Thống đốc Ngân hàng Canada, Macklem, đã thảo luận về tác động của thuế quan Mỹ, cho biết đây là một thách thức lớn đối với Canada. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đạt được một thỏa thuận thương mại mới với Mỹ và lưu ý rằng trong khi tác động của thuế quan chưa thấy rõ trong dữ liệu kinh tế, sẽ có nỗ lực để theo dõi kỹ lưỡng tác động của chúng đến giá tiêu dùng. Tại thời điểm báo cáo, tỷ giá USD/CAD giảm nhẹ, giao dịch ở mức 1.3730. Ngân hàng Canada, có trụ sở tại Ottawa, điều hành chính sách tiền tệ và thiết lập lãi suất nhằm quản lý lạm phát trong khoảng 1-3%. Lãi suất cao hơn thường làm tăng giá trị đồng Canada.

Giải Pháp Nới Lỏng và Siết Chặt Định Lượng

Trong những trường hợp cực đoan, Ngân hàng Canada có thể thực hiện Nới Lỏng Định Lượng (QE) để thúc đẩy nền kinh tế, điều này thường làm yếu đi đồng Canada. Ngược lại, Siết Chặt Định Lượng (QT) diễn ra sau QE trong giai đoạn phục hồi, giảm mua tài sản, điều này thường hỗ trợ đồng Canada mạnh hơn. Các chiến lược kinh tế này là những công cụ quan trọng không chỉ dựa vào điều chỉnh lãi suất. Điều mà Macklem đưa ra không chỉ là nhận xét – nó xác nhận nơi mà sự chú ý nằm: chi phí biên giới và áp lực thương mại. Ngay cả khi lạm phát có vẻ không bị ảnh hưởng trong thời điểm hiện tại, chúng ta không nên nhầm lẫn sự chậm trễ với sự vắng mặt. Áp lực giá thường thấm dần qua, và nếu được chuyển giao cho người tiêu dùng, sự chậm trễ đó có thể tạo ra những biến động mạnh hơn sau này. Việc theo dõi xu hướng của thuế quan không còn chỉ là mối quan tâm tài chính – nó đã bắt đầu hình thành kỳ vọng tiền tệ một cách trực tiếp hơn. Chúng ta đã thấy một số điều chỉnh trong việc định vị FX; sự giảm nhẹ trong USD/CAD phản ánh những lo lắng ngay lập tức về sự phụ thuộc bên ngoài của Canada. Nhưng một cú giảm đơn lẻ trong cặp này không nên được hiểu nhầm là động lực. Trong lĩnh vực hợp đồng quyền chọn, những phản ứng tinh tế này ngụ ý việc phòng ngừa ngắn hạn hơn là sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý. Các phản ứng tức thì thường được hỗ trợ bởi các dòng chảy sâu hơn trong giao dịch hoán đổi và định giá biến động, vì vậy việc theo dõi các đường cong kỳ hạn trở nên hiệu quả hơn so với việc chỉ theo dõi các tiêu đề. Dựa trên mục tiêu lạm phát của Ngân hàng Canada, băng 1-3% cho một số không gian trước khi việc siết chặt mạnh mẽ trở nên cần thiết – đặc biệt nếu các tỷ lệ tiêu đề dừng lại hoặc giảm không đồng đều trong các bản công bố tới. Điều này có nghĩa là chưa có cú phản ứng mạnh mẽ nào liệu sẽ xảy ra ngay lập tức. Tuy nhiên, nếu các chỉ số lạm phát trong chu kỳ tiếp theo bắt đầu tăng, đặc biệt là với các chỉ số cốt lõi duy trì, thì nhu cầu điều chỉnh sớm trong các giao dịch hoán đổi qua đêm sẽ gia tăng. Đối với chúng ta, rủi ro này nên được định giá một cách nhẹ nhàng, nhưng việc định vị trước sẽ thông qua sự phân kỳ tương đối giữa các ngân hàng trung ương.

Ý Nghĩa Chính Sách và Phản Ứng Thị Trường

Trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến trái phiếu, các nhà tham gia phải phân biệt rõ hơn giữa sự chậm trễ trong chính sách và sự thay đổi chính sách. Ngôn từ của Macklem thiên về sự chậm trễ – điều này báo hiệu sự kiên nhẫn. Nhưng điều đó có ý nghĩa trên toàn bộ đường cong. Các hợp đồng ở phía trước có thể vẫn được giữ chặt trừ khi lạm phát Bắc Mỹ bất ngờ. Phía sau, nhạy cảm hơn với các căng thẳng thương mại và việc điều chỉnh chính sách lâu dài, phải tiêu hóa sự biến động mà chưa xuất hiện trong dữ liệu. Tuy nhiên, nó vẫn hiện hữu, tiềm tàng trong những bất định về các hạn chế dòng chảy hàng hóa và thuế quan trả đũa. Nếu Ngân hàng chuyển sang Siết Chặt Định Lượng một lần nữa – ngay cả một cách nhẹ nhàng – điều này có thể hỗ trợ đồng Canada, mặc dù không mà không có tác dụng phụ đến các chênh lệch lợi suất địa phương. Điều đó mang lại cho chúng ta một sự đánh đổi phức tạp. QT thêm nữa sẽ gợi ý về sự hạn chế trong bảng cân đối kế toán, tạo sự khác biệt với các xu hướng QE đồng thời có thể tái khởi động ở nước ngoài. Sự phân kỳ này trở nên rõ ràng hơn trong các giao dịch hoán đổi căn cứ chéo ngoại tệ, đặc biệt là trong các kỳ hạn ba tháng. Theo dõi khía cạnh này có thể mang lại lợi thế cho các nhà giao dịch trước các bản công bố kinh tế minh bạch hơn. Các bàn giao dịch nên sẵn sàng sửa đổi giả định một cách nhanh chóng. Thử thách không phải là chọn điểm đỉnh hoặc đáy của CAD, mà là nhận ra nơi mà sự đình trệ chính sách kết thúc và căng thẳng tài chính mới bắt đầu. Sự nén có động lực do công nghệ trong CAD có thể gây hiểu lầm khi được phát hiện với ngôn ngữ thương mại mềm mại hơn. Biến động thấp không có nghĩa là khả năng chuyển động thấp khi các điểm dữ liệu mới xuất hiện. Các giao dịch lớn và sự thay đổi lãi suất mở trong các công cụ liên quan đến CAD sẽ có thể cung cấp các thông báo kịp thời hơn so với các dự báo kinh tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.