Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý giảm thuế quan, với Mỹ giảm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc xuống 30% và Trung Quốc áp thuế 10% lên hàng hóa Mỹ. Một phần thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc, cụ thể là 20 phần trăm, liên quan đến fentanyl, với khả năng giảm thêm. Thỏa thuận có hiệu lực trong 90 ngày nhưng có thể được gia hạn nếu các cuộc đàm phán tiến triển tích cực. Các nhà nhập khẩu đối mặt với tình trạng không chắc chắn trong việc quyết định có nên tích trữ hàng hóa theo thuế quan hiện tại hay chờ đợi sự thay đổi thuận lợi.

Phản ứng của thị trường

Thị trường đã phản ứng tích cực, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 3,2%, giá dầu tăng 4%, USD/JPY tăng 280 pip và lợi suất trái phiếu 2 năm tăng 11 điểm cơ bản. Những diễn biến này cho thấy triển vọng tăng trưởng tốt hơn của Mỹ, Trung Quốc và toàn cầu. Tính bền vững của những biến động thị trường này vẫn cần được theo dõi, vì chúng có thể chỉ ra sức mạnh kinh tế cơ bản hoặc hé lộ những nghi ngờ tồn tại. Tâm lý hiện tại cho thấy xu hướng mở cửa Trung Quốc cho các công ty Mỹ, phản ánh sự nhấn mạnh vào tham gia kinh tế hơn là các xung đột thương mại. Những gì chúng ta thấy ở đây là một thỏa thuận giữa hai cường quốc kinh tế lớn để giảm rào cản thương mại, mặc dù các điều khoản vẫn ở mức sơ bộ. Mỹ đã chọn giảm thuế quan đối với hàng hóa từ Trung Quốc xuống còn 30%, trong khi Trung Quốc đặt mức thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ. Đáng lưu ý là một phần—20 điểm phần trăm—của thuế mà Mỹ đang áp dụng liên quan đến các vật liệu liên quan đến opioid, cụ thể là fentanyl, điều này cho phép một số không gian cho các điều chỉnh chính sách tùy thuộc vào các cuộc đàm phán rộng hơn và sự tuân thủ. Tính chất tạm thời của thỏa thuận này—hiện đang có hiệu lực trong 90 ngày—đòi hỏi sự chú ý không chỉ đến những gì đã được đồng ý, mà còn đến những gì đang ở phía trước. Thời gian này có thể được gia hạn, nếu các cuộc đàm phán tiếp tục diễn ra thuận lợi. Tuy nhiên, lập kế hoạch xung quanh một biện pháp tạm thời không phải là một nhiệm vụ dễ dàng. Các doanh nghiệp phụ thuộc vào hàng hóa nhập khẩu hiện đang cân nhắc xem họ có nên tăng cường mua hàng trước bất kỳ sự đảo ngược hoặc khả năng gia hạn nào. Đó là một hành động cân bằng không dễ chịu—một hành động có rủi ro theo cả hai hướng. Phản ứng ban đầu của thị trường cho chúng ta biết rất nhiều về nơi mà kỳ vọng đang đi tới. Hợp đồng tương lai chứng khoán, cụ thể là S&P 500, đã tăng 3,2%, trong khi giá dầu thô tăng vọt 4%. Những biến động trong thị trường tiền tệ cũng mạnh mẽ không kém, với đồng đô la Mỹ tăng 280 điểm so với đồng yen. Lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn đã tăng lên 11 điểm cơ bản, phản ánh sự gia tăng trong kỳ vọng tăng trưởng ngắn hạn và có thể là sự đánh giá lại các xu hướng lãi suất. Ở bề ngoài, những thay đổi này phản ánh sự lạc quan—không phải là sự lạc quan rộng rãi hay indiscriminate—mà là sự lạc quan có trọng tâm và có điều kiện, dựa trên khả năng giảm rào cản thương mại và kết nối kinh tế suôn sẻ hơn.

Nhận xét của Powell và các điều chỉnh chính sách

Những nhận xét trước đó của Powell về việc giảm lạm phát đã trở nên quan trọng hơn trong môi trường này. Những biến động ở lợi suất ngắn hạn cho thấy có một không gian dự kiến cho điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, nếu dòng chảy thương mại ổn định và giá cả giảm. Rõ ràng là giờ đây chúng ta đang theo dõi một thị trường ngày càng nhạy cảm với dữ liệu liên quan đến thương mại và ít bị ảnh hưởng bởi các câu chuyện gián đoạn chuỗi cung ứng. Các nhà đầu tư có vẻ sẵn sàng hơn để chuyển sang các tài sản nhạy cảm với thương mại toàn cầu, với các cổ phiếu công nghiệp, cổ phiếu liên quan đến hàng hóa và các đồng tiền phụ thuộc vào thương mại tăng cường hoạt động trong cùng một khoảng thời gian. Phản ứng này có thể rất hữu ích khi theo dõi các tùy chọn ngắn hạn hoặc các biểu hiện thái độ theo chiều hướng thông qua độ nghiêng. Chúng ta đã thấy sự nén nhẹ trong độ biến động ngụ ý, cho thấy nhu cầu giảm cho việc bảo vệ giảm giá trong các tài sản nhạy cảm với rủi ro. Trong các giao dịch mà động lực gamma có vai trò, sẽ rất quan trọng để theo dõi cách điều chỉnh vị thế diễn ra khi độ nhạy với tiêu đề trở lại. Đường cong hợp đồng tương lai—đặc biệt là trong dầu và các hàng hóa xuất khẩu chủ chốt—đang phẳng lại, điều này thường chỉ ra kỳ vọng nhu cầu tốt hơn trong ngắn hạn. Nhưng việc liệu các vị thế đầu cơ có còn thoải mái hay không có thể ảnh hưởng đến bất kỳ sự giảm biến động cần thiết nào trong các tùy chọn. Xem xét những gì điều này có nghĩa là cho chiến lược ngắn hạn, thật khó để bỏ qua sự đồng bộ tốt hơn dự kiến giữa dữ liệu vĩ mô và tâm lý thương mại. Với việc cả hai bên đều báo hiệu sự sẵn lòng tái tham gia kinh tế, điều này đã thay đổi cách suy nghĩ về rủi ro địa chính trị—không phải như những cú sốc tiêu đề, mà là những sự chuyển mình trong thu nhập toàn cầu và đường cong lợi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.