Một tâm trạng lạc quan đang lan tỏa khi thị trường giao dịch châu Âu mở cửa, sau các cuộc thảo luận dự kiến giữa các đại diện của Hoa Kỳ Bessent và Greer với Trung Quốc về các vấn đề kinh tế. Bộ Thương mại Trung Quốc đã đồng ý tham gia, với Phó Thủ tướng He Lifeng dự kiến sẽ gặp Bessent để thảo luận về thương mại. Thông báo này đã thúc đẩy sự gia tăng 0,6% trong hợp đồng tương lai S&P 500. Trung Quốc còn thúc đẩy tinh thần chấp nhận rủi ro của thị trường châu Á thông qua các biện pháp hỗ trợ, bao gồm nhiều lần cắt giảm lãi suất. Tin tức này được coi là một dấu hiệu khuyến khích cho khả năng giảm căng thẳng trong quan hệ Hoa Kỳ – Trung Quốc. Hiện tại, thuế quan đang ở mức 145%, và bất kỳ sự giảm thiểu nào có thể tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại, mặc dù chúng vẫn ảnh hưởng đáng kể đến cả hai nền kinh tế. Thị trường vẫn lạc quan, ôm ấp tiềm năng cho sự giảm căng thẳng dần dần và giảm thuế. Tuy nhiên, sự không chắc chắn vẫn còn bao trùm về việc liệu các cuộc thảo luận như vậy có dẫn đến việc giảm thuế rộng rãi hay chỉ là những cải thiện nhỏ. Sự quan tâm cuối cùng của thị trường phải tập trung vào mục tiêu cuối cùng – liệu nó có di chuyển về phía giảm căng thẳng hay thuế cao hơn dưới các chính quyền hiện tại hoặc tiềm năng trong tương lai. Hiện tại, tiềm năng thay đổi tích cực đủ để giữ tinh thần hy vọng. Điều chúng ta thấy tại thời điểm mở cửa của thị trường châu Âu là một sự phục hồi nhẹ nhưng rõ ràng trong tâm lý – một điều phụ thuộc chủ yếu vào các tín hiệu ngoại giao hơn là các chính sách cứng rắn. Sự tăng giá trong hợp đồng tương lai S&P 500, với mức tăng 0,6%, là phản ứng ngay lập tức và rõ nét nhất. Nó phản ánh việc các nhà giao dịch đang định vị bản thân dựa trên sự lạc quan, ngay cả trước khi có điều gì cụ thể thay đổi. Đáng chú ý, chuyển động này xảy ra ngay sau khi Bắc Kinh xác nhận rằng họ sẽ gặp gỡ các đại diện của Washington, một cử chỉ mà, khi tách biệt, có xu hướng gây ra hiệu ứng giảm nhẹ ngắn hạn. Hoạt động gần đây của Trung Quốc – cụ thể là cắt giảm lãi suất và các công cụ nới lỏng khác – đã mang tính chiến lược. Đây không phải là những quyết định ngẫu nhiên; chúng chỉ ra một nỗ lực phối hợp để hỗ trợ tăng trưởng ngay khi áp lực bên ngoài từ các căng thẳng thương mại đè nặng lên hoạt động. Theo quan điểm của chúng tôi, chính sự kết hợp giữa chính sách kích thích nội địa và sự tham gia quốc tế đã tạo thêm ý nghĩa cho sự gia tăng trong khẩu vị rủi ro mà chúng tôi thấy qua đêm ở châu Á. Điều này đã giảm kỳ vọng về biến động trong ngắn hạn ở các chỉ số chứng khoán và chuyển thành hỗ trợ tốt hơn cho các lĩnh vực chu kỳ. Tất nhiên, thuế quan vẫn ảnh hưởng nặng nề. Hiện tại ở mức 145%, chúng đủ nặng nề để chặn sự mở rộng có ý nghĩa trong các dòng thương mại song phương. Hy vọng – và nó vẫn chỉ là hy vọng – là có một sự giảm thiểu ở mức biên thay vì đảo ngược hoàn toàn. Bất kỳ ai theo dõi thị trường trái phiếu và quyền chọn sẽ thấy rằng điều này chưa đủ để tháo gỡ tất cả các biện pháp phòng ngừa, nhưng đủ để làm chậm các vị trí phòng ngừa mới. Chúng tôi có khả năng thấy một tâm lý chờ đợi chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Sự tham gia của tâm trí trong thị trường phái sinh nên tập trung ít hơn vào những gì có thể được nói sau các cuộc đàm phán và nhiều hơn vào những thay đổi trong định giá cho các công cụ nhìn về tương lai. Chúng tôi đã nhận thấy áp lực giảm đối với biến động ngụ ý trong các chỉ số của Hoa Kỳ, nhu cầu giảm đối với các quyền chọn bán sâu vào vùng ngoài tiền, và một số sự quay vòng vào các spread quyền chọn mua xa hơn trên đường cong. Điều này hàm ý rằng các nhà giao dịch không chuẩn bị cho sự gián đoạn, nhưng họ cũng không đặt cược vào sự cải thiện theo đường thẳng. Thời gian là rất quan trọng trong môi trường này. Một vài phiên tới nên cung cấp một khoảng thời gian mà các tên tuổi có beta cao có thể hưởng lợi từ động lực tăng giá, đặc biệt nếu có thêm ngôn ngữ hỗ trợ được đề xuất từ các cuộc họp. Điều đó có nghĩa là cần phải điều chỉnh sự tiếp xúc gamma cho phù hợp. Chúng ta không nên đánh giá thấp khả năng tâm lý có thể đảo ngược nhanh chóng nếu kỳ vọng leo thang quá cao, quá sớm. Chúng ta cũng nên lưu ý một sự không đối xứng trong phản ứng: rủi ro giảm từ việc các cuộc thảo luận bị đổ vỡ nặng hơn so với lợi ích nếu chúng tiến triển một cách khiêm tốn. Do đó, mặc dù các quyền chọn mua có thể có vẻ hấp dẫn sau những đợt điều chỉnh gần đây trong biến động, nhưng các spread cung cấp một ván cược hợp lý hơn. Chúng giới hạn khả năng tiếp xúc trong khi vẫn tận dụng được những động thái đi lên gắn liền với sự lạc quan gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.