Trong các thị trường, giá dầu thô WTI đã tăng 88 cent lên 62,50 USD, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2,3 điểm cơ sở xuống 4,43%, và giá vàng giảm 46 USD xuống 3193 USD. Chỉ số S&P 500 tăng 0,6%, trong khi đồng USD mạnh lên trong khi đồng franc Thụy Sĩ yếu đi.

Động lực Thị Trường Ngoại Hối

Thị trường ngoại hối tạm lắng cho đến khi dữ liệu cho thấy sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát, làm thay đổi động lực thị trường và ảnh hưởng đến lãi suất. Đồng USD đã tăng cường sức mạnh, đẩy EUR/USD xuống 1.1131 từ 1.1200, trong khi USD/JPY tăng lên 146.05 từ 145.45. Mặc dù một số người bán đồng USD đã quay trở lại, nhưng ảnh hưởng của họ là hạn chế. Cường độ của cuộc chiến thương mại dường như đã giảm xuống, góp phần vào việc thị trường tạm lắng khi Tổng thống Trump thăm Trung Đông. Con số tâm lý tiêu dùng gần đây—50,8—không chỉ yếu hơn dự báo mà còn gần với mức đáy lịch sử, cho thấy các hộ gia đình vẫn thể hiện sự thận trọng bất chấp các số liệu lao động và thị trường chứng khoán tương đối mạnh. Không chỉ là tâm lý. Số liệu khởi công xây dựng nhà ở tháng Tư thấp hơn một tỷ lệ hẹp, tuy nhiên con số thấp hơn hỗ trợ quan điểm rằng nhu cầu trong nước cơ bản có thể không vững mạnh như một số người đã hy vọng. Trong khi đó, giá nhập khẩu tăng nhẹ thay vì giảm, mặc dù là khiêm tốn, làm phức tạp thêm giả định rằng lạm phát nhập khẩu đang tiếp tục mà không bị gián đoạn. Trong bối cảnh thị trường toàn cầu, sự do dự của Nhật Bản về các thỏa thuận thương mại song phương phản ánh những câu hỏi rộng rãi hơn về hợp tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương—sự nghi ngờ vẫn là một chủ đề nền tảng mà chúng ta cần tiếp tục theo dõi khi đánh giá vị thế an toàn. Các tín hiệu chính sách trong nước đã thêm vào những tín hiệu hỗn hợp. Ví dụ, thất bại của biện pháp thuế tại Đồi Capitol, mặc dù không thay đổi dự báo tài khóa trong ngắn hạn, nhưng đã nhấn mạnh khó khăn chính trị trong việc thúc đẩy các cải cách phía cung trong một năm bầu cử. Điều này liên quan đến tính đáng tin cậy và cái mà Washington có thể thực sự thông qua tiếp theo. Năng lượng đã theo dõi một cách im lặng khi số lượng giàn khoan dầu của Mỹ giảm một đơn vị. Không có gì kịch tính, nhưng điều này nói lên sự ổn định trong tăng trưởng thăm dò, có thể do dự vì dự báo nhu cầu năng lượng yếu hơn và biên lợi nhuận chế biến mỏng hơn. Trong khi đó, kế hoạch của Fed cắt giảm lực lượng lao động 10% trong vài năm tới có vẻ như là một động thái về hiệu quả. Nhưng về mặt hoạt động, điều này thường trùng hợp với một con đường im lặng hơn cho việc mở rộng bảng cân đối và tuyển dụng hạn chế, củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ có thể gần hơn với trung lập hơn so với những gì hướng dẫn tương lai đã cho thấy. Từ góc độ hành động giá, sự tăng lên của WTI là có tính toán, không phải phấn khích. Việc mua lại các vị thế ngắn hạn và nhu cầu vật lý có thể lý giải phần lớn sự tăng lên tới 62,50 USD. Ở phía dài hơn của đường cong trái phiếu, chúng ta thấy lãi suất giảm nhẹ 2,3 điểm cơ sở xuống 4,43%. Điều này không phải là một giai điệu hoàn toàn trái ngược, nhưng đủ để đẩy một số việc phơi bày lãi suất nổi sang bên lề trong thời điểm này. Tuy nhiên, vàng đã bán tháo một cách mạnh mẽ hơn. Sự giảm xuống 3193 USD—giảm 46 USD—phân tích phù hợp với sự phục hồi của đồng đô la và sự phục hồi trong lãi suất thực. Điều này đã khiến những người giao dịch quyền chọn bắt đầu có xu hướng định giá lại độ nghiêng thấp hơn trong đường cong biến động của kim loại.

Thị Trường Cổ Phiếu và FX của Mỹ

Sự tăng trưởng 0,6% của S&P 500 là ổn định, không cuồng nhiệt. Khối lượng vẫn mỏng, và sự tăng trưởng được dẫn dắt bởi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, thay vì các lĩnh vực chu kỳ. Vì vậy, đà tăng này thể hiện tính phòng thủ, mặc dù số liệu tiêu đề. Động lực này phản ánh sự hỗ trợ rộng rãi hơn cho đồng USD, điều này đã đẩy EUR/USD hướng tới mức 1.1130. Đó là một sự điều chỉnh lớn, đặc biệt khi xem xét sự ổn định tương đối của các yếu tố cơ bản khu vực đồng euro trong những tuần gần đây. USD/JPY cũng đã đạt mức cao hơn—146.05—khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại quan điểm lạm phát của họ và đưa vào các giá trị carry trở lại. Điều đã thúc đẩy sự chuyển dịch này không phải là một bài phát biểu hay một sự bất ngờ trong chính sách của ngân hàng trung ương, mà là sự gia tăng nhẹ trong kỳ vọng lạm phát của Mỹ được phản ánh trong thị trường TIPS. Điều này đã làm thay đổi các phép toán về mức hòa vốn và lãi suất thực, ép các nhà giao dịch tháo dỡ các vị thế kỳ hạn nhanh hơn ở giữa đường cong. Trong khi một số nhà giao dịch đã vào thị trường để làm giảm sự tăng giá của đồng đô la, sự điều chỉnh là ngắn ngủi và thiếu sự tiếp diễn. Cầu cho đồng đô la vẫn giữ vững. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị đã giảm một chút. Căng thẳng thương mại giữa Washington và Bắc Kinh đã giảm xuống về tông giọng, và với việc Trump bận rộn ở Trung Đông, thị trường cảm thấy ít bị ép buộc hơn để định giá vào một sự gián đoạn tiêu đề khác về thuế quan hoặc lệnh trừng phạt. Trong ngắn hạn, các khoản phí biến động đã giảm tương ứng. Đi tiếp, chúng tôi sẽ thận trọng tham gia vào việc định vị lãi suất cuối năm, với sự ưu tiên để mở rộng vào biến động ngắn hạn nơi mà thiên kiến hướng đi được hỗ trợ bởi các điểm đột phá trên các chỉ số lạm phát chính. Tính thanh khoản vẫn thuận lợi, nhưng tâm lý thì mong manh. Các bàn giao dịch của chúng tôi nên nghiêng vào việc xác nhận giá trước khi điều chỉnh mức độ phơi bày trong lãi suất và FX, đặc biệt khi các tùy chọn vẫn chưa được định giá tương xứng so với các khoảng được thực hiện trong lịch sử.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.