Nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu năm một cách mạnh mẽ, nhưng các chính sách thương mại của chính quyền Trump đã tạo ra sự không chắc chắn. Điều này đã dẫn đến sự biến động trên thị trường và những thách thức cho các doanh nghiệp trong việc đầu tư và tuyển dụng. Mặc dù điều kiện kinh tế hiện tại không nhất quán, vẫn chưa có khung thời gian rõ ràng để giải quyết các vấn đề thương mại. Do đó, các doanh nghiệp đang trì hoãn đầu tư do sự không chắc chắn này.

Tăng trưởng việc làm lạc quan

Có một triển vọng lạc quan cho sự tăng trưởng việc làm trong nền kinh tế Mỹ, được hỗ trợ bởi những tiến bộ trong AI. Mức nợ có khả năng rủi ro sẽ phụ thuộc vào sự tự tin tổng thể. Đang có những câu hỏi liên tục về vai trò lâu dài của Mỹ trên quy mô toàn cầu. Người dân được khuyên nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi xem xét các quyết định đầu tư. Tại thời điểm bắt đầu năm, nền kinh tế Mỹ đã thể hiện động lực mạnh mẽ, nhưng cuộc đối đầu thương mại do Washington khởi xướng đã tạo ra bóng đen dài. Khi không có một giải pháp chắc chắn trong tầm nhìn, các công ty đã phản ứng một cách thận trọng. Họ không đầu tư với tốc độ như mong đợi trước đó, cũng như không tuyển dụng với cùng sự quyết tâm. Cách tiếp cận thận trọng này không phải là vô lý—tiếng ồn chính sách đã khiến việc dự đoán trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là trong việc lập kế hoạch xung quanh hàng hóa nhập khẩu và các dự án chi tiêu vốn dài hạn. Từ góc độ thị trường, những căng thẳng liên quan đến thương mại đã kích hoạt những vùng biến động. Thông điệp được chôn vùi trong hoạt động không phải là kín đáo: nhiều người không chắc chắn về thời điểm hoặc cách thức các chính sách hiện tại sẽ thay đổi, và sự không chắc chắn này đang hình thành cách mà vốn được định giá. Hiệu ứng gợn sóng đó trực tiếp ảnh hưởng đến các mô hình định giá và giả định tương quan giữa các tài sản, đặc biệt là nơi mà các quyền chọn cổ phiếu giao nhau với việc phòng ngừa lãi suất. Trong khi đó, trên mặt trận cấu trúc, các phát triển trong tự động hóa và học máy đang hỗ trợ kỳ vọng việc làm, điều này có thể dẫn đến sự tự tin của doanh nghiệp lâu dài hơn nếu những cải tiến năng suất trở nên rõ ràng hơn trong quý 3 và những năm sau. Tuy nhiên, upside này vẫn bị ảnh hưởng bởi mối lo ngại xung quanh mức nợ của doanh nghiệp và công chúng—chúng tôi thấy thị trường vẫn đang cố gắng tiêu hóa cách mà những cân bằng này ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro rộng hơn.

Điều chỉnh vị thế quốc tế

Cũng có một sự điều chỉnh đang diễn ra về vị thế của Hoa Kỳ trên trường quốc tế. Điều này không chỉ liên quan đến thuế quan hoặc quan hệ song phương; mà còn về cách mà vốn toàn cầu phân bổ các rủi ro lặp lại khi các chính sách của đồng tiền chủ chốt có vẻ ít đoán định hơn. Sự do dự này đã thể hiện trong thời gian thực trên các quyền chọn của các chỉ số cổ phiếu rộng—nhu cầu về bảo vệ giảm giá không hề biến mất kể từ quý đầu năm. Chúng tôi đang theo dõi bề mặt độ biến động tại cả thị trường Mỹ và châu Á – Thái Bình Dương, nơi rủi ro gamma đã tăng nhẹ. Theo các chủ đề hiện tại, các vị thế có xu hướng có thể cần được điều chỉnh tích cực. Các chênh lệch lịch trình, đặc biệt trong các lĩnh vực gắn liền với các chuỗi cung ứng quốc tế, tiếp tục tạo ra cơ hội cho các chiến lược giá trị tương đối do việc định giá lại diễn ra nhiều lần khi các câu chuyện thay đổi. Các nhà giao dịch biến động có thể xem xét vị thế nghiêng trong những lĩnh vực này, nơi mà các chỉ số ngụ ý vẫn duy trì ở mức cao so với các mức trung bình lịch sử. Điều đó cho chúng ta biết thị trường đang kỳ vọng có những chuyển động tiếp theo, không chỉ là tiếng ồn. Chúng tôi đã xem xét các luồng vào các quyền chọn bảo vệ qua các lĩnh vực chu kỳ và đã thấy sự gia tăng trong các chiến lược độ dốc của cấu trúc kỳ hạn—một dấu hiệu khác cho thấy các nhà quản lý rủi ro trên toàn bộ không nhìn nhận sự bình yên hiện tại là bền vững. Điều này không có nghĩa là sự hoảng loạn đang thiết lập, nhưng sự thận trọng đã trở thành có chủ ý. Nơi chúng tôi thấy sự kiên cường trong các chênh lệch tín dụng, chúng tôi đang kết hợp điều đó với quy tắc cắt lỗ chặt chẽ xung quanh các khoản đầu tư cổ phiếu cốt lõi. Mục tiêu là duy trì được sự bảo vệ trong khi thu hoạch những gì mà chúng tôi có thể. Việc giảm thiểu rủi ro vẫn là chìa khóa—nơi mà độ biến động ngụ ý một tháng vẫn tách biệt khỏi thực tế, thường có cơ hội hồi phục trung hạn. Chúng tôi đang tập trung vào việc sử dụng sự phân tán trong các quỹ ETF của các lĩnh vực để đa dạng hóa những giao dịch đó, đặc biệt là nơi mà vị thế đã trở thành một chiều sau các bài phát biểu của ngân hàng trung ương hoặc các dữ liệu công bố. Đối với những người điều chỉnh giả định về độ biến động của họ, đáng để theo dõi biên bản sắp tới của Fed. Nếu cảm giác lãi suất thay đổi một lần nữa, các hiệu ứng gợn sóng sẽ lan tỏa xa hơn trái phiếu Chính phủ—nó sẽ thay đổi cách mà các đường cong phía trước trong các quyền chọn S&P 500 hoạt động và có thể thay đổi những giá thực mà vẫn còn hoạt động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.