Các hợp đồng tương lai của Mỹ đang trải qua mức giảm khi giao dịch ở Bắc Mỹ đến gần, với cổ phiếu công nghệ dẫn đầu trong sự giảm sút. Hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm 0,5% và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0,7%, bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn trong giao thương và tác động của các diễn biến gần đây. Quyết định của tòa án Mỹ về việc tạm thời khôi phục thuế quan của Trump vào thứ Sáu vừa qua, cùng với lời đe dọa của ông về việc tăng gấp đôi thuế quan đối với thép và nhôm lên 50%, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Việc thiếu tiến triển với Trung Quốc vẫn là một yếu tố rủi ro tiềm tàng, và bất kỳ sự kiên nhẫn nào bị mất có thể làm gián đoạn “sự đình chiến” hiện tại và có thể khởi động lại cuộc xung đột thương mại.

Không khí thị trường vào đầu tháng

Khi tháng mới bắt đầu, không khí trong thị trường có phần trầm lắng. Sự chú ý hiện đang chủ yếu vào các tiêu đề thương mại, đặc biệt là bất kỳ thông báo nào từ Trump có thể ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. Trong khi các hợp đồng tương lai chính của chứng khoản đang bị áp lực, sự chú ý tiếp tục được nâng cao xung quanh thông điệp chính sách và hậu quả tiềm ẩn từ các động thái thương mại đã được thực hiện. Việc tái kích hoạt thuế quan gần đây – và một sự cứng rắn rõ ràng trong lập trường của Nhà Trắng – đã tạo ra một tông màu thận trọng vào tâm lý rộng hơn. Khi S&P 500 giảm 0,5% và Nasdaq nặng nề hơn, chúng ta đang chứng kiến một thái độ rõ ràng là tránh rủi ro. Các thị trường đang tiêu hóa không chỉ những gì đã được nói mà còn cả những gì chưa được nói. Cảnh báo của Trump về việc nâng tỷ lệ thuế lên 50% đối với thép và nhôm cho thấy một sự sẵn sàng leo thang trừ khi một giải pháp chắc chắn hơn với Trung Quốc đạt được thực tiễn. Điều đó vẫn chưa xảy ra. Tình hình hiện tại cho thấy chúng ta không gần hơn tới một thỏa thuận bền vững nào, và kỳ vọng về những đột phá trong ngắn hạn vẫn thấp. Điều này tạo ra một môi trường mà tính không chắc chắn vừa có hướng đi cụ thể vừa tức thì. Tông màu trầm lắng vào đầu tháng không phải là điều bất thường, nhưng sự chú ý ngày càng hẹp vào thương mại cho thấy các nhà giao dịch đang định giá dựa trên các tiêu đề nhiều hơn là các yếu tố cơ bản. Với các tiêu đề có thể giảm xuống mà không báo trước, rủi ro không chỉ đối với cổ phiếu mà còn đối với các vị thế phái sinh phụ thuộc vào sự biến động và động lực. Đối với những người đang điều hành các rủi ro ngắn hạn, mẫu hình bán tháo vào thời điểm giá giảm, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ, xứng đáng được ghi nhận.

Các nhà giao dịch tập trung vào chính sách và phản ứng của thị trường

Những gì Powell và Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm tiếp theo có thể không mang trọng lượng như trước đây, ít nhất là cho đến khi sự rõ ràng trong thương mại được đưa lên hàng đầu. Hiện tại, sự biến động ở cả hai phía của sổ sách đang bị điều khiển bởi những do dự trong chính sách, các rủi ro bên ngoài, và sự vắng mặt rõ ràng của các dữ liệu kinh tế mới đủ mạnh để chống lại áp lực đó. Một vài tên trong lĩnh vực quyền chọn đã bắt đầu phản ứng với những áp lực này. Lãi suất vẫn trong phạm vi, nhưng độ biến thiên đang thay đổi – đặc biệt trong các hợp đồng hàng tuần – cho thấy sự định vị để bảo vệ về phía giảm. Điều đó phản ánh tâm trạng chung. Không phải là nỗi sợ hãi, mà là sự bất an, chủ yếu dựa vào ngoại giao thương mại khó lường. Những gì chúng ta theo dõi từ đây là ba lĩnh vực riêng biệt – cập nhật chính sách đột ngột từ Trump, các dòng phản ứng trong cổ phiếu ADR của Trung Quốc, và bất kỳ sự định giá lại nào trong sự biến động của trái phiếu doanh nghiệp. Bằng cách kết hợp những lăng kính đó, chúng ta có thể đọc được sớm hơn về vị thế thị trường rộng hơn và cách tốt nhất để điều chỉnh các chiến lược ngắn hạn cho phù hợp. Hiện tại, chúng ta tránh các vị thế dựa trên giả định. Điều hiệu quả là sự linh hoạt phản ứng, kiên nhẫn, và duy trì các cấu hình hoạt động qua các đuôi phân phối rộng hơn. Mục tiêu là tư thế bảo vệ mà không quá tay. Điều đó có thể có nghĩa là đòn bẩy thấp hơn, chênh lệch chặt chẽ hơn, và giảm sự thèm muốn đối với gamma. Cuối cùng, thị trường không bị đóng băng—nó đang căng thẳng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.