Sản lượng dầu của Kazakhstan trong tháng Năm có vẻ đã vượt quá hạn ngạch đã thỏa thuận, tiếp tục xu hướng vượt giới hạn của OPEC+. Sản lượng của đất nước này, không bao gồm condensate, đạt 1,86 triệu thùng mỗi ngày trong 19 ngày đầu tiên của tháng Năm, cao hơn 2% so với số liệu của tháng Tư và gần với mức của tháng Ba. Thỏa thuận OPEC+ đã đặt giới hạn sản xuất của Kazakhstan ở mức 1,49 triệu thùng mỗi ngày cho tháng Năm. Khu vực mỏ dầu Tengiz đang chủ yếu thúc đẩy sản lượng tăng, dự kiến sẽ chiếm khoảng một nửa tổng sản lượng của Kazakhstan trong tháng này. Bộ Năng lượng lưu ý rằng sản lượng tại mỏ Tengiz đã đáp ứng được mục tiêu, khiến cho các dự báo duy trì ổn định cho phần còn lại của năm. Tuy nhiên, OPEC+, đặc biệt là Ả Rập Xê Út, có thể sẽ bị bất an bởi mức sản xuất cao của Kazakhstan.

Tăng Sản Lượng Tiềm Năng

Có khả năng các nước OPEC+ khác sẽ theo gương Kazakhstan bằng cách tăng sản lượng của họ, đặc biệt trong những tháng mùa hè. Phát triển này gợi ý về khả năng tăng sản lượng vào tháng Bảy, tương tự như các sản lượng cao trong tháng Năm và tháng Sáu. Những hành động này cho thấy các động lực đang diễn ra trong khối OPEC+ liên quan đến mục tiêu sản xuất. Kazakhstan tiếp tục bơm vượt quá mức đã thỏa thuận, chúng ta đang thấy hơn một sự vi phạm cục bộ đối với thỏa thuận OPEC+ — nó ám chỉ khả năng phản ứng rộng hơn từ các nhà sản xuất khác trong liên minh. Tengiz, động lực đằng sau số thùng dư, đã duy trì sản lượng ổn định, cho phép Astana tự tin sản xuất vượt mà không gặp phải ràng buộc kỹ thuật ngay lập tức. Từ quan điểm của chúng ta, sự nhất quán này cho phép họ đi một đường mong manh giữa việc thực hiện các mục tiêu nội bộ và kéo dài giới hạn hợp tác của OPEC+. Nhìn vào tác động ngắn hạn, việc cung cấp dư thừa như vậy tạo ra một hiệu ứng trần đối với việc phục hồi giá, đặc biệt khi các kho dự trữ toàn cầu không thắt chặt nhanh chóng như dự kiến vào đầu quý 2. Đối với những người tham gia thị trường mà vị thế của họ phụ thuộc vào kỷ luật cung ứng dự kiến từ OPEC+, giờ đây có một lập luận ngày càng tăng rằng một số kỷ luật đó có thể suy yếu nếu những người khác cũng bắt đầu không tuân thủ hạn ngạch. Khi nhu cầu vào mùa ấm tăng cao, chiến lược từ một số quốc gia thành viên có thể âm thầm chuyển từ tuân thủ sang củng cố bảng cân đối tài chính, đặc biệt nếu giá dầu Brent vẫn ở mức thuận lợi gần ngưỡng lợi nhuận. Các nhà sản xuất Ả Rập, thường được coi là lực lượng ổn định, có khả năng đang theo dõi động thái này với sự kết hợp giữa sự thất vọng và sự điều chỉnh chiến lược. Nếu Riyadh phản ứng với một điều chỉnh đối phó — chẳng hạn như điều chỉnh xuất khẩu của họ hoặc đổ vào một số thị trường cụ thể — thì điều này có thể làm rung chuyển sự biến động ngắn hạn và khiến những người đầu cơ quá mức vào một cược theo chiều hướng nào đó bất ngờ. Chúng ta nên chuẩn bị bằng cách theo dõi hành vi vận chuyển và định giá của họ trong những tuần tới, thay vì chỉ dựa vào các tuyên bố chính thức.

Tác Động Đến Đường Cong Tương Lai

Trên đường cong tương lai, việc lùi lại có thể bắt đầu cho thấy độ dốc giảm nếu các thương nhân bắt đầu tin rằng sự gia tăng cung cấp không phải là các sự kiện riêng lẻ. Nếu nhiều thành viên OPEC+ quyết định sản xuất tự do, có nguy cơ rõ ràng rằng các hợp đồng có thời hạn dài hơn sẽ điều chỉnh xuống. Chúng ta nên xử lý các chênh lệch lịch một cách thận trọng, đặc biệt là trong khoảng thời gian ba đến sáu tháng, đảm bảo rằng họ không quá chịu rủi ro đối với bất kỳ giả định nào về nguồn cung chặt chẽ. Đối với việc tiếp xúc qua các tùy chọn, độ biến động ngụ ý vẫn nhạy cảm với các quyết định của nhà sản xuất và dữ liệu tồn kho hiện tại. Việc điều chỉnh vị thế một cách linh hoạt càng trở nên quan trọng, đặc biệt vào những ngày có báo cáo vận chuyển hoặc thông báo sản lượng bất ngờ từ các mỏ. Kazakhstan đã tuyên bố ý định giữ sản lượng gần mức hiện tại, vì vậy trừ khi hành động thắt chặt bắt đầu diễn ra hoặc các nước khác chuyển hướng, chúng ta sẽ cần giả định thêm áp lực đối với sự tuân thủ tổng thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.