Thị trường đang mong chờ thông báo về một thỏa thuận thương mại giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, với các chi tiết gây thất vọng. Chỉ số FTSE 100 của Vương quốc Anh đã rơi vào vùng tiêu cực sau khi từng giao dịch cao hơn. Các báo cáo cho thấy thỏa thuận vẫn còn nhiều điểm mơ hồ, duy trì thuế suất 10% của Mỹ đối với nhiều loại hàng hóa nhưng tập trung vào ngành thép và ô tô. Chỉ số FTSE đã giảm kể từ khi báo cáo được công bố, tiến vào lãnh thổ tiêu cực.

Trọng tâm của thỏa thuận

Thỏa thuận chủ yếu nhằm giảm thuế suất 25% của Trump đối với 10 tỷ bảng hàng xuất khẩu ô tô của Vương quốc Anh sang Mỹ và 3 tỷ bảng hàng xuất khẩu thép và nhôm. Dự kiến sẽ quay trở lại mức thuế suất 10% toàn cầu của Trump. Một thỏa thuận thương mại rộng lớn hơn giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ vẫn còn vài tháng, có thể là nhiều năm nữa. Bất chấp những cắt giảm thuế ban đầu này, thuế Dịch vụ Kỹ thuật số của Vương quốc Anh, tạo ra 800 triệu bảng mỗi năm từ các công ty như Amazon, Meta và Google, sẽ không bị cắt giảm hay hủy bỏ. Đây có thể trở thành một điểm thảo luận trong các cuộc đàm phán trong tương lai. Bài viết này mô tả cách chỉ số FTSE 100, thường được coi là thước đo hiệu suất cổ phiếu của Vương quốc Anh, đã giảm từ những khoản tăng trước đó do phản ứng với các chi tiết xung quanh một thỏa thuận thương mại đã được chờ đợi từ lâu với Washington. Dù có sự lạc quan ban đầu, tâm lý thị trường đã chuyển biến khi rõ ràng thỏa thuận thiếu chiều sâu ngay lập tức và không thay đổi đáng kể so với các điều khoản thương mại hiện có. Trọng tâm của thỏa thuận có vẻ giới hạn về phạm vi—các điều chỉnh chỉ nhắm vào một vài ngành, rõ ràng nhất là ô tô và kim loại cơ bản. Ngay cả trong trường hợp đó, các điều chỉnh cũng chỉ là khiêm tốn. Câu chuyện đối với ngành sản xuất ô tô, đặc biệt, tập trung vào việc lùi bước khỏi các thuế suất trừng phạt được thiết lập trong chính quyền trước đó của Washington. Điều này đã nặng nề ảnh hưởng tới các công ty Vương quốc Anh xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ, khiến cho các mặt hàng xuất khẩu của họ trở nên kém cạnh tranh hơn do các khoản phí bổ sung. Các nhà sản xuất thép cũng đối mặt với một mô hình tương tự. Chúng ta có thể suy luận rằng việc chuyển đổi từ rào cản 25% sang một mức thuế suất thấp hơn, có khả năng đặt quanh 10%, mang lại sự cứu trợ nhỏ, nhưng không tạo ra quyền truy cập như nhiều người mong đợi. Điều quan trọng tiếp theo không chỉ là sự cứu trợ thuế ngay lập tức mà còn là cách điều chỉnh kỳ vọng. Trong vài tháng qua, nhiều doanh nghiệp đã chuẩn bị cho một giải pháp toàn diện hơn, một giải pháp sẽ bao trùm lĩnh vực kỹ thuật số, hàng hóa và dịch vụ. Điều đó vẫn chưa xảy ra. Từ quan điểm của chúng tôi, những triển vọng không được thực hiện như vậy thường dẫn đến sự biến động, đặc biệt khi khoảng cách giữa khả năng và thực tế là rộng.

Phản ứng của thị trường

Từ quan điểm chiến thuật, có ích khi nhận ra rằng những phản ứng ngắn hạn có thể đi trước khả năng thực tế. Ví dụ, thị trường chứng khoán rõ ràng rằng một thỏa thuận đã được phát triển trong nhiều năm sẽ đáng giá hơn những gì gần đây cảm thấy như một chỗ đứng chính trị. Tập trung hẹp vào các lĩnh vực ngay lập tức bị ảnh hưởng—cụ thể là ô tô và thép—là hợp lý, nhưng hành vi xung quanh tâm lý tổng thể mới là điều hình thành vị thế. Khi tâm trạng thay đổi nhanh chóng, thường thì phản ứng với thông điệp mới là điều quan trọng hơn chính sách. Một yếu tố khác cần theo dõi là thuế Dịch vụ Kỹ thuật số của Vương quốc Anh. Điều này đã tạo ra doanh thu thường xuyên đáng kể và hiện vẫn không bị ảnh hưởng trong giao dịch mới. Về mặt kinh tế, sự tồn tại của nó giữ vai trò như một áp lực. Về mặt chính trị, nó trở thành một gánh nặng trong bất kỳ cuộc thảo luận dài hạn nào. Miễn là nó còn tồn tại, các công ty công nghệ lớn của Mỹ sẽ không thể đảm bảo một hồ sơ hoạt động sạch hơn hoặc rẻ hơn ở Vương quốc Anh, và các nhà hoạch định chính sách ở hai bên Đại Tây Dương có thể sẽ không để nó lặng lẽ lùi vào nền. Từ góc độ thị trường, giá cả xung quanh công nghệ và công nghiệp có thể trở nên không liên kết như một hệ quả. Trong khi cổ phiếu của các công ty internet chính của Mỹ có thể chứng kiến sự suy giảm nhỏ trong nhận thức, sự tiếp xúc nội địa ở Vương quốc Anh vẫn tương đối không bị ảnh hưởng ở thời điểm này. Chúng tôi nghi ngờ rằng với nhiều công cụ phái sinh theo dõi các lĩnh vực này, các giao dịch cơ hội sẽ bắt đầu hình thành xung quanh sự khác biệt hơn là sự hội tụ. Với tư cách là các nhà giao dịch, chúng tôi thận trọng với những câu chuyện ồn ào và thích nhìn nhận những khoảng thời gian này như những điểm uốn ngắn hạn mà vị thế tạm thời trở nên không đồng nhất. Chúng tôi cũng lưu ý rằng khối lượng thường tăng lên trong các báo cáo như thế này — không phải vì sự rõ ràng, mà vì sự bất đồng về cách diễn giải. Đây là những khoảnh khắc mà chúng tôi chuẩn bị cho, nếu chỉ vì chúng thường cung cấp các mức vào lệnh tốt hơn khi hướng đi ổn định lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.