Các Diễn Biến Thị Trường Phản Ánh Tâm Lý Đan Xen

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã tăng vào cuối phiên, sau một ngày không ổn định với sự dao động của các cổ phiếu công nghệ và những thay đổi trong thái độ đối với thương mại và chính sách của Fed. Sự áp lực giảm giá ban đầu đến từ việc cổ phiếu của Alphabet và Apple giảm. Phó Giám đốc Apple cho biết lượng tìm kiếm và sử dụng trình duyệt đã giảm trong tháng Tư, đây là lần đầu tiên công ty ghi nhận điều này, buộc Apple phải khám phá tìm kiếm hỗ trợ AI, có thể ảnh hưởng đến doanh thu tìm kiếm của Alphabet do thỏa thuận tìm kiếm mặc định với Apple. Thị trường đã tăng nhẹ sau quyết định chính sách của Fed nhưng lại giảm sau khi Chủ tịch Powell nhấn mạnh sự không chắc chắn liên tục và cách tiếp cận dựa vào dữ liệu. Một cú tăng cuối phiên diễn ra sau khi có thông tin Tổng thống Trump có thể gỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu chip toàn cầu giữa những tranh luận về kiểm soát liên quan đến AI. Thông tin này đã thúc đẩy cổ phiếu bán dẫn, góp phần tăng các chỉ số chung. Đến cuối ngày, các chỉ số chính ghi nhận mức tăng lần đầu tiên trong tuần này. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 284,97 điểm (+0,70%) lên 41.113,97. Chỉ số S&P 500 tăng 24,37 điểm (+0,43%) lên 5.631,28. Chỉ số NASDAQ Composite tăng 48,50 điểm (+0,27%) lên 17.738,16. Chỉ số Russell 2000 tăng 6,47 điểm (+0,33%) lên 1.989,66. Cổ phiếu của Apple đóng cửa giảm $-2,26 hoặc -1,14% xuống $196,25, với mức thấp nhất là $193,25 trước khi đóng cửa. Cổ phiếu Alphabet giảm $-11,85 hoặc -7,26% xuống $151,38, đạt mức thấp nhất là $147,84.

