Chiến lược định giá dược phẩm của Mỹ
Tổng thống Trump đang chuẩn bị thảo luận về các vấn đề dược phẩm tại một cuộc họp báo sắp tới. Ông đã trước đó phác thảo một chiến lược cho thuốc kê đơn nhằm mục đích phân bổ lại chi phí trên toàn cầu. Kế hoạch này đã tác động đến các công ty dược phẩm, vốn đang chịu áp lực trong ngày hôm nay. Mặc dù có rất ít yếu tố lớn trong những phát biểu của ông liên quan đến dược phẩm, nhưng những câu hỏi về Trung Quốc dự kiến sẽ xuất hiện trong phiên họp. Những gì đã được nêu cho đến nay rất đơn giản: Tổng thống Mỹ đã giới thiệu một chiến lược định giá dược phẩm nhằm cân bằng những gì các quốc gia khác phải trả—về cơ bản đẩy chi phí cao hơn lên người mua nước ngoài để giảm chi phí trong nước. Phản ứng ngay lập tức của thị trường đã rõ ràng, đặc biệt là trong các lĩnh vực dược phẩm, với áp lực giảm giá gia tăng trong bối cảnh dự đoán hoặc ứng phó. Tuy nhiên, nội dung của chiến lược đó, ít nhất là từ những phát biểu gần đây, chứa ít cơ chế có thể thay đổi trực tiếp hoặc đột ngột giá trị. Mặc dù vậy, sự tiêu cực đã phát sinh, xoay quanh những gì có thể xảy ra tiếp theo, không chỉ về kế hoạch này mà còn từ môi trường chính sách rộng lớn hơn. Hiện nay, một mối lo ngại sâu sắc hơn giữa các thành viên tham gia thị trường vượt ra ngoài định giá thuốc để đến những escalations có thể liên quan đến Trung Quốc. Thị trường phái sinh, đặc biệt là những thị trường liên kết với cổ phiếu liên quan đến sức khỏe, đã cho thấy dấu hiệu của sự gia tăng biến động ngụ ý trong hai phiên giao dịch vừa qua. Đây chưa phải là một cú nhảy giá mạnh mẽ, nhưng nó phản ánh sự lo lắng đang gia tăng. Đối với những người trong chúng ta quan sát dòng tiền quyền chọn, hoạt động đã tập trung vào các ngày hết hạn gần, với các nhà giao dịch định vị một cách thận trọng hơn, đặc biệt thông qua các quyền chọn bán ngay dưới mức giá hiện tại. Điều đó cho thấy sự tự tin có hướng đi hạn chế trong ngắn hạn và ít tâm lý theo đuổi giá tăng. Quan trọng là, những nhận xét trước đó của Powell và lập trường đã được Fed phác thảo tiếp tục củng cố tâm lý rủi ro rộng lớn hơn. Tuy nhiên, với cuộc họp báo của Trump đang đến gần, không thể loại trừ những biến động do sự kiện thúc đẩy. Các hành động nên được thực hiện phù hợp. Các nhà giao dịch có thể xem xét giảm bớt thiên hướng định hướng cho đến khi có sự điều chỉnh về độ biến động sau các phát biểu.Danh sách không chắc chắn trên thị trường và những khuyến nghị về chiến lược
Kể từ khi McConnell phần lớn đã lờ đi các chính sách sức khỏe trong các phiên gần đây, các thành viên tham gia thể chế dường như đã chuyển sự chú ý từ việc tham gia lập pháp sang thông điệp của Chính phủ. Sự chuyển này đã thêm một chiều kích không thể đoán trước, với các tiêu đề hiện có nhiều khả năng kích hoạt việc định giá lại hơn là các lịch trình thực hiện chính sách thực tế. Trong những ngày tới, chúng ta có thể thấy sự gia tăng trong việc hedging gamma từ các nhà giao dịch, đặc biệt tập trung vào các tùy chọn chỉ số y tế và công nghệ sinh học. Những dòng hedging này, khi xuất hiện, có xu hướng tăng tốc khi giá thị trường tiếp cận các cụm mở lãi suất chính, mà chúng tôi đã lập bản đồ ngay dưới mức đóng của thứ Năm. Bối cảnh kỹ thuật đó có thể tạo ra những đợt biến động mạnh nhưng ngắn trong ngày, đặc biệt xung quanh các công bố truyền thông dự định hoặc nếu ngôn ngữ giao dịch tăng cường một cách bất ngờ. Việc định giá trong độ nghiêng cũng đã hơi dốc hơn, mặc dù không đến mức đã thấy trong các sự kiện rủi ro vĩ mô vào tháng Ba. Sự khác biệt đó chỉ ra một thị trường đang chuẩn bị cho sự di chuyển gập ghềnh nhưng không đến mức thanh lý khủng hoảng. Do đó, việc hedging tích cực các vị thế có lý hơn trong thời gian ngắn, lý tưởng là sử dụng các dải thay vì các chân trần, để quản lý chi phí tốt hơn đồng thời giảm thiểu tiếp xúc với các khoảng trống một chiều. Môi trường hiện tại không thưởng cho sự thỏa mãn. Với các kết quả chính sách liên quan đến thông điệp chính trị thay đổi với ít cảnh báo, sự tự tin quá mức vào bất kỳ câu chuyện nào có thể khiến các sổ sách phái sinh gặp phải rủi ro bất đối xứng. Chúng tôi vẫn giữ tính linh hoạt, nhẹ nhàng về delta đã cam kết, và thời gian ngắn hơn, nhằm hy vọng có thể chứa các dao động gây ra bởi tiếng ồn không cần thiết từ việc chảy qua các danh mục mà không có lý do.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.