Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đóng vai trò là ngân hàng trung ương của Trung Quốc và thiết lập điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, cho phép giá trị của nhân dân tệ dao động trong một khoảng nhất định xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm hay “điểm giữa,” hiện tại là +/- 2%. Giá đóng cửa trước đó của nhân dân tệ là 7.2090. PBOC đã bơm 64.5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Hôm nay, 158.6 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo sẽ đáo hạn, dẫn đến việc rút ròng 94.1 tỷ nhân dân tệ. Bài viết này phác thảo cách thức cơ quan tiền tệ trung ương của Trung Quốc—đặc biệt thông qua các hoạt động giao dịch repo đảo ngược và ảnh hưởng của nó đối với nhân dân tệ—đã điều chỉnh thanh khoản ngắn hạn gần đây. Cơ chế điểm giữa cung cấp một điểm tham chiếu mà từ đó nhân dân tệ có thể di chuyển trong một tỷ lệ phần trăm xác định ở cả hai phía, giúp kiểm soát sự biến động thất thường trong khi vẫn cho phép một số tính linh hoạt trên thị trường hàng ngày. Ngân hàng Nhân dân đã thiết lập điểm giữa và sau đó cho phép thị trường giao dịch trong một hành lang hẹp xung quanh nó. Nhìn vào các số liệu sáng nay, có một sự mất cân bằng đáng chú ý giữa lượng tiền được bơm lại và số mà sẽ đáo hạn. Trong khi họ đã thêm 64.5 tỷ qua các giao dịch repo đảo ngược 7 ngày, số đáo hạn đã vượt qua 158 tỷ, do đó kéo ròng 94.1 tỷ ra khỏi hệ thống. Sự chuyển biến đó cho thấy ý định ngay lập tức của ngân hàng trung ương không phải là đổ thêm tiền mặt vào thị trường. Thực tế, nếu nhu cầu vốn thật sự cấp bách, các biện pháp thanh khoản mạnh mẽ hơn có lẽ đã xuất hiện. Một lập trường thanh khoản chặt chẽ—dù có vẻ nhẹ nhàng—đưa ra một thông điệp: hiện tại có sự ưu tiên trong việc quản lý lãi suất nội địa tăng lên, hoặc ít nhất là ngăn không cho chúng giảm quá nhiều. Với sự hỗn hợp các dữ liệu kinh tế vĩ mô đến từ Trung Quốc gần đây, điều này hợp lý khi ngân hàng trung ương kiềm chế việc nới lỏng rõ ràng trong thời điểm này. Đối với những ai theo dõi sự biến động, chênh lệch lãi suất vẫn là một yếu tố then chốt. Việc PBOC giữ lãi suất repo đảo ngược 7 ngày ổn định ở mức 1.40% tạm thời cho thấy họ chưa chuẩn bị sẵn sàng để chuyển sang cung cấp vốn rẻ hơn. Sự nhất quán này củng cố rằng họ đang để sự thận trọng dẫn dắt các động thái, hơn là sự háo hức trong việc khởi động lại lãnh vực tài chính rộng rãi. Các hoạt động giao dịch repo đảo ngược là một công cụ—chúng cung cấp hoặc rút tiền từ các ngân hàng thương mại để kiểm soát thanh khoản liên ngân hàng trong thời gian rất ngắn hạn. Khi ròng âm, như trong trường hợp này, đó là một gợi ý rằng các cơ quan chức năng sẽ thích việc kiềm chế sự tham gia quá mức thông qua thanh khoản vay, thay vì tăng tốc độ đòn bẩy ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.