Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Uchida cho biết lãi suất sẽ tăng nếu nền kinh tế và giá cả cải thiện như mong đợi. Có sự không chắc chắn đáng kể xung quanh chính sách thương mại toàn cầu. Lạm phát cơ bản của Nhật Bản dự đoán sẽ tăng tốc trở lại sau một thời gian tăng trưởng chậm lại. Uchida nhận thức rằng những tăng giá gần đây đang ảnh hưởng xấu đến tiêu dùng.

Quan điểm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Điều mà Uchida đang chỉ ra không chỉ là một vấn đề hướng dẫn chính sách thông thường—đó là một thông điệp rõ ràng về cách mà ngân hàng trung ương Nhật Bản đang suy nghĩ về các bước tiếp theo của mình. Khi ông nói rằng lãi suất sẽ tăng nếu các xu hướng kinh tế và giá cả diễn ra như họ mong đợi, điều đó không chỉ hàm ý một cách tiếp cận có điều kiện mà còn thể hiện sự sẵn sàng điều chỉnh nhanh chóng. Và đây không phải là suy đoán đơn thuần. Các nhà hoạch định chính sách có vẻ đang ra tín hiệu về việc rời xa các chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo lần đầu tiên trong vài thập kỷ qua, và triển vọng đó có những tác động trực tiếp mà chúng ta cần giải quyết ngay bây giờ. Tăng trưởng giá cả ở Nhật Bản đã tạm thời mất đà vào đầu năm nay, một phần do trợ cấp năng lượng và sự suy giảm nhu cầu toàn cầu, nhưng gợi ý rằng giai đoạn yếu ớt này đã bắt đầu qua đi. Dự báo về lạm phát tái gia tăng cho thấy áp lực chi phí mới, có khả năng được hỗ trợ bởi sự tăng lương từ các cuộc đàm phán Shunto của năm nay và sự chặt chẽ tiếp tục trong thị trường lao động trong nước. Điều đó có nghĩa là chúng ta hiện đang ở trong một tình huống mà Ngân hàng có thể hợp lý hóa một sự tăng lãi suất vừa phải, miễn là không có sự đình trệ trong chi tiêu tiêu dùng hoặc xuất khẩu trong quý tới. Nhận xét của Uchida về tiêu dùng bị tổn thương do giá cao thêm một lớp phức tạp—nhu cầu trong nước có thể nhạy cảm hơn so với dự đoán trước đó, và sự phục hồi trong chi tiêu của hộ gia đình có thể không đồng đều. Tuy nhiên, sự căng thẳng giữa việc lạm phát trở lại và các hộ gia đình trở nên thận trọng không phải là điều bất thường ở giai đoạn này trong chu kỳ. Ngân hàng có vẻ không sẵn sàng phản ứng thái quá, nhưng họ cũng không có ý định đứng im. Trên toàn cầu, sự không chắc chắn về chính sách thương mại vẫn cao, và đối với những ai chú ý đến dòng vốn xuyên biên giới, điều này rất quan trọng. Với các tranh chấp và thuế quan giữa một số nền kinh tế lớn, chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn đang điều chỉnh. Điều này có thể tạo ra sự biến động mới trong các lĩnh vực phụ thuộc vào xuất khẩu và vì thế trong các định giá dựa trên đồng yen—càng rõ ràng hơn nếu các ngân hàng trung ương khác thay đổi nhanh hơn Tokyo. Đây là loại ma sát có thể làm lệch cảm xúc ngắn hạn, đặc biệt xung quanh giá tài nguyên và các cặp tỷ giá hối đoái.

Chiến lược Định vị Thị trường

Trong vài tuần tới, sẽ là hợp lý khi tập trung vào việc định vị trước khả năng điều chỉnh chính sách, thay vì chờ đợi cho đến khi nó được định giá đầy đủ. Thị trường thường không đưa ra nhiều cảnh báo khi các chủ đề thay đổi, điều này khiến cho những kỳ vọng về lãi suất liên quan trở nên rất quan trọng một lần nữa—đặc biệt trong một bối cảnh có sự biến động thấp. Khi các cú sốc lạm phát nhẹ và có thể dự đoán, biến động ngụ ý thường không đánh giá đúng sự thay đổi trong lộ trình lãi suất. Sự rối loạn đó không thể kéo dài mãi mãi. Chúng tôi đã thấy cấu trúc kỳ hạn phẳng lại khi các nhà giao dịch tiếp thu các tín hiệu này, gợi ý rằng bất kỳ thay đổi nào từ Ngân hàng có thể diễn ra chậm hơn so với các đồng nghiệp. Hiện tại không có gì cho thấy một chuỗi tăng nhanh—điều có khả năng hơn là một mô hình thận trọng, gia tăng dần dần, miễn là các điều kiện vĩ mô không bị trượt. Điều này cuối cùng để lại trên bàn một cơ hội để định giá lại các hợp đồng lãi suất kỳ hạn với một mức độ thuyết phục về hướng đi. Các giao dịch chênh lệch liên quan đến các chu kỳ siết chặt tương đối có thể được xem xét lại, với các giả định điều chỉnh về độ mong manh của tiêu dùng địa phương và động lực lạm phát cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.