Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco Mary Daly đã chia sẻ sự lạc quan thận trọng của mình về lạm phát trong một cuộc thảo luận hiếm hoi vào ngày Thứ Sáu Tuần Thánh, nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong chiến lược kinh tế. Dù một số lĩnh vực như vận tải có dấu hiệu chững lại, bà nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì động lực với mức chi tiêu mạnh mẽ từ người tiêu dùng và doanh nghiệp. Thị trường lao động đang dần hạ nhiệt mà không có vấn đề lớn nào xảy ra.

Chính sách tiền tệ

Về lạm phát, Daly nhấn mạnh rằng chính sách hạn chế là cần thiết để tạo áp lực giảm. Tuy nhiên, quá trình này được kỳ vọng sẽ diễn ra rất từ từ, với các rủi ro về lạm phát cần được theo dõi một cách cẩn thận. Bà vẫn cam kết đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Về chính sách tiền tệ, Daly cho biết không có sự vội vàng trong việc điều chỉnh chính sách vì hiện tại chúng đang ở vị trí tốt. Dự báo Kinh tế Tóm tắt (SEP) trung bình cho thấy có thể sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng có thể sẽ ít hơn nếu lạm phát chứng minh được tính bền vững. Chính sách sẽ thay đổi dựa trên dữ liệu về tăng trưởng và lạm phát, với trọng tâm vào việc giảm lãi suất từ từ. Bà đã đề cập rằng mức lãi suất trung lập có thể đang tăng lên, với các ước tính hiện tại xung quanh 3% vẫn chưa chắc chắn. Trong khi thị trường thấy có 70% cơ hội cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu, các quan chức Fed, bao gồm cả Daly, hiện không dự đoán điều này sẽ xảy ra. Phát biểu của Daly, được trình bày trong một buổi xuất hiện kỳ lạ vào ngày lễ, vừa chừng mực vừa rõ ràng: lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ đang đạt được mục tiêu của nó, nhưng không nên kỳ vọng vào sự thay đổi sớm. Việc bà đề cập đến một nền kinh tế bền vững, kết hợp với sự nới lỏng kiểm soát trên thị trường lao động, cho thấy có ít sự khẩn trương trong ủy ban để hành động quá sớm. Nói rõ ràng, thông điệp là sức khỏe kinh tế vẫn giữ vững, và sự kiên nhẫn trong chính sách là cần thiết.

Lạm phát và Lãi suất

Chúng ta được biết rằng lạm phát đủ dai dẳng để biện minh cho việc duy trì lãi suất ở mức cao, mặc dù nhu cầu đang có dấu hiệu đầu tiên giảm nhiệt. Cũng rõ ràng từ cách bà Daly trình bày rằng mặc dù chính sách đang chặt chẽ, tác động của nó được cảm nhận một cách có kiểm soát và tiến bộ. Nhấn mạnh về sự bền bỉ và cần thiết phải tiếp tục quan sát cho thấy một con đường hẹp hơn để cắt giảm lãi suất so với những gì thị trường có thể đã hy vọng hồi đầu năm. Đề xuất của SEP về hai lần cắt giảm vào năm 2024 có thể được hiểu ít hơn như một dự báo chắc chắn và nhiều hơn như một hướng dẫn có điều kiện, liên kết với cách dữ liệu về lạm phát diễn biến trong những tháng tới. Điều chúng ta nghe giữa các dòng là sự sẵn sàng giảm lãi suất — không phải để kích thích, mà để điều chỉnh — chỉ nếu quá trình giảm lạm phát diễn ra với tốc độ có thể đo lường được. Tham chiếu đến một mức lãi suất trung lập có thể cao hơn — một mức không làm tăng trưởng không kìm hãm — thêm vào đó sự phức tạp. Với những phỏng đoán hiện tại chuyển hướng về 3%, cao hơn mức trước đại dịch, điều này có nghĩa là ngay cả khi có sự nới lỏng cuối cùng, chi phí vay mượn có thể sẽ không trở về mức bình thường trước đây. Thị trường sẽ cần điều chỉnh vòng kỳ vọng của mình cho phù hợp. Nhìn chung, rất khó có khả năng chúng ta sẽ thấy các dự báo chính sách tiền tệ vững chắc thay đổi mà không có sự thay đổi tương ứng trong dữ liệu cơ bản. Chúng ta nên không đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất cho đến khi dữ liệu cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách một con đường rõ ràng tiến về phía trước. Việc chờ đợi có thể kéo dài hơn, và điều đó nên được tích hợp vào chiến lược ngay từ bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.