Trong số 23 nhà kinh tế, 17 người dự đoán rằng Ngân hàng Canada (BoC) sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần nữa trong năm nay. Tuy nhiên, thị trường hiện tại chỉ dự đoán một lần cắt giảm lãi suất. BoC đã thực hiện các cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và áp dụng những biện pháp thận trọng do căng thẳng thương mại. Kể từ tháng 12 năm ngoái, tỷ lệ lạm phát cơ bản của Canada đã tăng trưởng đều đặn.

Ảnh hưởng của lạm phát đến việc cắt giảm lãi suất

Việc nới lỏng căng thẳng chiến tranh thương mại và các biện pháp tiền tệ tích cực của ngân hàng có thể tiếp tục tạo áp lực tăng lên đối với lạm phát. Do đó, thị trường đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất thứ hai, và nếu hoạt động kinh tế cải thiện, các dự đoán về việc cắt giảm lãi suất thêm có thể bị bác bỏ. Một quyết định giữ nguyên lãi suất của BoC được nhiều người dự đoán trong quyết định sắp tới. Với những thách thức lạm phát gần đây, ngân hàng trung ương được kỳ vọng sẽ có lập trường diều hâu hơn. Nói ngắn gọn, các nhà kinh tế vẫn nghiêng về ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất Canada nữa trước khi năm kết thúc — tuy nhiên thị trường rộng lớn hơn không cảm thấy tự tin như vậy. Ngân hàng trung ương đã thực hiện các bước mà, bề ngoài, thường khuyến khích cho vay tiêu dùng và doanh nghiệp, nhằm ngăn chặn xuất khẩu yếu ớt và các cú sốc kinh tế bên ngoài. Tuy nhiên, dữ liệu về lạm phát đã làm phức tạp vấn đề. Kể từ tháng 12 năm ngoái, chúng ta đã thấy giá cả tăng nhẹ một cách tương đối đều đặn. Điều này có khả năng được kích thích bởi điều kiện thương mại toàn cầu ổn định hơn, đặc biệt là khi các biện pháp bảo hộ đã dịu đi. Đồng thời, các đợt cắt giảm lãi suất trước đó vẫn tiếp tục tác động đến nền kinh tế rộng lớn hơn. Cả hai yếu tố này có thể khiến cho lạm phát khó giảm xuống theo các mục tiêu chính sách. Do đó, những người trên sàn giao dịch đang đối diện với một con đường khá hẹp để diễn giải hành động tiếp theo. Những gì chúng tôi quan sát thấy là các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã loại trừ ý tưởng về hai lần cắt giảm lãi suất, thay vào đó định giá xác suất thấp hơn của việc nới lỏng thêm. Kỳ vọng đã chuyển dịch. Nếu dữ liệu tăng trưởng mạnh hơn dự báo — hoặc thậm chí chỉ đơn giản là không xấu đi — thì các cược vào sự hỗ trợ thêm có thể giảm thêm. Về quyết định chính sách tiếp theo, hầu hết dự đoán rằng lãi suất chuẩn sẽ giữ ổn định. Đọc giữa những dòng chữ, ngân hàng trung ương dường như đang điều chỉnh giọng điệu một cách nhẹ nhàng. Rốt cuộc, nếu lạm phát tiếp tục vượt quá mục tiêu, khả năng tăng lãi suất có thể lại trở lại cuộc thảo luận của các nhà giao dịch, mặc dù điều này có vẻ khó xảy ra vào mùa xuân.

Hệ quả đối với đồng đô la Canada

Chúng ta nên chú ý hơn đến sự hướng dẫn trước khi nó được phát hành. Các nhà ngân hàng trung ương, đặc biệt là Macklem và các đồng nghiệp của ông, có vẻ sẵn sàng phản bác nhẹ nhàng những kỳ vọng về việc nới lỏng thêm, nhất là khi họ đã hành động quyết đoán trong năm nay. Các tuyên bố sau thông báo sẽ quan trọng hơn bình thường. Bất kỳ sự điều chỉnh tăng nào trong triển vọng lạm phát — hoặc bất kỳ nhận xét nào ngụ ý sự kiên nhẫn — có thể nhanh chóng làm thay đổi định giá lãi suất cuối cùng. Thay vì tìm kiếm manh mối trong các sở thích chính hoặc tiếng ồn chính trị, bây giờ là lúc để tập trung vào các điểm dữ liệu cấp hai mà ngân hàng trung ương đã dựa vào để biện minh cho các quyết định của mình: tăng trưởng lương, chi phí nhà ở, và lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ. Nếu chúng tiếp tục duy trì, ngay cả một cách khiêm tốn, chúng có thể thách thức bất kỳ quan điểm diều hâu nào còn lại trong định vị. Chúng ta cũng cần theo dõi phản ứng của đồng đô la Canada. Các động thái tiền tệ thường phản ánh xu hướng lãi suất, và một đồng loonie mạnh hơn có thể là lý do khác để ngân hàng tạm dừng. Không phải vì họ sợ sức mạnh, mà vì một đồng tiền mạnh tự nhiên thắt chặt điều kiện tài chính — điều mà ngân hàng đã cố gắng tránh cho đến thời điểm này. Về việc định vị, những ai nắm giữ các hợp đồng nhạy cảm với lãi suất nên lập kế hoạch cho việc di chuyển hạn chế ngay lập tức, nhưng kỳ vọng sự biến động xung quanh các dữ liệu lạm phát trong tương lai và các bài phát biểu từ các quan chức ngân hàng. Chúng ta cần nhớ rằng các bất ngờ về lạm phát đã làm thắt chặt đường cong lợi suất trước đây, và hoàn toàn có thể làm như vậy một lần nữa. Trong vài tuần tới, các thông tin dữ liệu cần được theo dõi chặt chẽ hơn bình thường. Nếu các con số cho thấy rằng giá cả tăng cao đang trở nên cố định, chúng tôi kỳ vọng rằng giọng điệu trong định giá trái phiếu cố định sẽ chuyển dần ra khỏi việc cắt giảm lãi suất hoàn toàn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.