Goldman Sachs dự đoán OPEC+ sẽ tăng sản lượng lên 410.000 thùng mỗi ngày vào tháng 8, sau đó duy trì sản lượng ổn định từ tháng 9 trở đi. Ngân hàng này giữ quan điểm thận trọng về giá dầu, chỉ ra rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ về nguồn cung ngoài các khu vực đá phiến của Mỹ là lý do cho các dự đoán giá dầu thấp hơn. Đối với các dự báo giá dầu trong tương lai, Goldman Sachs dự đoán giá dầu Brent sẽ trung bình 60 USD mỗi thùng vào năm 2025 và 56 USD mỗi thùng vào năm 2026. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) được dự đoán sẽ trung bình 56 USD mỗi thùng vào năm 2025 và 52 USD mỗi thùng vào năm 2026.

Quan điểm của Goldman Sachs về Sản xuất Dầu

Goldman Sachs đang mong đợi OPEC+ sẽ tăng sản lượng một cách vừa phải vào tháng 8, tiếp theo là một con đường cung cấp ổn định hơn cho phần còn lại của năm. Điều này đi kèm với thông điệp rộng hơn của họ: có rất nhiều dầu từ các khu vực ngoài các mỏ đá phiến ở Mỹ, và điều này đã đủ để làm giảm hy vọng về sự tăng giá. Do đó, họ không kỳ vọng giá sẽ tăng cao hơn, ngay cả trong hai năm tới. Các dự đoán giá của họ xác nhận quan điểm này. Dầu Brent, thường được xem là chuẩn mực toàn cầu, hiện dự đoán sẽ trung bình 60 USD mỗi thùng vào năm 2025. Điều đó không xa lắm so với mức giá hiện tại, cho thấy Goldman không đánh cược vào bất kỳ sự phục hồi giá mạnh nào. Trong khi đó, WTI – phản ánh hơn về điều kiện trong nước của Mỹ – được dự đoán hơi thấp hơn, trung bình 56 USD cho cùng năm. Đối với năm 2026, các con số lại nghiêng xuống, với Brent được nhìn nhận ở mức 56 USD và WTI ở mức 52 USD. Điều này có ý nghĩa gì đối với chúng ta về cách định vị? Rõ ràng rằng những kỳ vọng xung quanh nguồn cung thắt chặt, từng thường làm tăng các hợp đồng tương lai trong những chu kỳ trước, hiện đang bị kìm hãm không bởi các nhà đầu cơ, mà bởi sự kiên cường trong sản xuất thực tế. Chi tiết đáng chú ý là: không có gì trong dự báo của họ ám chỉ tới một thị trường thiếu cung trong 24 tháng tới.

Hệ quả Thị trường và Chiến lược

Giá có vẻ bị giới hạn. Không phải vì cầu đang suy yếu, mà vì các nhà sản xuất khác, ngoài đá phiến, đang quản lý việc bơm ra nhiều hơn ngay cả khi không cần giá cao hơn làm động lực. Điều này giữ cho các nhà giao dịch hợp đồng tương lai luôn thực tế. Chúng ta không ở trong một thế giới với nguồn hàng tồn kho thắt chặt đột ngột hay những khoảnh khắc tranh giành nguyên liệu. Với sự biến động có khả năng giữ ở mức vừa phải và một câu chuyện sản xuất nhất quán diễn ra ở các nhà sản xuất lớn, các chênh lệch ngắn hạn có thể không mở rộng mạnh mẽ. Các chênh lệch lịch trình có vẻ sẽ duy trì trong một mô hình phẳng hơn. Trong thời gian này, chúng tôi không mong đợi sự thay đổi mạnh mẽ trong hình dạng của đường cong tương lai mà không có sự gián đoạn mới. Các cược dài vào backwardation có thể là những động thái cần sự kiên nhẫn, hơn là những chiến thắng nhanh chóng. Sự nhấn mạnh dường như rơi vào hiệu suất carry và sự ổn định của lợi suất roll hơn là các động thái rõ ràng. Đồng thời, các sự phá vỡ giá được dẫn dắt bởi tiêu đề ít có khả năng tồn tại trừ khi chúng được hỗ trợ bởi các sự thay đổi cấu trúc – và chúng tôi không có dấu hiệu nào như vậy trong các con số được đưa ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.