Ngân sách New Zealand dự đoán thâm hụt cân bằng hoạt động năm 2024/25 trước khi có lợi nhuận và lỗ là NZ$-14.74 tỷ, trong khi thâm hụt năm 2025/26 dự kiến là NZ$-15.60 tỷ. Nợ ròng dự kiến sẽ đạt 42.7% GDP vào năm 2024/25, và số dư tiền mặt trong cùng kỳ dự kiến là NZ$-9.99 tỷ. GDP cho năm 2024/25 được ước tính sẽ giảm 0.8%, với sự phục hồi dự kiến vào năm 2025/26 và 2026/27 với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 2.9% và 3.0%. Lạm phát được dự đoán sẽ giữ trong khoảng mục tiêu từ 1% đến 3% trong năm năm tới.

Phản ứng của đồng tiền

Đồng đô la New Zealand đã thể hiện ít phản ứng đối với thông báo ngân sách, giao dịch giảm 0.25% xuống còn khoảng 0.5925. Chính phủ không dự đoán sẽ có thặng dư cân bằng hoạt động trong năm tài chính tiếp theo, và các loại thuế thương mại vẫn là một yếu tố ảnh hưởng đến tốc độ phục hồi kinh tế. Dù các con số tiêu đề có vẻ đáng lo ngại tại cái nhìn đầu tiên—với thâm hụt sâu hơn trong năm 2025/26 so với năm trước và nợ ròng ở mức gần 43% GDP—nhưng chúng cung cấp một khung cho quyết định của chính phủ là tiếp tục dựa vào hỗ trợ tài chính thay vì cắt giảm. Sự thu hẹp dự kiến 0.8% trong GDP cho năm tới trùng khớp với việc vay mượn lớn hơn, báo hiệu sự ưu tiên cho kích thích thay vì cắt giảm trong bối cảnh sản xuất suy yếu. Điều đó nói lên rằng, lạm phát cơ bản vẫn duy trì trong tầm kiểm soát. Dự đoán nhất quán rằng giữ lạm phát trong khoảng 1% đến 3% trong nửa thập kỷ tới cho thấy sự ổn định giá cả hiện không phải là mối đe dọa. Có không gian cho chính sách tiền tệ giữ nguyên trong thời gian dài hơn, nhưng không cần phải siết chặt hơn nữa. Khi việc phát hành trái phiếu gia tăng, nó sẽ ảnh hưởng đến chi phí tài chính, nhưng không nhất thiết tạo sức ép lớn lên Ngân hàng Dự trữ để phải phản ứng ngay lập tức hoặc quyết liệt.

Thương mại và lãi suất

Đối với chúng tôi, sự cân bằng rủi ro phụ thuộc vào thời gian. Trong khi bức tranh phục hồi nhiều năm cho thấy động lực tốt từ năm 2025 trở đi, sự suy giảm hiện tại sẽ mang lại nỗi đau tạm thời trên các cấu trúc lãi suất. Mong đợi một xu hướng đường cong phẳng tiếp tục trong hai quý tới, đặc biệt nếu các yếu tố bên ngoài vẫn trầm lắng. Cũng đáng xem xét các giả định trong tương lai. Thuế xuất khẩu vẫn ảnh hưởng đến các khoản lợi nhuận thương mại dự kiến. Điều này kéo theo con đường phục hồi, nhưng quan trọng hơn, nó giới thiệu một yếu tố ít phản ứng với chính sách nội địa. Việc định vị phái sinh xem xét sự cải thiện chậm trễ hoặc không đồng đều trong cán cân thương mại có thể sẽ vượt trội hơn so với mong đợi tăng trưởng tĩnh. Giao dịch lãi suất ngắn hạn có thể vẫn bị giới hạn trừ khi Ngân hàng Dự trữ điều chỉnh quan điểm của mình nhanh hơn dự kiến. Tuy nhiên, ở xa hơn trên đường cong, chênh lệch kỳ hạn có thể mở rộng hơn với bất kỳ sự gia tăng nào trong việc phát hành, đặc biệt là trong bối cảnh các chỉ số GDP đang suy yếu. Chúng tôi tiếp tục tập trung vào sự khác biệt lãi suất tương đối so với các tiêu chuẩn toàn cầu, đặc biệt là cách mà các giả định ngân sách này tương ứng với thời gian chính sách tiền tệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.