Triển Vọng Thị Trường Ngắn Hạn

Những gì chúng ta vừa thấy vẽ ra một bức tranh về thị trường đang vật lộn để cân nhắc những thất vọng ngắn hạn so với những suy đoán chính sách dài hạn. Phiên giao dịch bắt đầu với áp lực từ các cổ phiếu công nghệ hàng đầu—Alphabet và Apple—chủ yếu do các chỉ số nội bộ thay vì điều kiện kinh tế rộng hơn. Công ty của Cook đã gặp phải sự suy giảm trong lượng truy cập trình duyệt và tìm kiếm—một cột mốc mà trước đó chưa từng bị vượt qua. Điều này khiến một số nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng về doanh thu quảng cáo trong tương lai của họ. Trong khi đó, bộ phận tìm kiếm của Alphabet đã bị ảnh hưởng không bởi sự cạnh tranh trực tiếp, mà bởi sự phụ thuộc vào nền tảng. Sự chiếm lĩnh lâu dài của họ với vai trò là công cụ tìm kiếm mặc định của Apple có thể trở nên kém an toàn nếu các công cụ AI bắt đầu hướng dẫn người dùng một cách độc lập. Các nhà đầu tư đã hấp thụ điều này như một cảnh báo giai đoạn đầu, làm gia tăng sự rút lui của giá cổ phiếu. Tiếp theo đó, phản ứng của nhà đầu tư đối với Fed là điều có thể đoán trước. Bình luận của Powell không dẫn dắt kỳ vọng theo hướng nào, mà thay vào đó củng cố rằng các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai. Điều đó đã loại bỏ cơ hội cho một chính sách rõ ràng trước khi có dữ liệu kinh tế tiếp theo. Những cú giảm sau đó không quá mạnh, nhưng chúng xuất phát từ một nơi quen thuộc—tính thanh khoản chờ đợi sự rõ ràng. Rồi xuất hiện khúc ngoặt trong lĩnh vực chip. Cú tăng muộn màng đi kèm với các báo cáo rằng Nhà Trắng có thể đang làm mềm lập trường gần đây của mình về các hạn chế thương mại bán dẫn. Điều này đã thúc đẩy một cuộc tăng giá trong lĩnh vực phần cứng công nghệ, đặc biệt là những thứ liên quan đến nhu cầu tăng tốc AI. Do đó, các chỉ số chung đã đồng loạt kết thúc trong sắc xanh, mặc dù có sự biến động trong ngày. Đối với chúng tôi, thông điệp rõ ràng: chính logic của Fed không phải là điều đã thúc đẩy mọi thứ, mà là sự suy đoán quanh hành động điều hành về thương mại. Câu chuyện dữ liệu vẫn chưa đi đến hồi kết. Trong ngắn hạn, chúng tôi dự đoán rằng các nhà giao dịch sẽ có khả năng xem bất kỳ phát triển chính sách nào liên quan—đặc biệt từ chính quyền tài chính—như một yếu tố tác động đến giá, đặc biệt nếu nó liên quan đến những ngành có giá trị cao như chip và dịch vụ đám mây. Các hồ sơ khối lượng trong các phiên giao dịch sau đã xác nhận rằng khẩu vị rủi ro đã trở lại một cách có lựa chọn, chứ không phải rộng khắp. Một số thanh khoản đã trở lại với các nhóm tăng trưởng, nhưng các lĩnh vực phòng thủ không thấy sự sụt giảm đáng kể, cho thấy sự tăng giá không phản ánh sự tái định hình hoàn toàn mà chỉ là sự quan tâm có tính luân chuyển. Hơn nữa, sự không chắc chắn gia tăng quanh các chỉ số doanh thu từ quảng cáo trong Big Tech có thể mở rộng sang các tên tuổi khác phụ thuộc vào lưu lượng truy cập nền tảng. Chúng ta không nên giả định rằng điều này là riêng biệt. Khi hành vi duyệt web trở nên phân mảnh hơn, bất kỳ công ty nào phụ thuộc vào các đường ống mặc định có thể thấy doanh thu trong tương lai khó dự đoán hơn. Điều này tạo ra độ phức tạp trong định giá không dễ giải quyết chỉ bằng các giả định vĩ mô. Có một điểm quan trọng khác cần rút ra để cấu trúc vị trí trong những tuần tới: các mẫu độ biến động đã thu hẹp trong suốt phiên giao dịch, nhưng dòng chảy quyền chọn vẫn có xu hướng nghiêng về các hợp đồng bán. Điều này ngụ ý rằng việc phòng ngừa vẫn hoạt động tích cực ngay cả khi giá giao ngay tăng lên. Nó cho chúng tôi thấy các nhà giao dịch vẫn thận trọng—chọn lọc mua vào tiềm năng tăng giá, nhưng không từ bỏ việc bảo vệ. Chúng tôi tiếp tục theo dõi dòng vốn vào các cổ phiếu có tiếp xúc với bán dẫn như một bài kiểm tra tâm lý. Với cách các nhà giao dịch quay trở lại nhanh chóng vào các nhà sản xuất chip qua đêm, giờ đây rõ ràng hơn rằng rủi ro tiêu đề—không phải bề rộng—là động lực hiện tại. Cho đến khi có những yếu tố vĩ mô, chẳng hạn như con số lạm phát hoặc dữ liệu lao động, cung cấp nền tảng vững chắc hơn, việc tiếp xúc có đòn bẩy có thể ở chế độ cơ hội hơn là chiến lược. Các bất hợp lý trong định giá vẫn chủ yếu xuất hiện trong các lĩnh vực liên quan đến AI. Độ biến động ngụ ý ở đó vẫn cao hơn so với các chỉ số rộng hơn. Đối với những người trong chúng tôi đang lập kế hoạch tiếp xúc với phái sinh, chúng tôi đang xem bất kỳ cú hồi nào trong những cái tên đó như sẽ dễ vỡ. Các xu hướng cốt lõi chưa bị đảo ngược, chỉ tạm dừng. Những gì đã được củng cố trong phiên giao dịch này là ý tưởng rằng lòng tin theo hướng cụ thể là khan hiếm và khó xuất hiện trừ khi có thông báo chính thức hơn đến từ các ngân hàng trung ương hoặc sự thay đổi chính sách liên bang. Điều này tạo ra những khoảng thuận lợi cho những người triển khai các chiến lược tỷ lệ hoặc lịch trình ngắn hạn trong công nghệ có độ beta cao, nơi mà phản ứng với tin tức vẫn không đối xứng và thay đổi nhanh chóng. Đối với những người có xu hướng dài hạn, quản lý rủi ro vẫn nên quyết định thời điểm gia nhập, vì hành động đảo chiều chưa dịu lại, chỉ mới nhận thấy một biên độ hẹp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.