USD/JPY đã chứng kiến sự giảm giá, giao dịch quanh mức 147.90, sau khi phiên trước đó ghi nhận tăng trên 2%. Sự thay đổi này diễn ra giữa lúc vẫn còn nhiều bất ổn liên quan đến triển vọng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Phó Thống đốc BoJ, ông Shinichi Uchida, đã chỉ ra khả năng thuế quan Mỹ ảnh hưởng đến kinh tế Nhật Bản. Ông lưu ý sự tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ chậm lại, cùng với hồi phục dần dần được kỳ vọng.

Tăng lương và lo ngại về lạm phát

Uchida cũng đề cập đến việc tăng lương, cho rằng các công ty có thể chuyển chi phí lao động cao hơn tới người tiêu dùng, có khả năng ảnh hưởng đến lạm phát. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katsunobu Kato, đã thảo luận về kế hoạch gặp gỡ Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Scott Bessent, liên quan đến tỷ giá hối đoái và thuế quan. Cuộc họp chính sách gần đây của BoJ đã làm nổi bật sự bất định kéo dài và quan điểm khác nhau giữa các nhà hoạch định chính sách. Những mối quan ngại được nêu ra về tác động tiềm tàng của chính sách thương mại Mỹ đối với triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý tạm ngừng áp dụng thuế quan cao trong khuôn khổ các cuộc thảo luận thương mại sơ bộ, mang lại sự giảm bớt tạm thời cho thị trường. Trong khi đó, các nhà giao dịch đang chờ đợi báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sắp tới của Mỹ, với kỳ vọng tăng cả trên chỉ số CPI tổng và CPI lõi. Yên Nhật, một trong những đồng tiền giao dịch nhiều nhất, bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm chính sách của BoJ. Vai trò của nó như một tài sản trú ẩn an toàn có nghĩa là nó được định giá cao trong những lúc thị trường căng thẳng.

Yên như một tài sản trú ẩn an toàn

Sự sụt giảm của USD/JPY xuống khoảng 147.90, sau đợt tăng giá ngày trước đó, phản ánh sự kháng cự lại những động thái mạnh mẽ do sự khác biệt trong chính sách tiền tệ. Sự giảm nhỏ này cho thấy một sự hiệu chỉnh hơn là một sự đảo ngược, được kích thích khi một số lạc quan gần đây xung quanh việc bình thường hóa chính sách Nhật Bản bị kiểm soát bởi hướng dẫn tương lai của BoJ, vẫn thận trọng. Nhận xét của Phó Thống đốc Uchida nhấn mạnh sự mong manh của sự phục hồi kinh tế Nhật Bản. Ông đã chỉ ra rõ ràng những yếu điểm tiềm tàng của các rào cản thương mại mới, đặc biệt là từ Hoa Kỳ. Việc đề cập đến các tác động lan tỏa tiềm tàng đến xuất khẩu không thu hút được sự chú ý, nhưng đối với những người đang theo dõi những điều chỉnh chính sách, nó đã cung cấp một lý do khác để điều chỉnh kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách từ BoJ. Nói về mức lương cao hơn nghe có vẻ tích cực ở cái nhìn đầu tiên, nhưng với việc các công ty tìm cách chuyển chi phí cho người tiêu dùng, áp lực lạm phát có thể không còn mang tính tạm thời như các nhà hoạch định chính sách giả định. Điều này đặt ra nhiều câu hỏi về thời điểm và quy mô của bất kỳ điều chỉnh lãi suất trong tương lai nào. Kế hoạch của Bộ trưởng Tài chính Kato để gặp gỡ Bessent cũng tiết lộ một điều khác—sự căng thẳng về việc đồng yên giảm giá không chỉ giới hạn trong nước. Khi các cuộc họp ngoại giao cấp cao như vậy xảy ra quanh các chủ đề tiền tệ và thuế quan, điều này gợi ý về các bước chuẩn bị cho khả năng can thiệp hoặc thảo luận chính sách phối hợp, mặc dù không chính thức. Hội đồng BoJ vẫn chia rẽ, và điều đó có ý nghĩa. Một số thành viên vẫn chỉ ra rằng lạm phát ổn định còn cách xa, bất chấp việc giá cả tăng trong các số liệu gần đây. Sự chia rẽ nội bộ đó thêm một lớp phức tạp cho những ai cố gắng đánh giá thời điểm Nhật Bản có thể thực hiện các động thái tiếp theo. Nó gợi ý rằng sẽ không có sự thay đổi có ý nghĩa nào mà không có dữ liệu vững chắc để giải quyết tranh luận. Về phía Mỹ, sự trì hoãn trong việc áp đặt thuế quan với Trung Quốc mang lại sự ổn định, nhưng chỉ trong ngắn hạn. Những lệnh ngừng chiến như vậy làm giảm sự biến động tức thời, mặc dù chúng ta không nên dựa vào chúng để báo hiệu sự kết thúc của bất ổn rộng lớn hơn, đặc biệt là khi lạm phát vẫn đang bám chặt. Dữ liệu CPI sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng, đặc biệt là với kỳ vọng lạm phát lõi mạnh hơn. Nếu Mỹ công bố số liệu mạnh hơn dự báo, kỳ vọng về lãi suất có thể thay đổi một lần nữa, mang lại thêm lãi suất cao hơn cho các vị thế USD. Điều này, dĩ nhiên, có thể gây áp lực lên JPY. Yên, với tư cách là một lựa chọn trú ẩn an toàn truyền thống, có xu hướng phản ứng không chỉ với các yếu tố cơ bản của Nhật Bản, mà còn với tâm lý rủi ro của thị trường rộng lớn hơn. Trong những thời điểm căng thẳng địa chính trị hoặc căng thẳng thị trường tài chính, nó thường mạnh lên, hoạt động như một cân bằng với bức tranh cổ phiếu toàn cầu. Đồng thời, khi sự thèm muốn rủi ro trở lại và các giao dịch carry trở nên phổ biến, nó thường lùi bước. Nhìn về phía trước, việc định vị ngắn hạn có thể cần điều chỉnh. Thị trường đã có thể đã định giá quá nhiều lạc quan về sự chuyển hướng của BoJ. Với điều đó giờ đây không còn gần kề, một số điều chỉnh trong sức mạnh của đồng yên là điều dễ hiểu. Chúng ta phải đánh giá các thông báo vĩ mô sắp tới—với CPI trên hàng đầu—và lắng nghe cẩn thận cả các nhà hoạch định chính sách Mỹ và Nhật Bản để tìm kiếm thêm manh mối. Tông điệu và thời điểm của các phát biểu tiếp theo, đặc biệt nếu phối hợp, có thể tác động đến việc còn lại bao nhiêu sự không đồng nhất lãi suất trong định giá FX.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.