Cán cân thương mại của Italy với Liên minh châu Âu đã giảm xuống thâm hụt 361 tỷ euro vào tháng 2. Đây là sự suy giảm từ mức thâm hụt trước đó là 0,635 tỷ euro.

Thông tin về thâm hụt thương mại của Italy với EU

Cán cân thương mại của Italy với Liên minh châu Âu đã trượt sâu vào lãnh thổ tiêu cực trong tháng 2, ghi nhận thâm hụt 361 triệu euro—một sự đi xa hơn từ mức thâm hụt 635 triệu euro của tháng 1. Khoảng cách ngày càng rộng này phản ánh sức cạnh tranh giảm trong xuất khẩu so với nhập khẩu, ít nhất là trong nội bộ Liên minh. Khu vực eurozone vẫn đang trải qua các mô hình nhu cầu không đồng nhất, và vị thế của Italy trong thương mại nội bộ EU hiện đang cho thấy một số điểm áp lực. Từ sự thay đổi này, chúng ta nên lưu ý: các mô hình trong cán cân thương mại có thể phục vụ như những chỉ báo trước cho những điều chỉnh trong dòng chảy ngoại tệ và, có thể, lợi suất trái phiếu. Có một sự tinh tế ở đây—chúng ta không nhìn nhận trong các thuật ngữ toàn cầu, mà là cụ thể trong thương mại nội châu Âu. Với mức tiêu thụ khu vực không phục hồi ở mức độ mong đợi, các nhà xuất khẩu Italia rõ ràng vẫn chưa lấy lại được sự vững vàng cần thiết để bù đắp cho khối lượng nhập khẩu. Điều này có nghĩa là đối với chúng ta không chỉ là một điểm dữ liệu—nó có những tác động lan tỏa trong việc định giá trong các hợp đồng tương lai lãi suất, đặc biệt là những hợp đồng có liên quan đến kỳ vọng lạm phát euro và các quỹ đạo tăng trưởng trong khu vực eurozone. Các thị trường đã tính toán trước các tỷ lệ trong tương lai sẽ có khả năng bắt đầu đánh giá lại thời điểm và quy mô của việc thắt chặt hoặc nới lỏng chính sách hơn nữa từ ECB. Nếu sự suy giảm thương mại kéo dài đến tháng 3, các mô hình giá liên quan đến các sản phẩm phái sinh Eonia và Euribor ngắn hạn có thể bắt đầu phản ánh những giả định thận trọng hơn.

Ý nghĩa đối với các công cụ tài chính châu Âu

Hơn nữa, chúng ta đã thấy một làn sóng trong các công cụ tài chính định hướng tương lai. Các chênh lệch hoán đổi euro đã bắt đầu phản ứng—không mạnh mẽ, nhưng nhất quán—đối với những sự giảm ngắn hạn trong cán cân thương mại này. Và vì Italy đại diện cho một phần lớn của nền kinh tế eurozone, sự yếu kém ở đây có thể làm thay đổi dòng chảy trong các chênh lệch OAT-BTP và những cú điều chỉnh trong các hợp đồng hoán đổi tín dụng liên quan đến các quốc gia chủ quyền miền nam châu Âu. Nhìn vào bối cảnh mà Draghi hoạt động khi ông trước đó hướng dẫn về sự ổn định tài chính châu Âu—các mất cân bằng cấu trúc cần được thừa nhận sớm. Tương tự, việc duy trì sự cảnh giác xung quanh các chỉ số thương mại nên giúp có vị thế tốt hơn trong các chiến lược hedging gamma hoặc delta ngắn hạn, đặc biệt là trên các cặp EUR và các độ biến động FX ngụ ý ngày đầu. Chúng ta không nên coi báo cáo này là một trường hợp ngoại lệ. Thay vào đó, đó là một tín hiệu rằng các chênh lệch biến động có thể mở rộng trong các đường cong lãi suất châu Âu, và vị thế có thể ủng hộ một sự thiên lệch dốc hơn trong thu nhập cố định eurozone, khi mà hiệu suất trong các nền kinh tế công nghiệp cốt lõi đang suy giảm. Các sản phẩm cấu trúc và các công cụ hedging dài hơn có thể cần được điều chỉnh lại để phản ứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.