Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones đã chứng kiến sự phục hồi vào thứ Năm sau khi có sự suy giảm đầu tuần. Nỗi lo ngại về khoản nợ ngày càng tăng của chính phủ Mỹ đã xuất hiện, dẫn đến sự gia tăng lợi suất trái phiếu và sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Mặc dù có những vấn đề này, giá cổ phiếu đã tăng khi dự luật ngân sách liên bang và thuế được thông qua, điều này có thể làm tăng thâm hụt trong những năm tới.

Sự Không Chắc Chắn Trên Thị Trường Trái Phiếu

Thị trường trái phiếu đang ở trong tình trạng không chắc chắn, kìm hãm Dow Jones không thể chuyển sang xu hướng tăng hoàn toàn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm vẫn duy trì trên mức 5%, trong khi lợi suất 10 năm ở mức trên 4.5%. Những mức lợi suất này đặt ra thách thức cho các chiến lược tài chính của chính quyền trong bối cảnh giảm thuế dự kiến. Dữ liệu gần đây từ Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) cho tháng Năm cho thấy sự lạc quan tăng lên trong số các nhà điều hành kinh doanh. Các thành phần của chỉ số cho Dịch vụ và Sản xuất đã tăng lên 52.3 từ các giá trị thấp hơn trước đó, cho thấy sự mở rộng trong các lĩnh vực này. Vào thứ Năm, Dow Jones đã thử nghiệm mức trung bình động hàm mũ 200 ngày gần 41,640 trước khi phục hồi lên trên 42,000. Mặc dù xu hướng giá vẫn ở mức tích cực chung, nhưng những đợt giảm gần đây đã làm chậm tiến độ của nó. PMI Sản xuất của S&P Global, một thước đo hàng tháng về hoạt động sản xuất, cho thấy chỉ số 52.3, chỉ ra sự tăng trưởng trong lĩnh vực này. Sự chuyển mình vào thứ Năm, khi Dow phục hồi sau khi chạm mức trung bình động hàm mũ 200 ngày (được đặt ở khoảng 41,640), một phần được thúc đẩy bởi các chỉ số hoạt động tốt hơn mong đợi. Sự tăng giá vượt 42,000 là hợp lý về mặt kỹ thuật, mặc dù vẫn phải đối mặt với sự kháng cự đáng kể. Từ góc độ theo dõi xu hướng, hành động giá không xác nhận một mô hình tăng trưởng bền vững, chủ yếu do áp lực lãi suất kéo dài vẫn tiếp tục kìm hãm động lực tăng trưởng.

Hậu Quả Của Lợi Suất Trái Phiếu Tăng

Điều quan trọng là sự di chuyển của lợi suất trái phiếu — với lợi suất 30 năm giữ vững trên mức 5% và lợi suất 10 năm bám chặt ở 4.5% — tạo ra một cuộc chiến khó khăn. Các điều kiện tài chính đang thắt chặt do những mức này. Chúng không chỉ ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu; chúng còn tác động trực tiếp đến chi phí vay, có thể làm giảm nhu cầu đầu tư và kiềm chế lợi nhuận của doanh nghiệp. Điều này có những tác động đáng kể đến việc định giá tùy chọn và hồ sơ biến động khi tiến vào vài tuần tới. Chúng tôi đang theo dõi sự di chuyển của trái phiếu này một cách cẩn thận. Khi lợi suất tăng cao hơn, đặc biệt là ở đầu dài hạn, biến động ngầm có xu hướng tăng lên trên các lớp tài sản rộng hơn. Điều này không luôn luôn kích hoạt một đợt bán tháo ngay lập tức trong các tài sản rủi ro, nhưng nó điều chỉnh cơ chế định giá cho các mức phí bảo hiểm, đặc biệt trong các hợp đồng có thời gian dài hơn. Có một chi phí thực tế khi bỏ qua sự chuyển dịch này. Bất kỳ chiến lược nào phụ thuộc vào gamma dài đều cần phải được xem xét lại dưới chế độ lãi suất mới này, đặc biệt khi phần đầu của đường cong tụt lại so với sự mạnh mẽ của đầu dài hạn. Mặc dù lực lượng PMI mạnh mẽ cung cấp một số sự ổn định ngắn hạn cho câu chuyện tăng trưởng, sẽ cần thêm dữ liệu về tiền lương và lao động để củng cố xu hướng đó. Cho đến lúc đó, các mức chênh lệch trong cả tùy chọn và hoán đổi nên tiếp tục phản ánh rủi ro đuôi cao hơn, đặc biệt là ở phía giảm. Bảo vệ giữa đường cong dường như bị định giá thấp trong bối cảnh hiện tại. Trong những tuần tới, chúng tôi sẽ cân bằng bất kỳ sự lạc quan nào về động lực kinh tế với sự kiên nhẫn tính toán, và không vội vã vào các giao dịch có thời gian dài. Với lãi suất hiện tại và các cân bằng tài chính ở vị trí quan trọng trong mối quan tâm của thị trường, thời điểm vẫn là yếu tố thiết yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.