Chỉ số sản xuất ISM cho tháng Năm 2025 được ghi nhận ở mức 48.5, thấp hơn so với ước tính 49.5. Chỉ số Giá trả giảm nhẹ xuống 69.4 từ 69.8 vào tháng trước. Việc làm đã cải thiện nhẹ lên 46.8, tăng từ 46.5. Đơn hàng mới cũng chứng kiến sự gia tăng, tăng lên 47.6 từ 47.2, trong khi sản xuất tăng lên 45.4 từ 44.0. Tuy nhiên, hàng tồn kho giảm đáng kể xuống 46.7 so với 50.8 của tháng trước.

Giao hàng của nhà cung cấp cho thấy sự thay đổi động lực

Giao hàng của nhà cung cấp tăng lên 56.1, cho thấy thời gian giao hàng chậm lại khi nền kinh tế phục hồi. Hàng tồn kho của khách hàng giảm xuống 44.5 từ 46.2, trong khi Đơn hàng tồn đọng tăng lên 47.1 từ 43.7. Đơn hàng xuất khẩu mới giảm xuống 40.1 từ 43.1, trong khi nhập khẩu giảm mạnh xuống 39.9 từ 47.1. PMI sản xuất tổng quát giảm nhẹ xuống 48.5, từ 48.7 trong tháng Tư. Bất chấp những biến động này, nền kinh tế vẫn tiếp tục mở rộng trong 61 tháng sau một sự thu hẹp ngắn trong tháng Tư năm 2020. Hiệu suất chung của các chỉ số phản ánh các mức độ co lại khác nhau trong lĩnh vực sản xuất. Việc đọc gần đây của chỉ số sản xuất ISM dưới mức trung lập 50 cho thấy hoạt động nhà máy tiếp tục thu hẹp trong tháng Năm, trái với kỳ vọng về sự hồi phục nhẹ. Tuy nhiên, kết quả này không quá xa so với dự đoán để trở nên đáng lo ngại. Mặc dù vậy, sự gần gũi với kết quả của tháng Tư cho thấy sự thiếu động lực tăng trưởng hơn là một sự suy giảm nhất thời. Sự giảm sút trong chỉ số Giá trả, mặc dù nhỏ, cho thấy sự làm dịu nhẹ của lạm phát đầu vào sau sức mạnh gần đây. Tuy nhiên, con số này vẫn duy trì ở mức cao. Chi phí cao tiếp tục tồn tại dọc theo chuỗi cung ứng, điều này có thể dẫn đến các chiến lược định giá thận trọng trong các lĩnh vực, đặc biệt là nơi mà biên lợi nhuận đã chịu áp lực.

Động lực việc làm và cầu

Việc làm đã tăng lên, cho thấy rằng việc cắt giảm việc làm trong ngành sản xuất có thể đang chậm lại. Mặc dù mức tuyệt đối vẫn thấp và cho thấy sự co lại, nhưng có những dấu hiệu cho thấy các công ty đang cắt giảm các khoản lỗ về lực lượng lao động thay vì chủ động sa thải công nhân. Sự thay đổi tinh tế đó có thể hạn chế sự biến động giảm trong các hợp đồng nhạy cảm với lao động. Các chỉ số tăng lên của Đơn hàng mới và số liệu sản xuất ngụ ý rằng cầu, mặc dù yếu, có thể đang ổn định. Đây là những dấu hiệu ban đầu. Việc sản xuất tăng khi hàng tồn kho giảm thường chỉ ra rằng các công ty đang cố gắng đáp ứng doanh số bằng hàng tồn kho hiện có thay vì tăng cường hoạt động, điều này nhất quán với việc đơn đặt hàng xuất khẩu và nhập khẩu yếu. Sự giảm sút mạnh trong hàng tồn kho có thể phản ánh việc quản lý gọn gàng hơn thay vì lo ngại, đặc biệt là khi đi kèm với sự gia tăng trong các đơn hàng tồn đọng. Nếu các nhà sản xuất thấy đơn hàng bị giữ lại nhanh hơn họ có thể giao hàng, nhưng vẫn đang sử dụng hàng tồn kho, thì một lượng cầu bị dồn nén có thể đang hình thành bên dưới bề mặt. Giao hàng của nhà cung cấp tăng—điều này phản ánh thời gian giao hàng chậm lại. Nếu tách biệt, điều này có thể gợi ý về sự tắc nghẽn hoặc nhu cầu đang cải thiện. Khi được kết hợp với hàng tồn kho thấp và các đơn hàng tồn đọng đang gia tăng, thời gian giao hàng lâu hơn có thể không phải do sự do dự của nhà cung cấp. Chúng có thể là dấu hiệu cho thấy độ đàn hồi của cầu đang bắt đầu trở lại trong một số tiểu lĩnh vực, đặc biệt là nơi đang có hoạt động tái đặt hàng trong nước. Hàng tồn kho của khách hàng giảm lần nữa cho thấy rằng các khách hàng vẫn thận trọng với việc tồn kho quá mức. Sự cẩn thận đó, kết hợp với sự gia tăng trong các đơn hàng tồn đọng của nhà sản xuất, tạo ra kịch bản mà các dòng đơn hàng đột ngột có thể xuất hiện trong ngắn hạn. Mức giảm trong xuất khẩu và sự sụt giảm mạnh trong nhập khẩu, tuy nhiên, tạo ra một bức tranh khắc nghiệt cho điều kiện thương mại toàn cầu khi liên quan đến hoạt động sản xuất trong nước. Sự yếu kém ở nước ngoài và tiêu dùng bị kiềm chế ở trong nước có khả năng tác động qua lại với nhau. Các chuỗi sản xuất nặng về nhập khẩu, đặc biệt là những chuỗi có liên quan đến châu Á, có thể cảm thấy áp lực gia tăng trong mức định giá phía trước. Những gì nổi bật ở đây không phải là sự sụp đổ mà là sự ràng buộc—nhiều chỉ số chỉ di chuyển nhẹ, nhưng tất cả đều ở dưới ngưỡng 50. Không có dấu hiệu nào cho sự mở rộng mạnh mẽ. Đồng thời, một số con số hàng đầu (đặc biệt là Đơn hàng và Sản xuất) đã tăng nhẹ, điều này thường đánh dấu sự bắt đầu của hành vi chạm đáy hơn là khởi đầu của một sự tăng trưởng mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.