Mức thuế hiện tại được coi là cơ sở, với các biện pháp ngăn chặn sự leo thang hơn nữa đã được thiết lập. Hoa Kỳ áp dụng thuế suất cơ sở 10% đối với Trung Quốc, bổ sung thêm 20% liên quan đến vấn đề fentanyl, tổng cộng là 30%. Không có việc khôi phục miễn trừ de minimis mặc dù có điều chỉnh thuế. Về phía Trung Quốc, nước này tiếp tục áp dụng thuế suất cơ sở 10% đối với Hoa Kỳ và không có sự nới lỏng nào đối với các hạn chế trước đó về xuất khẩu đất hiếm. Trần thuế cho Trung Quốc được đặt ở mức 54% tính đến ngày 2 tháng 4.

Cấu trúc Thuế Hiện tại

Với các trần thuế được xác định và ổn định – Hoa Kỳ duy trì mức 30% và Trung Quốc là 54% – chúng ta hiện đang hoạt động trong các ranh giới phía trên vững chắc. Cấu trúc kép của Washington, bao gồm 10% cơ sở và thêm 20% liên quan đến quy định về ma túy, khó có khả năng thay đổi trong thời gian gần. Trong khi đó, Bắc Kinh đã giữ phản ứng của mình ổn định, bảo tồn mức cơ sở 10% trong khi tránh bất kỳ sự lùi lại nào về kiểm soát nguyên liệu thô. Sự thiếu vắng tái lập miễn trừ de minimis từ phía Mỹ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu quả chi phí. Điều này gây bất lợi cho các lô hàng nhỏ hơn, khiến một số công ty phải dựa nhiều hơn vào các kênh vận chuyển hợp nhất, điều này có thể thay đổi quyết định logistics trong dài hạn. Từ góc nhìn vĩ mô, thực tế là không có biện pháp trả đũa mới xuất hiện cho thấy sự ngừng lại trong việc leo thang xung đột thương mại hơn là giải quyết. Với việc các trần thuế đã được công bố bởi cả hai thủ đô, các sự thay đổi trong vị thế ngắn hạn có khả năng sẽ mang tính kỹ thuật hơn là chủ đề. Cho đến nay, không bên nào có vẻ sẵn sàng đặt cược vào việc vũ khí hóa thương mại hơn nữa, điều này để lại một cơ sở tham số tĩnh cho các giả định về giá cả. Lặng lẽ của Liu về việc điều chỉnh ngưỡng giấy phép xuất khẩu cho khoáng sản quan trọng ngụ ý các hình thức thắt chặt thêm ngoài thuế. Điều đó không nên được bỏ qua nhẹ nhàng, đặc biệt nếu các nhà sản xuất khác như Úc hoặc Myanmar gặp khó khăn trong việc lấp đầy các khoảng thiếu hụt cung. Trong trường hợp đó, các khoản phí khan hiếm có thể không mất nhiều thời gian để xuất hiện trở lại.

Thực thi và Động lực Thị trường

Yellen đã chuyển hướng thông điệp đến các điểm tuân thủ hướng qua Mexico. Sự chuyển hướng sự chú ý đó có thể tạo ra sự chậm trễ giữa chính sách và thị trường nhưng cũng báo hiệu nơi mà các nút thắt thực thi trong tương lai có thể xuất hiện. Đối với chúng tôi, điều đó mang lại chi phí tuân thủ và chiến lược nguồn gốc vận chuyển trở lại dưới sự xem xét. Theo dõi các chỉ số chuyển hướng – khối lượng cảng, cầu kho hàng và sự thay đổi vận chuyển nội địa – sẽ rất hữu ích. Sự suppress biến động trong các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất liên quan đến các nhà xuất khẩu Đông Á đã bắt đầu giảm. Đây là kết quả trực tiếp của việc trần thuế được coi là vững chắc. Với các công cụ bảo vệ tạm thời bị ràng buộc, bảo vệ giảm thiểu đã trở nên ít mang tính chủ đề hơn và nhiều hơn theo sự kiện. Bất kỳ sự tiếp xúc nào với các nhà phát hành liên quan đến kênh sản phẩm đều cần xem xét lại các cửa sổ rollover, đặc biệt là cho các hedge nửa năm được thiết lập vào đầu quý 1. Với các tác nhân chính dường như đã được giới hạn tạm thời, động lực chuyển hướng đến các điểm áp lực thứ cấp – tỷ lệ vận chuyển, chi phí nguyên liệu năng lượng và nhập khẩu hóa chất chuyên biệt. Có thể cũng đáng để lập mô hình một tỷ lệ phẳng xung quanh các mức thuế hiện tại, và sử dụng các nhánh kịch bản xung quanh sự đa dạng của lộ trình vận chuyển hoặc tốc độ giá thành phần. Các sản phẩm phái sinh liên quan đến các nhà vận chuyển trên các lộ trình giao thương xuyên Thái Bình Dương nên được tiếp cận một cách cẩn thận, vì các biến động bảo hiểm ngày càng bị tác động bởi các nút thắt do thuế gây ra hơn là các xu hướng vận chuyển nội tại. Theo dõi chặt chẽ các chỉ số hiệu quả về thông lượng tại các cảng Los Angeles và Thẩm Quyến có thể cung cấp những tín hiệu sớm, đặc biệt nếu thời gian chờ đợi vượt ra ngoài các tiêu chuẩn theo mùa. Tỷ lệ hồi phục trong cổ phiếu công nghiệp vẫn quá chặt chẽ liên quan đến tâm lý về việc giảm căng thẳng Trung-Mỹ. Một giả thuyết giao dịch quá lạc quan về việc giảm căng thẳng thương mại có thể bỏ lỡ sự phức tạp giá cả trong khi tác động thực tế từ thuế vẫn chưa được giải quyết. Thay vào đó, chúng tôi thích có một cái nhìn cấu trúc về sự biến động trong thời gian hơn là đặt cược vào những câu chuyện đơn giản trong tháng gần. Sự tiếp xúc hợp đồng với nhôm, sản phẩm phái sinh lithium và các công ty liên quan đến chất bán dẫn nên được xử lý với sự chú ý đến quyền kiểm soát. Với việc các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc đối với đất hiếm vẫn còn hiệu lực, các giả định về sự phân bố thời gian và sự suy giảm tồn kho có thể trở nên có liên quan một lần nữa, đặc biệt nếu nguồn cung phế liệu trên thị trường phương Tây bị thắt chặt dưới những hướng dẫn tuân thủ mới sau mùa hè. Chúng tôi chọn cách xem xét lại các cơ chế biểu hiện trên các giỏ tổng hợp có mức độ tiếp xúc lớn hơn 30% đối với những lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi sự hài hòa vận chuyển, như điện tử tiêu dùng và sản xuất biên lợi nhuận thấp. Khi các cụm đòn bẩy tập trung quanh các khu vực chính sách ổn định, các sự chuyển dịch nhỏ trong cách diễn giải có thể trở thành lớn trong việc thực hiện. Mong đợi những đuôi dài. Giữ sự lựa chọn thực tế. Tốt hơn là nên ưu tiên tính linh hoạt hơn là giả định rằng các nguồn gốc chính sách sẽ không quá lâu yên tĩnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.