Một trong những mục tiêu chính của Donald Trump là giảm lãi suất dài hạn bằng cách tập trung vào việc giảm thâm hụt ngân sách. Một thâm hụt nhỏ hơn tác động đến khoản chênh lệch dài hạn, với mối lo ngại về việc Mỹ đang trên một “con đường không bền vững” có thể dẫn đến thuế cao hơn hoặc tăng in tiền. Rủi ro trong tương lai này có thể khiến người mua nợ của Mỹ yêu cầu lãi suất cao hơn. Lãi suất ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi chính sách của ngân hàng trung ương, trong khi lãi suất dài hạn phụ thuộc vào các yếu tố thị trường. Những yếu tố này bao gồm các chính sách của ngân hàng trung ương trong tương lai, kỳ vọng về lạm phát, và nguồn cung và cầu trong phát hành nợ Kho bạc trong tương lai. Triển vọng tăng trưởng kinh tế được cải thiện khi các rào cản thương mại giảm xuống, có thể làm tăng hoạt động kinh tế và duy trì lạm phát.

Cơ sở cho Chính sách Tài chính và Kinh tế Vĩ mô

Với điều kiện tăng trưởng toàn cầu được cải thiện, hoạt động kinh tế mạnh mẽ có thể ngăn chặn việc cắt giảm lãi suất, ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn. Có khả năng lãi suất dài hạn có thể tăng trong nửa cuối năm 2025. Khi chúng bắt đầu tăng trở lại, một mức đáy mới có thể được thiết lập. Những gì chúng ta thấy ở trên là một khuôn khổ để đánh giá cách chính sách tài chính và kỳ vọng kinh tế vĩ mô bắt đầu điều chỉnh lợi suất dài hạn. Sự tập trung ban đầu là vào cách các nỗ lực chính trị nhằm cắt giảm thâm hụt có thể giúp giảm bớt chênh lệch kỳ hạn—khoản bồi thường mà nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ nợ dài hạn. Mối quan tâm được đặt ra là nếu thâm hụt của Mỹ không được giải quyết một cách thuyết phục, điều đó có thể gây ra lo lắng trong số các nhà đầu tư trái phiếu về sự ổn định tài chính trong tương lai. Mối lo lắng này có tác động thực tế: những người mua trái phiếu chính phủ dài hạn có thể yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp cho những rủi ro không chắc chắn, chẳng hạn như lạm phát, tăng thuế, hoặc tác động làm loãng của việc tạo ra tiền một cách quá mức. Thị trường không xem lãi suất là tĩnh ở tất cả các khoảng thời gian. Chúng ta biết rằng các biến động ngắn hạn thường phản ánh những gì ngân hàng trung ương truyền đạt—các quyết định lãi suất, quan điểm chính sách, và các hoạt động tiền tệ. Nhưng đối với khoảng thời gian mười năm trở lên, mọi thứ không nhạy cảm như vậy. Thay vào đó, chúng phản ánh kỳ vọng: những động thái trong tương lai của Fed, quỹ đạo của nền kinh tế, và sự cân bằng giữa việc vay mượn của chính phủ và nhu cầu của các nhà đầu tư. Hiện tại, hoạt động kinh tế có vẻ ổn định và thậm chí đang cải thiện ở một số nơi, phần nào vì các rào cản thương mại đang giảm. Điều này có thể chuyển thành nhiều thương mại và đầu tư doanh nghiệp theo thời gian, cả hai đều góp phần thúc đẩy tăng trưởng sản xuất nhanh hơn và giá cả vững chắc hơn. Lạm phát được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng tự nhiên như vậy ít có khả năng kích hoạt các phản ứng khẩn cấp, nhưng nó vẫn ảnh hưởng đến dự đoán lãi suất.

Cơ hội và Thời điểm Thị Trường

Điều này có nghĩa là, đặc biệt đối với những người tập trung vào sự biến động xung quanh điểm dài, rằng các cược về một sự giảm lãi suất mạnh có thể không diễn ra một cách trôi chảy trong ngắn hạn. Nếu tăng trưởng vẫn tiếp diễn vào năm tới, không gian cho việc nới lỏng sẽ thu hẹp lại. Các dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ—đọc: việc làm ổn định, hoạt động mua sắm vững chắc, và lạm phát ổn định—sẽ có khả năng trì hoãn bất kỳ sự nới lỏng nào từ Fed, hỗ trợ ngày càng cao cho các mức lãi suất dài hạn. Trong những điều kiện như vậy, các công cụ có thời hạn dài có thể hoạt động kém hơn, đặc biệt là trước giữa năm 2025. Về thời gian, có một đề cập rằng lợi suất có thể lại tăng lên trong nửa cuối năm tới. Cách diễn đạt về việc “bắt đầu tăng trở lại” và hình thành “một mức đáy mới” ngụ ý rằng chúng ta có thể chưa thấy giới hạn trên của lợi suất. Khi đỉnh đó đã qua, chúng ta có thể tìm thấy một mức đáy—có thể thấp hơn trước nếu tâm lý rủi ro hoặc kỳ vọng tăng trưởng bắt đầu làm nguội. Sự chuyển biến đó, nếu được hỗ trợ bởi dữ liệu và thay đổi chính sách, có thể mở ra cơ hội cho việc điều chỉnh trong các danh mục đầu tư thu nhập cố định. Từ vị trí của chúng ta, điều này mang lại một số cơ hội, nhưng không phải tất cả đều ngay lập tức. Các nhà giao dịch nên chú ý đến các biến động tăng lên ở lãi suất dài hạn trong các giai đoạn có số liệu chung mạnh mẽ. Việc sử dụng đòn bẩy và tiếp xúc với các kỳ hạn dài hơn nên được theo dõi chặt chẽ. Nếu việc che đậy ngắn hạn hoặc sự tái cân bằng bắt đầu gần những mức lợi suất cao dự kiến, vị trí có thể thay đổi nhanh chóng. Thời điểm tham gia quá sớm có thể tốn kém. Kiên nhẫn hơn chỉ là sự thận trọng—đó là một phương pháp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.