Ngân hàng Nhật Bản đã công bố biên bản cuộc họp tháng Ba, trong đó quyết định duy trì chính sách tiền tệ hiện tại. Trước khi công bố biên bản, một ‘Tóm tắt Ý kiến’ đã được phát hành. Những điểm chính từ Tóm tắt nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục nếu nền kinh tế và giá cả phù hợp với các dự báo. Có những rủi ro ngày càng gia tăng từ Mỹ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Nhật Bản. Tóm tắt cũng đề cập đến những thách thức tiềm ẩn từ các chính sách thuế quan của Mỹ và sự gián đoạn chuỗi cung ứng, dẫn đến việc duy trì một cách tiếp cận chính sách ổn định. Sự thận trọng này cho thấy Ngân hàng có thể giữ quan điểm của mình trong vài cuộc họp tới. Theo các quyết định trước đó, cuộc họp của Ngân hàng vào ngày 1 tháng 5 cũng không có thay đổi nào đối với chính sách. Quyết định này phản ánh một chiến lược nhất quán đối với các áp lực kinh tế bên ngoài. Rõ ràng là những rủi ro đến từ bên kia Thái Bình Dương không được đánh giá thấp. Việc tăng thuế quan hoặc sự gián đoạn cung ứng kéo dài có thể tác động đến các số liệu sản xuất và giá cả. Với việc các dòng giao thương kết nối chặt chẽ và tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng, không có gì ngạc nhiên khi chính sách chưa thay đổi. Ngược lại, Ngân hàng có vẻ như đang chờ đợi dữ liệu nhất quán hơn để biện minh cho hành động. Với quyết định tháng 5 củng cố thêm tông điệu thận trọng này, chúng ta phải giả định rằng họ vẫn đang tìm kiếm bằng chứng về sức mạnh trong nước bền vững trước khi điều chỉnh lãi suất. Lạm phát, mặc dù đang có biến động, vẫn gắn chặt với chi phí nhập khẩu và chưa cho thấy dấu hiệu của việc được thúc đẩy rộng rãi bởi nhu cầu. Mẫu chi tiêu trong nước, tăng trưởng lương yếu và công suất dư thừa kéo dài chưa cho thấy dấu hiệu quá nóng. Người kế nhiệm Kuroda và các đồng nghiệp do đó có vẻ thận trọng trong việc hành động quá sớm. Từ góc độ của chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, điều này chỉ ra rằng các cược theo chiều hướng về việc di chuyển lãi suất trong ngắn hạn có thể không được thưởng nếu không có dữ liệu bất ngờ xuất hiện. Giá lãi suất yên có thể vẫn trong một khoảng nhất định, và chúng tôi hy vọng sự biến động nội suy thấp vẫn sẽ tiếp tục. Thông điệp của Ueda không ẩn chứa trong ngôn ngữ cụm từ – đó là sự kiềm chế được đo lường trước những tín hiệu ồn ào. Các nhà giao dịch nên cân nhắc rằng mức độ yêu cầu cho các điều chỉnh lãi suất vẫn ở mức tương đối cao, do rủi ro từ các cú sốc chính sách bên ngoài và sự mong manh của sự phục hồi nội địa. Sự kiên trì của ngôn ngữ nhấn mạnh về sự mong manh của chuỗi cung ứng và các tham chiếu đến xung đột thương mại trong chính sách Mỹ cho thấy đây không phải là những mối quan tâm ngắn hạn. Điều đó khiến cho bất kỳ sự tăng gia nào trong sự biến động được xác định chủ yếu bởi các sự kiện địa chính trị hơn là các yếu tố cơ bản địa phương. Do đó, chiến lược nên chuyển hướng từ dự đoán chính sách trong ngắn hạn sang việc đánh giá tâm lý xung quanh các công bố dữ liệu bên ngoài và lịch trình địa chính trị. Với hướng dẫn trước mắt thực sự bị ràng buộc vào việc các điều kiện được đáp ứng – thay vì các sự thay đổi chủ động – việc định vị bây giờ yêu cầu sự kiên nhẫn. Chúng ta phải suy nghĩ về cấu trúc kỳ hạn, thời điểm đáo hạn và liệu mức giá nội suy có thực sự nắm bắt thông điệp chờ đợi và xem không. Hiện tại, điều đó có. Nhưng nếu mức giá của thị trường bắt đầu nhìn quá xa, việc bán quyền chọn có thể trở lại bức tranh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.