Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đo lường USD so với sáu loại tiền tệ lớn đang trải qua sự suy giảm khoảng 1,3% trong ba ngày, giao dịch gần mức 99,58. Những thách thức gần đây mà chính quyền Trump gặp phải, cả trong nước và quốc tế, đã ảnh hưởng đến xu hướng giảm này. Tổng thống Trump đang cố gắng theo đuổi một thỏa thuận hạt nhân mới với Iran giữa những hạn chế trong khả năng ngoại giao của mình, đặc biệt là liên quan đến lập trường của Israel. Tại quê nhà, Trump gặp khó khăn với dự luật cắt giảm thuế của mình, đối mặt với sự chống đối từ các nhà lập pháp về quy định trần khấu trừ thuế bang và địa phương (SALT).

Triển vọng Lãi suất Của Cục Dự trữ Liên bang

Xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Sáu chỉ là 5,4%, trong khi cuộc họp tháng Bảy cho thấy xác suất 26,9% giảm lãi suất. Tâm lý thị trường càng bị tác động khi tỷ suất lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ duy trì ở mức 4,53%, và chứng khoán Mỹ ghi nhận mức mất mát từ 0,50% đến 1,00%. Kháng cự mục tiêu của DXY nằm ở mức 100,22 và 101,90, với 103,18 là ngưỡng quan trọng nếu USD mạnh lên. Nếu DXY tiếp tục giảm, các mức mục tiêu tiềm năng là 97,91, 97,73, và dưới 95,25, mức thấp nhất thấy được vào năm 2022. “Dot Plot” của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cung cấp cái nhìn về kỳ vọng lãi suất trong tương lai của các quan chức Fed. Những thay đổi trong các dự đoán này có thể ảnh hưởng đến giá trị của USD, với lãi suất cao hơn mong đợi làm tăng giá trị USD. Với Chỉ số Đô la Mỹ tiếp tục dao động gần mức 99,58 và ghi nhận mức giảm 1,3% trong ba phiên giao dịch vừa qua, có một sự thay đổi rõ rệt về tâm lý đang bắt đầu định hình trong các thị trường trái phiếu và ngoại hối. Trong khi áp lực giảm đối với USD có vẻ được gắn liền với các tiêu đề cô lập, chúng tôi nhìn nhận sự chuyển động này như một sản phẩm của sự khác biệt chính sách rộng lớn hơn và sự nghi ngờ của nhà đầu tư về xu hướng lãi suất trong tương lai. Các vấn đề liên quan đến chính quyền Greene – cả ở nước ngoài liên quan đến Iran và trong nước xoay quanh các rào cản tài chính với các sửa đổi thuế – đang tạo ra thêm sự không chắc chắn chảy vào dòng vốn. Hy vọng lãi suất ngắn hạn vẫn tương đối được kiểm soát với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Sáu được định giá với xác suất cắt giảm dưới 6%. Tuy nhiên, ở xa hơn, thị trường đặt khoảng một trong bốn khả năng vào việc điều chỉnh lãi suất giảm vào tháng Bảy. Trong bối cảnh này, tỷ suất lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giữ ở mức ổn định khoảng 4,53% cho thấy rằng một phần kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể đã được định giá, nhưng rủi ro giảm vẫn hiện hữu, đặc biệt nếu sự tự tin tiếp tục xói mòn. Thị trường trái phiếu có vẻ đang nghiêng về một lập trường thận trọng, phản ánh vị thế dài hạn thay vì phản ứng theo những biến động tạm thời. Các cổ phiếu cũng đã cảm nhận được sức nặng, với các chỉ số giảm đến 1% trong các phiên giao dịch gần đây. Mức giảm trong cổ phiếu và sự sụt giảm của USD không phải là ngẫu nhiên – chúng đều nói lên mối quan ngại về câu chuyện kinh tế vĩ mô của Mỹ đang trượt khỏi các mức độ tự tin trước đó. Sự yếu kém của cổ phiếu phù hợp với sự mềm yếu của đồng đô la tại điểm giao thoa của việc nén lợi suất “thực”, kéo theo sức hấp dẫn của carry và thay đổi trong các chiến lược giao dịch của quỹ đầu tư và các dòng vốn lớn hơn.

