Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ đã tăng 0.1% vào tháng tư, đạt 724.1 tỷ đô la. Sự tăng này vượt qua kỳ vọng của thị trường, vốn dự đoán không có thay đổi so với tháng trước. Đọc lại từ tháng Ba cho thấy doanh số tăng 1.5%, tăng từ mức 1.4% được báo cáo ban đầu. Theo năm, Doanh số bán lẻ đã tăng 5.2%.

So sánh ba tháng

Trong khoảng thời gian từ tháng Hai đến tháng Tư năm 2025, tổng doanh số ghi nhận tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ đã giảm 0.1% từ tháng Ba năm 2025, mặc dù vẫn cao hơn 4.7% so với năm trước. Sau báo cáo, chỉ số đô la Mỹ đã chịu áp lực nhẹ, duy trì ở mức dưới 101.00. Sự giảm này làm nổi bật những thách thức của thị trường giữa những điều kiện kinh tế đang thay đổi. Sự tăng 0.1% vào tháng Tư trong Doanh số Bán Lẻ của Mỹ, đưa tổng số lên 724.1 tỷ đô la, đã vượt qua dự đoán của thị trường mà mong đợi một mức không thay đổi. Mặc dù không phải là một sự tăng lớn, nhưng nó có ý nghĩa vì nó trái ngược với sự đồng thuận, điều này có thể làm thay đổi tâm lý, đặc biệt trong các hợp đồng ngắn hạn. Chúng tôi cũng đã thấy một sự điều chỉnh nhỏ trong số liệu của tháng Ba—các sửa đổi đã đưa nó từ 1.4% lên 1.5%, điều này tăng cường cảm giác rằng giai đoạn đầu mùa xuân không mềm mại như một số người dự đoán. Ngay cả việc điều chỉnh nửa bước này cũng thay đổi cách mà các mô hình được vận hành, đặc biệt cho những ai dựa vào dữ liệu muộn để thông tin cho kỳ vọng lãi suất. Theo một so sánh hàng năm, mức tăng 5.2% trong Doanh số Bán Lẻ cho thấy sức mạnh của nhu cầu tiêu dùng, cho phép ý tưởng rằng tiêu dùng, bất chấp áp lực lãi suất, vẫn vững mạnh. Điều này củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát từ nhu cầu không hạ nhiệt nhanh chóng. Sự thay đổi ba tháng giữa tháng Hai và tháng Tư cho thấy mức tăng 4.8% so với năm trước, điều này càng hỗ trợ cho quan điểm này.

Tác động đến thị trường tài chính

Tuy nhiên, khi chúng ta thu hẹp vào doanh số bán lẻ, loại trừ một số danh mục biến động như dịch vụ thực phẩm, tháng Tư đã giảm 0.1% so với tháng Ba. Điều này mang lại sự cân bằng cho báo cáo. Sự sụt giảm hàng tháng trong các lĩnh vực cốt lõi, ngay cả khi nhỏ, có thể mang lại nhiều ảnh hưởng hơn đối với rủi ro ngắn hạn, đặc biệt khi nó đi kèm với các lợi ích rộng hơn trong các con số so với năm trước. Dữ liệu này đã áp dụng sức ép giảm lên chỉ số đô la Mỹ, kéo nó xuống nhẹ dưới mức 101.00, mặc dù sức mạnh tổng thể trong các số liệu đầu đề. Điều đó có thể có vẻ mâu thuẫn ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng không nếu chúng ta diễn giải động thái thông qua lăng kính của các kỳ vọng ngụ ý. Thị trường đã phản ứng như thể sức mạnh định giá rộng lớn vẫn điềm tĩnh, trong khi con số thương mại bán lẻ mềm mại của tháng trước tạo ra nghi ngờ về tính nhất quán. Sự kết hợp đó dấy lên câu hỏi: động lực có đang chậm lại, hay chỉ tạm dừng? Hiện tại, sự thay đổi của đô la làm thắt chặt đầu ngắn trong các cược lãi suất. Áp lực bán lên đồng đô la tăng cường trọng lực cho các giao dịch FX có đòn bẩy, có khả năng được thúc đẩy bởi việc cân bằng lại các triển vọng lãi suất. Các nhà giao dịch trái phiếu sẽ diễn giải dữ liệu với độ nhạy lãi suất gần đầu, nghiêng về việc không tăng thêm và làm giảm sự biến động trong các hợp đồng tháng 12. Trong bối cảnh này, các chênh lệch và collars cần điều chỉnh. Lợi ích mở gần vùng giữa của vòng cung có thể chuyển sang các chênh lệch tích cực hơn. Ngược lại, các sản phẩm phái sinh liên kết với cổ phiếu định giá sức mạnh tiêu dùng gia tăng có thể vẫn bị mắc kẹt do tính chất hỗn hợp của báo cáo. Lãi suất vẫn nhạy cảm, vì Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Bất kỳ dấu hiệu nào nữa về sự mềm mại hàng tháng từ doanh số bán hàng hoặc việc làm có thể làm thay đổi giá cả vào tháng 12 hoặc tháng 2. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc đánh giá lại sự tiếp xúc liên quan đến lãi suất tối đa, cũng như độ trễ trong việc tiêu dùng tác động đến lạm phát. Chúng tôi sẽ giữ vị thế phòng ngừa trong các cấu trúc ngắn hạn trong khi đánh giá lại rủi ro delta vào cuối Q2. Sự biến động sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc in lạm phát đầu vào hơn là những cú nhấp ngẫu nhiên trong hồ sơ tiêu dùng, đặc biệt khi các sửa đổi tiếp tục làm mịn sự biến động trong các chuỗi đầu đề. Áp lực gần đây lên Chỉ số Đô la cho thấy sự lệch khỏi các cuộc gọi theo hướng đơn giản và thay vào đó ủng hộ các cấu trúc dựa trên phạm vi trong FX. Sự không nhất quán dữ liệu ngắn hạn giữa các đọc hàng tháng và hàng năm yêu cầu điều chỉnh có cân nhắc, không phải là việc tái định hình lớn. Nó không phải là các mức tuyệt đối, mà là tốc độ thay đổi bây giờ mới quan trọng. Điều đó có thể đủ để định giá lại độ nghiêng lệnh như độ biến động ngụ ý lấy lại sự cân bằng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.