Số liệu xuất khẩu sớm của Hàn Quốc cho tháng Năm, theo báo cáo của Cơ quan Hải quan nước này, cho thấy sự giảm sút trong xuất khẩu. Từ ngày 1 đến ngày 10 tháng Năm, xuất khẩu giảm 23,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong cùng thời gian đó, nhập khẩu cũng giảm, giảm 15,9% so với năm trước. Điều này dẫn đến một cân bằng thương mại tạm thời âm 1,74 tỷ USD.

Thay đổi Động lực Thương mại

Điều này đánh dấu một sự thay đổi quyết định trong động lực thương mại, đặc biệt là đối với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhu cầu từ bên ngoài. Số liệu xuất khẩu sớm của Hàn Quốc thường đóng vai trò như một chỉ báo cho các chu kỳ sản xuất và nhu cầu toàn cầu, đặc biệt là trong công nghệ và chất bán dẫn. Việc cả xuất khẩu và nhập khẩu đều giảm mạnh cho thấy sự thu hẹp không chỉ trong các đơn hàng nước ngoài mà còn trong hoạt động kinh doanh nội địa. Một mức thâm hụt thương mại lớn như vậy, ngay cả theo hình thức tạm thời, cung cấp một chỉ báo rõ ràng rằng nhu cầu xuất khẩu và nhập khẩu không đồng bộ. Những con số này rất đáng chú ý. Giảm 23,8% trong xuất khẩu không phải là một sự cố theo mùa hay phản ánh các hiệu ứng cơ sở từ năm trước. Các yếu tố theo mùa đã ổn định tương đối qua các giai đoạn so sánh, vì vậy việc giảm sút này dường như liên quan nhiều hơn đến các đơn hàng toàn cầu yếu hơn. Với việc Trung Quốc và Hoa Kỳ đưa ra các tín hiệu hỗn hợp về sản lượng công nghiệp, có lý do để tin rằng các tác động sau đó đang thắt chặt trong các chuỗi cung ứng ở Đông Á. Chúng tôi hiểu sự mất mát xuất khẩu này như một kết quả có thể của việc nhu cầu về chất bán dẫn và linh kiện giảm—những hạng mục thường chiếm tỷ trọng lớn trong sổ sách thương mại của Hàn Quốc. Với việc giảm sút xuất hiện sớm trong tháng, nó tạo ra một tâm lý tiêu cực ngay từ đầu. Trong khi tổng số tháng vẫn chưa được xác định, các số liệu sớm thường có mối tương quan chặt chẽ với kết quả hàng tháng. Có câu hỏi về việc liệu các mức tồn kho cao ở các nền kinh tế phát triển có tiếp tục kìm hãm các chu kỳ bổ sung hay không. Nếu có, điều này sẽ làm suy yếu bất kỳ kỳ vọng phục hồi ngắn hạn nào. Đây không phải là những sự gián đoạn một lần do các vấn đề về hậu cần hoặc thời tiết; quy mô chỉ ra sự do dự cấu trúc, đặc biệt là trong chi tiêu vốn và hàng tiêu dùng cuối.

Ảnh hưởng đến Động lực Thị trường

Từ quan điểm của các sản phẩm phái sinh, thời điểm của một động thái mạnh như vậy rất quan trọng. Các nhà giao dịch đang nắm giữ các chỉ số khu vực nhạy cảm với thu nhập dựa trên xuất khẩu, đặc biệt là những chỉ số có tỷ trọng chất bán dẫn cao, có thể cần xem xét lại mức độ tiếp xúc của họ. Chúng tôi thấy những con số này tạo ra khả năng kéo thụt lùi cho các thị trường chứng khoán trong khu vực, đặc biệt khi mùa báo cáo thu nhập tiếp tục và các công ty điều chỉnh hướng dẫn cả năm. Văn phòng của Lee tại Cơ quan Hải quan Hàn Quốc chưa cập nhật các phân tích theo lĩnh vực, nhưng các mẫu lịch sử cho thấy rằng một sự giảm sút sắc nét như vậy sẽ không chỉ giới hạn ở những mặt hàng chuyên biệt. Nếu máy móc chung và thiết bị vận chuyển cũng giảm theo, các số liệu sản xuất công nghiệp rộng hơn có thể bị ảnh hưởng trong vài tuần tới. Sự giảm sút 15,9% của nhập khẩu cũng không thể bị bỏ qua. Nhập khẩu giảm thường phản ánh tiêu thụ giảm hoặc sự rút lui trong đơn hàng nguyên liệu thô—dù theo cách nào, điều này cho thấy các nhà sản xuất nội địa đang phòng ngừa trước sự mềm mỏng của nhu cầu trong tương lai. Lịch sử cho thấy, số liệu nhập khẩu thường dẫn trước các quyết định mua sắm trong sản xuất vài tuần. Điều này thêm một yếu tố giảm vào phương trình. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này làm tăng rủi ro biến động ngắn hạn, đặc biệt là trong những thị trường nhạy cảm với các chỉ số vĩ mô chính. Thị trường tiền tệ có thể bắt đầu điều chỉnh các mô hình định giá lãi suất kỳ hạn, đặc biệt là với các tài sản liên kết với đồng won. Kết quả là, các chênh lệch lợi suất có thể bị ảnh hưởng nếu các kỳ vọng thay đổi về tính linh hoạt chính sách từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Với thâm hụt thương mại tạm thời mở rộng, các áp lực tiêu cực có thể mất thời gian để phản ánh vào các điều chỉnh thu nhập doanh nghiệp. Bất kỳ vị thế phái sinh nào gắn với các nhà sản xuất hàng đầu hoặc các công ty vận chuyển có thể phải đối mặt với áp lực giảm trừ khi được bù đắp bởi các yếu tố thuận lợi toàn cầu, hiện tại đang thiếu. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ ô cửa dữ liệu tiếp theo—không chỉ để xác nhận mà còn để phân tích theo lĩnh vực và điểm đích. Những dấu hiệu ban đầu cho thấy các nhà giao dịch rất ít không gian để lạc quan trong việc định vị danh mục đầu tư hướng tới các hoạt động dựa trên xuất khẩu trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch theo dõi độ biến động ngụ ý có thể thấy việc tham gia vào các thiết lập straddle hoặc strangle hấp dẫn hơn trong những điều kiện này so với việc giữ các công cụ tiếp xúc delta một cách thẳng thắn. Chúng tôi tiếp tục coi dữ liệu vĩ mô là yếu tố đầu vào mạnh mẽ. Loại tín hiệu thương mại này, mặc dù chỉ mới 10 ngày vào tháng, rất khó để bỏ qua khi được tương quan lịch sử với các chỉ số tiên đoán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.