Phân Tích Kỹ Thuật Của DXY

Về mặt kỹ thuật, DXY đang tiến gần đến các khu vực hỗ trợ mà chúng tôi chưa thấy kể từ cuối năm 2022. Các mức ở 97,91 và 97,73 trở nên dễ tổn thương hơn nếu động lực giữ vững xu hướng hiện tại – cả hai vùng này đều có liên quan cấu trúc từ những cụm khối lượng trước đó. Ngoài ra, sự trượt xuống 95,25 sẽ chỉ ra một sự thay đổi rộng rãi hơn trong nhu cầu dự trữ toàn cầu và có thể là các điều chỉnh trong các chiến lược bảo hiểm vĩ mô. Trong khi đó, điều thường bị bỏ qua trong việc dự đoán chính sách là vai trò của “dot plot” của FOMC. Dự báo quý này cho thấy cách mà các thành viên cá nhân nhìn nhận các quỹ đạo lãi suất. Đây là dữ liệu không ngay lập tức tác động đến thị trường theo cách ầm ĩ, nhưng nó thúc đẩy các kỳ vọng phía dưới bề mặt. Nếu hướng dẫn tương lai tiếp tục nghiêng về việc điều chỉnh theo hướng ôn hòa, hiệu suất của USD sẽ gặp khó khăn trừ khi được bù đắp bởi các đồng tiền yếu hơn hoặc dòng vốn tránh rủi ro mới. Hành động giá quanh 100,22 và 101,90 cung cấp những khu vực tiềm năng cho các lệnh mua quay lại nếu tâm lý ngắn hạn thay đổi. Nếu DXY tìm thấy traction và kiểm tra trên 103,18, nó sẽ cần dữ liệu của Mỹ được củng cố hoặc một sự leo thang địa chính trị đủ mạnh để làm mới nhu cầu trú ẩn. Như hiện tại, các nhà giao dịch sẽ cần chờ đợi các phát triển trước khi nghiêng vào các thiết lập mua dài đô la với niềm tin cao; các giao dịch carry có thể thấy sự điều chỉnh ngắn hạn thay vào đó. Hiện tại, chúng tôi quan sát thấy khối lượng giao dịch giảm trong giờ giao dịch châu Á, cho thấy sự tự tin giảm trong giai đoạn chuyển giao toàn cầu. Biến động tùy chọn cũng vẫn tương đối thấp, cho thấy rằng trong khi xu hướng định hướng nghiêng về giảm giá, các nhà giao dịch chưa định vị cho những biến động lớn. Do đó, các cuộc thảo luận về lãi suất và các dữ liệu sắp tới ở Mỹ sẽ có ý nghĩa cao đối với những ai quản lý sự tiếp xúc với các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Những điều chỉnh trong đường cong lợi suất, đặc biệt là gia tăng độ dốc giữa 2-10 năm, sẽ cung cấp tín hiệu về việc liệu kỳ vọng có đang chuyển từ hạ cánh êm ái sang một sự giảm tốc rõ ràng hơn hay không. Những điều này sẽ ảnh hưởng đến cách các giao dịch kỳ hạn được điều chỉnh và phản ánh qua các đồng tiền huy động. Trong môi trường này, rủi ro vị thế nên được giữ ở mức hợp lý, vì việc định vị sớm có thể dẫn đến sự đảo ngược nhanh chóng, đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương lớn tín hiệu các tác động đối với việc đồng bộ hóa chính sách. Quản lý độ nhạy với sự tiếp xúc của USD thông qua các ngưỡng rủi ro được xác định, thay vì sự tự tin quá mức theo hướng, vẫn sẽ là cách tiếp cận bền vững hơn cho đến thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.