Joachim Nagel, một nhà hoạch định chính sách của ECB, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự thận trọng và tránh phản ứng thái quá trong chính sách tiền tệ. Ông lưu ý rằng các thông báo cụ thể có thể thay đổi nhanh chóng và một cách tiếp cận dựa trên dữ liệu sẽ dẫn dắt quyết định của ECB, điều này sẽ được thực hiện tại mỗi cuộc họp. Có một sự lo lắng ngày càng tăng trong số các thành viên diều hâu của ECB về tốc độ cắt giảm lãi suất. Họ dường như mong muốn có thêm thông tin trước khi thực hiện bất kỳ điều chỉnh nào.

Tầm Quan Trọng Của Sự Kiên Nhẫn

Những phát biểu của Nagel phản ánh một cách tiếp cận thận trọng từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Sự nhấn mạnh vào sự kiên nhẫn—các thay đổi đối với lãi suất sẽ dựa trên dữ liệu đến, không phải trên sự kỳ vọng của thị trường hoặc các giả định trước đó. Ông chỉ ra rằng các tín hiệu kinh tế có thể chuyển biến nhanh chóng, gợi ý rằng phản ứng quá nhanh có thể làm lệch chính sách khỏi các xu hướng cơ bản. Hội đồng quản trị sẽ tiếp tục đánh giá dữ liệu mới trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào tại mỗi cuộc họp chính sách, thay vì theo một lộ trình đã được xác định trước. Vậy điều này có nghĩa là gì trong thực tế? Một số người trong ECB, nổi tiếng với sở thích về chính sách chặt chẽ, đang lo lắng về việc giảm lãi suất quá nhanh. Những thành viên này dường như tin rằng các rủi ro lạm phát vẫn quá rõ ràng để biện minh cho việc nới lỏng quyết liệt. Từ quan điểm của họ, có thể cần thêm các chỉ số kinh tế trước khi họ được thuyết phục rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không kích thích thêm lạm phát. Với điều này, chúng ta không nên ngạc nhiên nếu sự biến động gia tăng xung quanh các cuộc họp chính sách. Nếu các nhà ra quyết định cố ý giữ lại hướng dẫn trung hạn, thị trường có thể cần điều chỉnh thường xuyên hơn. Những kỳ vọng, đặc biệt là những gì đã được xây dựng vào hợp đồng tương lai và quyền chọn, có thể chuyển hướng nhanh chóng. Điều đó đặt một khoản phí lớn hơn cho việc giữ các vị thế linh hoạt, đặc biệt trong các thị trường lãi suất ngắn hạn.

Quản Lý Sự Biến Động Và Không Chắc Chắn

Rõ ràng là các nhà ra quyết định không đồng thuận về tốc độ hoặc quy mô của các động thái chính sách. Điều này không còn là suy đoán—nó đã được nói một cách chính thức. Các dự đoán về lộ trình lãi suất có thể bị điều chỉnh trong thời gian rất ngắn. Đối với những người trong chúng ta quản lý sự tiếp xúc với lãi suất châu Âu, điều đó buộc phải thực hiện một chiến lược chủ động hơn. Các giao dịch carry và các giao dịch đường cong phụ thuộc vào sự định hướng ổn định có thể gặp phải cản trở nếu mô hình không chắc chắn này tồn tại. Thay vì neo giữ các vị trí vào việc cắt giảm lãi suất diễn ra đều đặn, chúng tôi đang theo dõi các điểm uốn trong dữ liệu có thể ảnh hưởng đến ý kiến. Hiệu suất lao động, lạm phát dịch vụ và áp lực tiền lương có vẻ đặc biệt nhạy cảm. Nếu những yếu tố này giữ ở mức cao hơn so với mô hình dự kiến, nó có thể dẫn đến việc hoãn lại hoặc cắt giảm nhỏ hơn mức hiện tại. Tính thanh khoản, đặc biệt là xung quanh các ngày họp, cũng có thể bị thắt chặt khi các vị thế được điều chỉnh vào phút cuối. Sự lệch lạc trong các thị trường quyền chọn có thể gia tăng. Điều này cho thấy cần phải xoay chuyển các biện pháp phòng ngừa một cách chủ động hơn và chuẩn bị cho những điều chỉnh giá có thể xảy ra khi các câu chuyện thay đổi. Chúng ta không ở trong một giai đoạn mà độ biến động ngụ ý giảm nhanh chóng; thay vào đó, nó dường như tăng lên đều đặn khi sự không chắc chắn về chính sách tiếp tục. Tất cả điều này yêu cầu quản lý rủi ro năng động hơn. Việc định vị thụ động sẽ không đủ trong ngắn hạn. Sự linh hoạt và sẵn sàng điều chỉnh dựa trên các kết quả thực tế, không phải giả định, hiện đang ở vị trí hàng đầu trong tư duy chiến thuật.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.