Các đảng viên Cộng hòa tại Thượng viện đang thúc giục một cách tiếp cận mạnh mẽ hơn để đơn giản hóa dự luật ngân sách. Với trọng tâm là thực hiện giảm thuế, các lãnh đạo quốc hội đặt mục tiêu thông qua dự luật trước ngày 4 tháng 7. Hiện tại, thâm hụt ngân sách đang ở mức 7% GDP, cùng với sự tăng trưởng kinh tế chậm lại, và các đề xuất giảm thuế sẽ làm giảm thêm doanh thu của chính phủ trong bối cảnh các khoản thanh toán lãi suất đang gia tăng. Các cuộc thảo luận về việc tìm kiếm tiết kiệm ngân sách vẫn đang diễn ra. Một số lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Thượng viện đề xuất cắt giảm chi tiêu thông qua việc giảm FMAP, liên quan đến phần của liên bang trong các khoản thanh toán Medicaid. Ý tưởng này xuất hiện mặc dù đã có những đảm bảo trước đó rằng việc giảm FMAP sẽ không được coi là một lựa chọn sau các cuộc họp với những tiếng nói ôn hòa hơn.

Ảnh Hưởng Đến Việc Thông Qua Dự Luật Ngân Sách

Việc thông qua dự luật vẫn là một thách thức đối với các đảng viên Cộng hòa do họ chỉ có đa số mong manh tại Hạ viện. Luật này được coi là một phần quan trọng trong chương trình nghị sự của nhiệm kỳ hai của Trump. Tuy nhiên, vẫn còn đó những lo ngại về tác động đối với thâm hụt quốc gia và các phản ứng tiềm năng từ thị trường trái phiếu. Đối với những người xem xét độ nhạy cảm của thị trường, đặc biệt là trong các công cụ liên quan đến lãi suất, các chi tiết trên cung cấp một tín hiệu rõ ràng rằng áp lực tài chính sẽ gia tăng. Điểm về việc thâm hụt đã ở mức 7% GDP—kết hợp với kế hoạch giới thiệu thêm các đợt giảm thuế—cho thấy một chính phủ sẵn sàng chịu đựng các khoảng trống tài chính rộng hơn ngay khi chi phí đi vay đang tăng lên. Khi các chính trị gia theo đuổi chính sách mở rộng trong thời kỳ tăng trưởng yếu, khoảng trống cho việc điều chỉnh tiền tệ trở nên chật hẹp hơn. Cộng hòa, với kinh nghiệm và chiến lược, đang nỗ lực để đẩy dự luật này tiến lên trước đầu tháng 7. Mặc dù chỉ có đa số mỏng tại Hạ viện, họ đã làm rõ hơn các kế hoạch chi tiêu thông qua các đề xuất thách thức trực tiếp các cam kết trước đó, đặc biệt là xung quanh Medicaid. Trong khi những cuộc thảo luận trước đó đã loại trừ việc cắt giảm các khoản đóng góp liên bang cho bảo hiểm y tế tiểu bang, một số người hiện đang công khai xem xét lại những quỹ đó như một nguồn bù đắp.

Phản Ứng Của Thị Trường Đối Với Thay Đổi Tài Chính

Phản ứng của thị trường, đặc biệt là qua các lãi suất trái phiếu kho bạc, có khả năng theo dõi sát sao các diễn biến này. Thị trường trái phiếu vẫn rất nhạy cảm với sự mở rộng thâm hụt, đặc biệt là khi có rất ít chỉ báo cho thấy một con đường củng cố lâu dài đáng tin cậy. Nếu có sự thay đổi trong lòng tin của thị trường, nó sẽ không xảy ra dần dần. Các phản ứng có xu hướng gia tăng âm thầm, rồi bùng nổ khá nhanh—đặc biệt khi chi phí phục vụ nợ đã căng thẳng trên các ngân sách hàng năm. Các bàn giao dịch trái phiếu đã bắt đầu cảnh báo rằng quy mô phát hành mới cần thiết trong bất kỳ gói nào bao gồm giảm thuế sẽ yêu cầu điều chỉnh lại kỳ vọng cung hàng tuần. Điều này cho thấy rằng sự biến động lãi suất, đặc biệt là xung quanh các vấn đề hạng mười và ba mươi năm, có thể gia tăng do tâm lý điều chỉnh theo tiêu đề trước khi dự luật thậm chí còn được bỏ phiếu. Điều này sẽ tự nhiên chảy vào các chênh lệch hoán đổi, đã cho thấy những dấu hiệu phản ứng chặt chẽ đối với các bất ngờ lập pháp trong quá khứ. Cũng đáng lưu ý khoảng cách ngày càng rộng giữa các cam kết của đảng Cộng hòa và những gì các thành viên ôn hòa hơn của Thượng viện từng coi là cố định. Sự sôi nổi đột ngột xung quanh việc bãi bỏ các giới hạn trước đó về các khoản đóng góp Medicaid nói lên sự trở lại của kỷ luật ngân sách. Thay đổi đó có thể đẩy mức kháng cự ôn hòa cao hơn dự kiến, làm tăng khả năng trì hoãn hơn nữa. Từ góc độ của chúng tôi, điều đang trở nên rõ ràng hơn là sự khác biệt giữa các thời gian giả định và sự đồng thuận trong thế giới thực. Nếu điều này tiếp tục xảy ra, các khoản phí rủi ro sẽ điều chỉnh để phù hợp với quỹ đạo mới, và đó sẽ không phải là một quá trình yên tĩnh đối với các sản phẩm phái sinh lãi suất. Các nhà giao dịch nên bắt đầu phân tích các thành phần của dự luật đề xuất không chỉ theo tác động tài chính ngay lập tức của chúng mà còn theo cách chúng có thể được thông qua một cách đáng tin cậy trong hình thức hiện tại của chúng. Đó là nơi mà sự mất cân bằng giá cả dễ bắt đầu nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.