu giá sắp tới, có thể tác động mạnh mẽ hơn bất kỳ bài phát biểu nào. Và trong khi thị trường thường cố gắng điều chỉnh trước các dữ liệu như vậy, chúng tôi thấy rằng hoạt động phòng ngừa này không phải lúc nào cũng phản ánh những gì xảy ra sau đó. Chúng tôi đã thấy sự thu hẹp của các chênh lệch lãi suất, được dẫn dắt bởi những điều chỉnh trong kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này tạo ra tiếng ồn trong việc định giá JPY. Nhưng hơn thế, nó tạo ra môi trường màu mỡ cho những đợt phục hồi nhanh chóng hoặc những di chuyển phóng đại khi có thông tin mỏng. Chúng tôi phải theo dõi các chỉ số biến động ngụ ý, đặc biệt là những chỉ số có thời hạn ngắn hơn, vì chúng hiện đang di chuyển nhanh hơn so với những gì thị trường giao ngay gợi ý.

Tác động của các Công bố Kinh tế

Người kế nhiệm Kuroda vẫn chủ yếu đồng nhất với các hướng dẫn trước đó. Tuy nhiên, những bình luận gần đây đã làm giảm bớt một phần trong quan điểm được cho là hòa nhã đó. Điều này khiến bất kỳ sự trở lại nào dưới mức 142 có khả năng bị điều chỉnh hơn là xác nhận. Điều chỉnh vị trí cho phù hợp, đặc biệt là ở những nơi mà rủi ro delta tập trung. Tránh cam kết quá mức trước các dữ liệu CPI của Tokyo—chúng tôi đã nhận thấy rằng dữ liệu địa phương thường có trọng số hơn trong các chu kỳ toàn cầu yên tĩnh hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, sự thiếu hụt chuyển động ở đây có thể đang thiết lập một phản ứng đột ngột hơn. Đừng để nước lặng đánh lừa bạn; khi lợi suất Mỹ phục hồi hướng đi, USD/JPY cũng vậy. Đối với những người quản lý gamma, bất kỳ sự chuyển động nào vượt quá mức 143 có thể cần điều chỉnh sớm. Đáng chú ý, biên độ dao động trung bình hàng ngày đã thu hẹp—điều này thường dự đoán hành vi bùng nổ. Hãy chú ý đến các khoảng trống thanh khoản trong giao dịch cuối phiên nữa. Chúng đã rộng ra gần đây, và đó là nơi mà rất nhiều sự trượt giá xảy ra mà không được chú ý. Nếu dòng chảy chéo tài sản thay đổi do thay đổi đột ngột về câu chuyện lợi suất—đặc biệt từ các quỹ thu nhập cố định của Mỹ—JPY có xu hướng được sử dụng như một công cụ điều chỉnh vốn. Chúng tôi đã thấy những dấu hiệu về điều này. Vẫn nên duy trì vị thế hơi ngắn về biến động, đặc biệt là ở những nơi mà các chỉ số ngụ ý 1 tuần nằm trên chuyển động thực tế mà không có sự hỗ trợ về khối lượng. Điều chỉnh rủi ro một cách từ từ sẽ khôn ngoan hơn là phân bổ tất cả cùng một lúc, đặc biệt là trước các điểm dữ liệu quan trọng. Mức lãi suất có thể trông hấp dẫn, nhưng không còn là không bị thách thức nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.