Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4.25%-4.5% trong cuộc họp tháng Năm. Sự không chắc chắn về kinh tế đã tăng lên, với các rủi ro tiềm ẩn về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát cao hơn. Cục Dự trữ Liên bang duy trì tốc độ hiện tại trong việc giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ và chứng khoán hỗ trợ bởi thế chấp. Mặc dù quyết định này, Đồng Đô la Mỹ vẫn ổn định trước thông báo của Cục.

Khái quát Kinh tế

Trong bối cảnh kinh tế, lạm phát chạy hơi cao hơn mục tiêu, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức thấp. Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh cần thêm dữ liệu để xác định các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Có sự mong đợi rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ giữ nguyên lãi suất cho một cuộc họp thứ ba liên tiếp. Không có sự cắt giảm lãi suất nào được dự kiến vào tháng Năm, nhưng xác suất 30% cho tháng Sáu được xem xét. Theo dõi phát triển chặt chẽ, sự mở rộng kinh tế tiếp tục diễn ra với tốc độ vững chắc giữa những thách thức liên quan đến thương mại. Nhìn chung, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ sự thận trọng, lựa chọn quan sát điều kiện kinh tế trước khi thực hiện các thay đổi chính sách tiếp theo. Sau quyết định giữ lãi suất ổn định giữa 4.25% và 4.5% của Cục Dự trữ Liên bang, giọng điệu từ các nhà hoạch định chính sách vẫn phản ánh sự thận trọng hơn là sự tự tin. Powell và các đồng nghiệp dường như không muốn thay đổi quá sớm, thu thập dữ liệu trước khi nghiêng về bất kỳ hướng nào. Lạm phát vẫn ngồi một cách không thoải mái trên mục tiêu 2% của Cục, nhưng không có tín hiệu rõ ràng nào cho thấy nó đang nóng lên thêm, họ dường như hài lòng quan sát, không hành động—trong thời điểm này. Thị trường lao động vẫn chặt chẽ, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp lịch sử. Tuy nhiên, sức mạnh bền vững trong việc tuyển dụng dường như không còn chắc chắn như hồi cuối năm ngoái. Nếu dữ liệu việc làm có dấu hiệu xấu, có thể chỉ cần một con số yếu để thay đổi kỳ vọng, đặc biệt khi đi kèm với các chỉ số lạm phát bướng bỉnh. Chúng ta đã thấy sự phục hồi rộng rãi trong tiêu dùng, nhưng các dấu hiệu rạn nứt xuất hiện dưới hình thức nợ hộ gia đình gia tăng và hoạt động mua sắm yếu hơn trong các lĩnh vực chính.

Phản ứng Thị trường

Thị trường đã không dự đoán nhiều khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng này, và chỉ có khoảng một trong ba người đặt cược vào một sự cắt giảm vào tháng Sáu. Điều này có nghĩa là đường cong giá cả có thể sẽ giữ nguyên trừ khi dữ liệu chủ chốt thay đổi mạnh mẽ theo một hướng nào đó. Nếu lạm phát bất ngờ tăng, đường cong đó có thể phẳng hơn nữa, đặc biệt ở đầu mút ngắn. Ngược lại, một báo cáo việc làm yếu có thể nhanh chóng làm thay đổi xác suất, và các nhà giao dịch có thể cần điều chỉnh mức độ tiếp xúc cho phù hợp. Hiện tại, thị trường trái phiếu chính phủ đang thể hiện sự điềm tĩnh, với lợi suất dài hạn chưa di chuyển lớn. Tuy nhiên, sự biến động vẫn là một đặc điểm bền bỉ trong các công cụ phái sinh lãi suất ngắn hạn. Các hợp đồng hoán đổi và các lựa chọn kỳ hạn vẫn cho thấy sự không chắc chắn về hướng đi của Cục Dự trữ Liên bang khi đến cuối quý 2, cho thấy sự thận trọng có thể là cần thiết xung quanh các loại vị thế chênh lệch lịch cao hoặc các vị thế kiểu nhị phân vào bản in việc làm và phát hành CPI tiếp theo. Những sự kiện này gần đây đã mang lại tác động lớn hơn so với các cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Việc giảm quy mô bảng cân đối kế toán đang tiếp tục với tốc độ hiện tại, điều này loại bỏ một số thanh khoản khỏi hệ thống. Nhưng có vẻ như nó không làm tăng mức độ căng thẳng của thị trường—ít nhất là chưa phải lúc này. Điều đó nói lên rằng, việc định vị tài sản thế chấp vào cuối quý và bất kỳ dấu hiệu nào của sự hạn chế trong thị trường mua lại cần được chú ý. Áp lực tài chính có thể gia tăng mà không có lời cảnh báo. Với tư thế này của Cục Dự trữ Liên bang—vẫn phụ thuộc vào dữ liệu nhưng không cam kết—các chiến lược dựa trên động lực có thể gặp khó khăn. Thay vào đó, các chiến lược thu thập phí hoặc định vị theo hướng với delta thấp có thể hoạt động hiệu quả hơn. Điều này cũng có nghĩa là gamma ngắn hạn có thể giảm nhanh hơn trong các phiên không có các yếu tố chất xúc tác dữ liệu rõ ràng. Chúng ta đã thấy Đồng Đô la Mỹ giữ vững vị thế sau quyết định, điều này xác nhận mức độ kỳ vọng lãi suất được neo chặt vào các mức hiện tại. Đối với các chiến lược đa tài sản, sự ổn định này cung cấp một điểm tham chiếu, nhưng điều đó cũng có nghĩa là cơ hội có thể đến chớp nhoáng. Thời điểm xung quanh dữ liệu trở nên cực kỳ quan trọng. Các nhà giao dịch dựa vào cấu trúc quyền chọn liên quan đến các đợt tăng biến động nên cảnh giác với rủi ro tiêu đề, đặc biệt là với lời chứng trước Quốc hội sắp tới và các tiêu đề địa chính trị có thể xảy ra. Nhìn về phía trước, các khoảng thời gian điều chỉnh có thể thu hẹp lại, và việc định vị quá sớm có thể gây thiệt hại. Có thể nên giữ nhẹ rủi ro theo hướng cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu một hành động bị ép buộc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.