Ngày ở Châu Á diễn ra đáng nhớ với căng thẳng leo thang giữa Ấn Độ và Pakistan, khởi động các cuộc đàm phán thương mại đầu tiên giữa Mỹ và Trung Quốc, và việc cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Tỷ giá ngoại tệ, vàng và cổ phiếu đã phản ứng với những diễn biến này. Ấn Độ và Pakistan, cả hai đều là cường quốc hạt nhân, đã tham gia vào những cuộc bạo lực xuyên biên giới, với Ấn Độ nhắm vào các địa điểm ở Pakistan được mô tả là “cơ sở hạ tầng khủng bố”. Điều này xảy ra sau một cuộc tấn công chết người ở Pahalgam, nơi 26 dân thường thiệt mạng, đánh dấu sự cố tồi tệ nhất trong 20 năm qua. Mỹ và Trung Quốc sẽ triệu tập các cuộc đàm phán thương mại chính thức tại Geneva, nhằm giảm bớt căng thẳng hiện tại. Các cuộc thảo luận này có sự tham gia của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và Đại diện Thương mại Jamieson Greer gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng. Trung Quốc đã công bố các biện pháp kinh tế hỗ trợ, bao gồm cắt giảm 0,5 điểm phần trăm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và cắt giảm 10 điểm cơ bản trong tỷ lệ hồi tố 7 ngày xuống còn 1,4%. Giá vàng đã vượt qua mức 3430 USD trước khi giảm xuống quanh 3360 USD giữa những tin tức này, sau đó ổn định lại. USD đã tăng chung, trong khi AUD/USD có những biến động. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã tăng lên trên thông tin về các cuộc đàm phán thương mại, ổn định lại sau khi chạm mức cao ban đầu. Chuỗi diễn biến toàn cầu này trình bày một sự kết hợp chặt chẽ giữa rủi ro địa chính trị, tín hiệu dễ dàng hoá chính sách và những nỗ lực ngoại giao ban đầu, mỗi yếu tố tác động đến các chỉ số tâm lý thị trường tài chính khác nhau nhưng liên kết với nhau. Cuộc đổi chác quân sự giữa Delhi và Islamabad, rất nhạy cảm bởi tình trạng hạt nhân của các quốc gia này, đã tạo ra sự thận trọng tức thời trong các thị trường, đặc biệt là trong giờ giao dịch ở Châu Á. Cuộc tấn công ở Pahalgam đã dẫn đến hành động chính thức từ Ấn Độ mà các thị trường có thể hiểu không chỉ là một sự cố đơn lẻ mà còn là dấu hiệu về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Từ góc nhìn của chúng tôi, cá nhân và tổ chức phản ứng với những sự kiện này thông qua các công cụ có đòn bẩy nên xem xét bất kỳ sự leo thang nào như một biến số mà chỉ đặt áp lực lên kỳ vọng về độ biến động sau khi xảy ra những sự lộn xộn. Gamma bị định giá sai, đặc biệt trong thị trường quyền chọn tiền tệ, có thể dẫn đến mức độ tiếp xúc đường cong bất ngờ trừ khi được phòng hộ đúng cách. Trong các thị trường biến động, các mức độ hàm ý có thể chưa hoàn toàn phù hợp với các chuyển động thực tế, nhưng cũng mở ra cơ hội đồng thời làm sắc nét các rủi ro. Chuyển sự chú ý về phía Tây, cuộc họp được lên kế hoạch tại Geneva có vẻ đã được cấu trúc nhưng vẫn nặng nề về việc khôi phục một nền tảng hơn là xây dựng các điều khoản mới. Greer và Lifeng đại diện cho những tiếng nói đồng thuận với quyết tâm, nhưng các thị trường đọc sự cam kết không chỉ ở tông giọng mà còn trong các phát hành chính sách. Các nhà giao dịch tương lai dường như đã phản ứng với tiêu đề trước tiên, với khối lượng tăng cao trong những thông báo ban đầu, nhưng sau đó lại giảm lại khi thực tế về các kết quả có điều kiện thành hình. Quyết định của Bắc Kinh hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và nới lỏng cơ sở hồi tố của mình hoàn toàn phù hợp với cách tiếp cận gần đây của họ về việc dễ dàng hóa theo ngày. Mục đích, rõ ràng, là để giải phóng áp lực tài chính từ các tổ chức tài chính địa phương, làm cho thanh khoản ngắn hạn trở nên dễ tiếp cận hơn, và giữ các đường tín dụng mở mà không làm sai lệch các tỷ lệ cơ bản quá nhiều. Với việc cắt giảm hồi tố 7 ngày xuống 1,4%, các thị trường hiện đang điều chỉnh lại kỳ vọng về các con đường giảm lãi suất trong nửa sau năm. Chúng ta nên mong đợi nhiều chuyển động giá đối xứng hơn trong các cấu trúc biến động CNH, có xu hướng thiên về phía giảm trong ngắn hạn. Về hàng hóa, sự di chuyển mạnh mẽ hai chiều của vàng—trước tiên trên 3430 USD rồi sau đó dưới 3360 USD—làm nổi bật sự mỏng manh của các tài sản trú ẩn dưới hai chủ đề: dễ dàng hóa tiền tệ và căng thẳng địa chính trị. Các vị thế mua có thể đã được khởi đầu quá sớm, phản ứng với các tiêu đề xung đột trước khi hoàn toàn hiểu được thiên hướng dễ dàng hoá đã được xếp chồng lên. Sự điều chỉnh đó có thể duy trì trong các dải giao dịch chặt chẽ hơn, một phần do nhiều người tham gia trong các múi giờ Châu Âu tiêu hóa bức tranh. Một số cặp FX minh họa nơi mà các quyết định phòng hộ có thể đã không thoải mái. Sự mạnh mẽ của USD có vẻ khá thông tin. Sự gia tăng của nó qua phiên giao dịch trước cho thấy cách mà dòng chảy thận trọng và các con đường chênh lệch lãi suất cùng nhau thúc đẩy nhu cầu mua hoán đổi. Ngược lại, AUD/USD đã ổn định trong một khoảng thời gian, chỉ để trở lại mức phòng thủ hơn. Tại đây, các nhà giao dịch dựa trên dòng chảy có thể đã thấy mình gắn bó với các yếu tố hàng hóa, trong khi lại ngồi trên một câu chuyện kích thích từ Trung Quốc đã được điều chỉnh. Từ quan điểm của chúng tôi, chúng tôi sẽ theo dõi cách mà các thị trường tài chính điều chỉnh, đặc biệt là trong các điểm hoán đổi kỳ hạn và các cổ phiếu quyền chọn. Với loại sự lộn xộn mà các thiết lập này sinh ra, những lợi thế nhỏ biến mất trừ khi các nhà giao dịch khóa thanh khoản sớm hơn. Hơn nữa, các hợp đồng tương lai chỉ số—mặc dù đã tăng đáng kể—dường như đã điều chỉnh lại theo tông giọng nhẹ nhàng hơn từ các buổi họp báo tại Geneva. Các yếu tố kỹ thuật vẫn được hỗ trợ, nhưng sự thuyết phục có vẻ nông.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.