Dữ liệu tháng 4 của Trung Quốc cho thấy tác động của cuộc chiến thương mại chủ động giữa Mỹ và Trung Quốc. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp giảm xuống 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ vượt qua một chút dự đoán, với mức tăng hàng tháng là 0,2%. Tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với kỳ vọng, với mức tăng hàng tháng cũng chậm lại. Dữ liệu cho thấy những thách thức trong nhu cầu nội địa, bị ảnh hưởng bởi một lĩnh vực bất động sản gặp khó khăn và mức độ tin cậy thấp.

Xu hướng Đầu Tư Cố Định

Tăng trưởng đầu tư cố định giảm xuống 4,0% từ tháng 1 đến tháng 4. Trong lĩnh vực bất động sản, đầu tư hàng năm và doanh số bán nhà tiếp tục giảm. Mặc dù những xu hướng này, tỷ lệ thất nghiệp đô thị đã cho thấy sự cải thiện nhẹ, giảm xuống còn 5,1%. Tăng trưởng trong tương lai có thể phục hồi với thỏa thuận ngừng bắn gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc, giảm thuế quan hai chiều. Dự kiến Trung Quốc sẽ cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn xuống 10 điểm cơ bản sớm, sau khi đã có những điều chỉnh trước đó. Mặc dù rủi ro tăng trưởng đã gia tăng, nhưng sự không chắc chắn liên quan đến thương mại vẫn tồn tại. Các số liệu kinh tế mới nhất từ tháng 4 giúp vẽ ra bức tranh rõ nét về việc căng thẳng gia tăng giữa Bắc Kinh và Washington đã gây áp lực lên sản lượng và động lực chi tiêu nội địa. Sản xuất công nghiệp chỉ tăng nhẹ 0,2% trong tháng, đạt tốc độ 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái—chỉ trên mức ước lượng, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ. Tăng trưởng có thể đến từ các lĩnh vực hẹp, có thể được thúc đẩy bởi nhu cầu từ nhà nước chứ không phải từ sự phục hồi toàn diện trong ngành công nghiệp. Hiệu suất bán lẻ thì càng đáng lo ngại hơn. Tăng trưởng hàng năm giảm đột ngột xuống còn 5,1%, không đạt mục tiêu, và mức tăng hàng tháng cũng theo xu hướng giảm tương tự. Cảm nhận của hộ gia đình thấp hơn, một phần do sự yếu kém trong thị trường bất động sản, dường như đã làm giảm hoạt động tiêu dùng một lần nữa. Thất bại trong doanh số bán lẻ tháng 4 phản ánh nhu cầu nội địa vẫn bị cản trở—không chỉ bởi áp lực cấu trúc từ hệ thống bất động sản, mà còn bởi những tác động lâu dài của những chu kỳ lòng tin bị gián đoạn. Đầu tư tài sản cố định chậm lại còn 4,0% trong bốn tháng đầu năm, tiếp tục giảm từ hiệu suất trước đó. Điều lo ngại nhất là sự giảm sút của bất động sản—áp lực giảm cả về phát triển và khối lượng bán hàng tiếp tục đè nặng lên hoạt động kinh doanh, khiến các nhà hoạch định chính sách bị mắc kẹt giữa các nỗ lực ổn định và lựa chọn kích thích bị hạn chế. Xây dựng nhà ở và các chỉ số bất động sản rộng hơn rõ ràng không đạt yêu cầu. Sự giảm sút doanh số đất đai và khởi công yếu hơn cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn có khả năng sẽ giảm hơn nữa trừ khi các kênh tín dụng mới được mở ra.

Bối Cảnh Việc Làm Đô Thị

Dữ liệu việc làm giữ vững tương đối, ít nhất là trên bề mặt. Tỷ lệ thất nghiệp đã đăng ký giảm xuống còn 5,1%, cho thấy một số khả năng phục hồi trong việc làm đô thị. Nhưng bên dưới đó, tình trạng làm việc không đủ và sự trì trệ về lương vẫn là những mối đe dọa tiềm tàng đến sự phục hồi do người tiêu dùng dẫn dắt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.