Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc đã báo cáo sự gia tăng chỉ số PMI sản xuất tháng 5/2025 lên 49,5, tăng từ 49,0 trong tháng 4. Con số này vẫn dưới 50, cho thấy sự suy giảm trong tháng thứ hai liên tiếp. Các doanh nghiệp lớn đạt chỉ số PMI mở rộng là 50,7, trong khi các doanh nghiệp vừa và nhỏ giảm xuống lần lượt ở mức 47,5 và 49,3. Chỉ số phụ sản xuất mở rộng lên 50,7, trong khi đơn đặt hàng mới tăng nhẹ lên 49,8. Tình trạng việc làm được cải thiện nhưng vẫn dưới ngưỡng 48,1, và thời gian giao hàng của nhà cung cấp giữ ổn định ở mức 50,0. Trong lĩnh vực phi sản xuất, chỉ số PMI là 50,3, cho thấy sự mở rộng nhẹ nhưng thấp hơn mong đợi 50,6. Hoạt động xây dựng giảm xuống 51,0, trong khi dịch vụ tăng nhẹ lên 50,2. Những ngành có hiệu suất cao bao gồm đường sắt, vận tải hàng không, bưu điện, viễn thông và CNTT, tất cả đều ghi điểm trên 55,0, trong khi bất động sản và thị trường vốn vẫn nằm dưới 50. Đơn đặt hàng mới tăng nhưng vẫn yếu ở mức 46,1, với xây dựng và dịch vụ góp phần vào sự tăng trưởng khiêm tốn này. Giá đầu vào và giá bán tiếp tục giảm, mặc dù ở mức độ chậm hơn. Tình trạng việc làm vẫn yếu ở mức 45,5, trong khi kỳ vọng kinh doanh, giảm nhẹ, vẫn lạc quan ở mức 55,9. Trung Quốc dự kiến công bố các chính sách tài chính mới vào giữa tháng 6/2025, giữa sự mong đợi về kích thích kinh tế bổ sung.

động lực yếu trong sản xuất

Khi chúng ta tiếp nhận các con số tháng 5 từ Cục Thống kê Quốc gia, một điều rõ ràng: trong khi có một tia hy vọng về chuyển động tích cực, bức tranh tổng thể vẫn bị dìm xuống bởi động lực yếu. Chỉ số PMI sản xuất, ở mức 49,5, mặc dù cao hơn so với 49,0 của tháng 4, cho thấy lĩnh vực này vẫn đang thu hẹp, chỉ với một tốc độ chậm hơn. Khi chỉ số này nằm dưới 50, có nghĩa là hoạt động chung đang giảm. Điều đáng chú ý ở đây là sự phân hóa giữa các kích cỡ doanh nghiệp. Các công ty lớn cho thấy sự cải thiện — các chỉ số trên 50 cho thấy họ đang phát triển — trong khi các nhóm vừa và nhỏ vẫn chịu áp lực. Sự phân chia này tạo ra tín hiệu trái chiều ở cấp độ sản xuất và nhu cầu đầu vào. Chỉ số phụ sản xuất tăng lên 50,7 mang đến một chút lạc quan, nhưng không tương xứng với đơn đặt hàng công nghiệp mới mạnh mẽ. Ở mức 49,8, đơn đặt hàng mới vẫn chưa mở rộng, mặc dù mạnh hơn một chút so với trước. Điều này không đủ để cho thấy nhu cầu chung đang trở lại. Tình trạng việc làm vẫn kém trên toàn diện. Ở mức 48,1, con số lao động chỉ ra những mất mát việc làm vẫn tiếp diễn, tuy nhiên ít nghiêm trọng hơn so với tháng trước. Sự tinh tế này là điều chúng ta không thể bỏ qua. Việc tuyển dụng mạnh mẽ hơn sẽ là một dấu hiệu rõ ràng hơn cho thấy sự phục hồi đang diễn ra liên tục. Di chuyển ra khỏi các nhà máy, lĩnh vực phi sản xuất đang cho thấy một số dấu hiệu sống, nhưng sự mở rộng này vẫn chưa ấn tượng. Ở mức 50,3, chỉ số vẫn đang kỹ thuật tăng trưởng, nhưng không đạt được kỳ vọng. Khi các thị trường dự đoán 50,6 và chúng ta chỉ đạt một chút trên điểm hòa vốn, đó là tín hiệu rõ ràng cho thấy động lực dịch vụ có thể yếu hơn những gì các nhà hoạch định chính sách hy vọng. Sự giảm xuống của ngành xây dựng xuống 51,0 cũng không mang lại sự đảm bảo nào, đặc biệt khi xét đến tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng trong những nỗ lực phục hồi trước đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.