Dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ được công bố vào lúc 8:30 sáng ET (1230 GMT), mang lại một khoảng thời gian tạm lắng trước những diễn biến của cuộc chiến thương mại. Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đánh giá các dữ liệu này gặp khó khăn do những thay đổi nhanh chóng trong các tình huống. Tháng Tư đã chứng kiến sự tăng vọt của thuế quan, nhưng suất hàng hóa cần thời gian để ảnh hưởng đến lạm phát. Các giảm thuế suất gần đây đối với Trung Quốc trùng hợp với việc tăng sản lượng OPEC và giá dầu giảm do những lo ngại về kinh tế toàn cầu.

Dự đoán lạm phát

Các nhà kinh tế dự đoán cả chỉ số CPI tổng thể và CPI lõi sẽ tăng 0.3% theo tháng, với các con số so với năm trước dự kiến đạt 2.4% và 2.8%. Việc công bố dữ liệu này có thể gây ra sự biến động trong giá đồng đô la, và các xác suất ngụ ý của Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể thay đổi. Tính đến thời điểm hiện tại, có 40% khả năng giảm lãi suất vào ngày 30 tháng 7, với 81 điểm cơ bản dự đoán cho năm tới. Tình hình kinh tế này cho thấy một triển vọng không chắc chắn khi các yếu tố đang thay đổi tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường và các chính sách tiền tệ. Chúng ta hiện đang đối mặt với một sự kết hợp phức tạp của các yếu tố kinh tế vĩ mô, và việc công bố lạm phát sắp tới sẽ thêm một lớp hoạt động vào một môi trường đã thay đổi. Với cả chỉ số CPI tổng thể và CPI lõi dự kiến sẽ tăng đều đặn, thị trường có khả năng phản ứng nhanh chóng, đặc biệt là trong các vị thế tiền tệ và lãi suất. Khi lạm phát tăng tốc ở mức này, ngay cả sự điều chỉnh khiêm tốn cũng có thể điều chỉnh giả định giá cả cho các con đường lãi suất một cách đột ngột. Do tính chất của việc truyền tải lạm phát, đặc biệt từ các hành động thương mại bên ngoài như thuế quan, các hiệu ứng thường xuất hiện với một khoảng thời gian trễ. Các rào cản thương mại gia tăng trong tháng Tư vẫn chưa được hấp thụ hoàn toàn bởi các cấu trúc chi phí nội địa, và trong khi một số áp lực đã được giảm bớt tạm thời nhờ việc nới lỏng thuế quan, sự biến động trong các kỳ vọng tăng trưởng bên ngoài—phần nào thể hiện qua việc giá dầu yếu—đã làm cho tình hình trở nên khó quyết định hơn. Đà tăng trưởng toàn cầu chậm hơn đã kìm hãm giá đầu vào, nhưng các mô hình tiêu dùng trong nước vẫn tiếp tục cho thấy sự bền bỉ. Áp lực đó có thể kéo dài trong một thời gian.

Cân bằng của Cục Dự trữ Liên bang

Powell và các đồng nghiệp của ông đang đối mặt với một sự cân bằng tinh tế. Họ không thể xem nhẹ lạm phát vượt qua ngưỡng thoải mái, nhưng họ cũng cần đánh giá xem bao nhiêu trong những thay đổi này là tạm thời. Với mức tăng 0.3% dự kiến hàng tháng ở cả hai chỉ số, sự tăng trưởng theo năm có thể ủng hộ lập luận từ cả hai phía. Tuy nhiên, thị trường không có thời gian chờ đợi thêm xác nhận. Nó sẽ phản ứng trước, và điều chỉnh sau. Theo logic này, hợp đồng tương lai trái phiếu đã bắt đầu điều chỉnh xác suất cắt giảm lãi suất cho mùa hè và xa hơn. Với khoảng 40% khả năng được ngụ ý cho hành động tại cuộc họp cuối tháng Bảy, các thị trường phái sinh đã bắt đầu đưa vào tính toán hơn ba lần cắt giảm trong vòng 12 tháng tới. Điều đó đặt ra một mức cao cho sự ngạc nhiên ôn hòa. Nếu lạm phát vượt trội hơn ngay cả một chút, chúng ta có thể thấy một sự định giá lại ảnh hưởng đến sự biến động của cổ phiếu và làm tăng lợi suất trái phiếu—đặc biệt là ở kỳ hạn ngắn. Từ quan điểm của chúng tôi, việc định vị trước dữ liệu này phải phản ánh tiềm năng cho những phản ứng không đối xứng. Một sự thiếu hụt có thể không tạo ra sự thay đổi mạnh mẽ như một kết quả vượt trội, vì giá cả thị trường đã nghiêng về phía thận trọng và các cắt giảm thêm. Một cách chi tiết, độ nghiêng trong các tùy chọn có thời hạn ngắn đã bắt đầu phản ánh điều này, gợi ý rằng các nhà giao dịch đang phân bổ nhiều trọng số hơn cho những sự bất ngờ về giá cả tăng lên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.