Giá khí tự nhiên tại Mỹ đã trải qua một đợt giảm giá khi mức tồn kho tăng cao hơn so với nhu cầu dự kiến từ điều kiện thời tiết. Cơ quan Thông tin Năng lượng báo cáo rằng lượng khí tự nhiên tồn kho đã tăng trong tuần trước vượt qua các dự báo thị trường trung bình, đẩy tổng lượng hàng tồn kho lên 2,15 Tcf, cao hơn 1,4% so với mức trung bình năm năm. Điều này đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp của việc xây dựng tồn kho ba con số, với kho dự trữ chuyển từ mức thâm hụt 230 Bcf vào đầu tháng Ba sang thặng dư hiện tại. Dự báo thời tiết đã cải thiện với điều kiện ấm áp hơn được mong đợi ở các vùng phía bắc và phía nam của Mỹ. Những gì chúng ta thấy trong hai tuần qua là một sự chuyển đổi tương đối nhanh chóng từ lo ngại về một sự thiếu hụt kho lưu trữ ngày càng tăng sang việc đối phó với một thặng dư. Việc xây dựng tồn kho không chỉ lớn hơn dự kiến—nó xảy ra rõ ràng trước xu hướng mùa vụ, ngụ ý rằng hoặc nhu cầu bắt đầu giảm bớt hoặc tốc độ bơm vào nhanh hơn so với mức mà thị trường sẵn sàng định giá. Dù được nhìn nhận theo cách nào, các yếu tố cơ bản đã thay đổi. Sự di chuyển lên 2,15 Tcf trong kho, hiện cao hơn 1,4% so với mức trung bình năm năm, không phải là điều có thể xem nhẹ. Hai lần xây dựng ba con số liên tiếp phản ánh hoặc là một bức tranh nhu cầu bị đánh giá sai hoặc là một dòng sản xuất mạnh hơn dự kiến. Trong khi đầu tháng Ba được xác định bởi một khoảng cách 230 Bcf so với các chuẩn lưu trữ lịch sử, chúng tôi không chỉ thu hẹp khoảng cách đó mà còn đảo ngược nó. Điều đó không xảy ra một cách tình cờ. Các nhà dự báo hiện nay chỉ ra điều kiện ấm áp trên cả hai vùng bắc và nam, và điều đó undermines một trong những hỗ trợ duy nhất mà khí tự nhiên có gần đây, đó là nhu cầu do thời tiết dẫn dắt. Nhu cầu sưởi ấm ở miền bắc và hoạt động làm mát sớm ở miền nam không diễn ra như các nhà giao dịch có thể mong đợi. Chúng ta nên kỳ vọng các mô hình sẽ tiếp tục định hướng tâm trạng, nhưng vào thời điểm này, nhiệt độ ấm áp hơn có khả năng dẫn đến mức tiêu thụ yếu hơn. Đối với các tùy chọn và hợp đồng tương lai khí, điều này thay đổi cách chúng ta cần xem xét vị thế. Các chênh lệch lịch đã bắt đầu phản ứng, nhưng chúng tôi tin rằng sẽ có nhiều sự điều chỉnh hơn nữa. Các dải lịch ra mùa đông nên được theo dõi để tìm manh mối về cách mà người tham gia quản lý chiến lược lưu trữ và phòng ngừa về phía trước. Áp lực tháng trước, nếu các mức xây dựng này duy trì tốc độ gần hiện tại, có nhiều không gian để mở rộng. Từ góc độ giá cả, tình trạng backwardation đã bắt đầu xuất hiện giữa những lo ngại vào cuối mùa đông giờ đang được giải quyết. Chúng tôi hiện đã lùi lại khỏi kịch bản đó, và mỗi cập nhật bơm mới trở nên ít bất ngờ hơn và nhiều hơn về việc thặng dư này trông ổn định như thế nào. Giờ đây, có rất ít không gian để hỗ trợ các hợp đồng mà không có một sự sai lệch lớn về thời tiết hoặc sự cố sản xuất. Điều này cũng đặt nhiều sự chú ý hơn vào các dòng xuất khẩu LNG và bất kỳ dấu hiệu nào về sự sai lệch ở đó, vì tình trạng cung vượt cầu trong nước sẽ ngày càng dựa vào nhu cầu xuất khẩu để tìm kiếm một sự cân bằng. Chúng tôi đang theo dõi các chỉ số biến động để xem liệu thặng dư mới này có bắt đầu giới hạn sự chuyển động ngụ ý hay không. Nếu triển vọng ấm áp giữ vững và các mức xây dựng tiếp tục ở tốc độ này, tính linh hoạt có thể trở lại với chế độ biến động thấp hơn trước khi vào tháng Sáu. Nhưng bất kỳ sự gia tăng nào về rối loạn tại Vịnh hoặc các hạn chế ống dẫn có thể đảo ngược điều đó. Đây vẫn chưa phải là một môi trường trung lập, nhưng chúng tôi đang di chuyển quyết đoán ra khỏi việc định giá khan hiếm trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.