Việc tăng gấp đôi thuế thép dự kiến sẽ dẫn đến việc cắt giảm việc làm trong ngành sản xuất của Mỹ. Mặc dù số lượng việc làm trong ngành sản xuất thép có thể tăng lên, nhưng các lĩnh vực sản xuất rộng hơn sẽ đối mặt với nhiều mất mát việc làm hơn. Một nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thuế thép của Trump từ năm 2018 đến 2019 đã làm tăng đáng kể chi phí đầu vào. Số lượng việc làm được bảo tồn trong ngành thép đã không bằng số lượng việc làm bị mất trong các lĩnh vực sản xuất rộng hơn. Các mối quan ngại đã được nêu ra rằng tác động của việc tăng gấp đôi thuế này có thể nghiêm trọng hơn so với các biện pháp trước đây. Sự kết hợp của thuế thép cao hơn với các thuế bổ sung có thể làm trầm trọng thêm những tác động này. Điều mà nghiên cứu trước đây phát hiện là khá rõ ràng: mặc dù một ngành được nhắm mục tiêu có thể hưởng lợi ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng nền công nghiệp rộng hơn cuối cùng lại phải gánh chịu chi phí. Các thuế thép cao hơn, đặc biệt nếu được tăng gấp đôi, sẽ lại làm tăng chi phí đầu vào, không chỉ cho một hoặc hai lĩnh vực ngách — chúng ta đang nói về các công ty phụ thuộc vào thép trong sản xuất hàng ngày, từ dây chuyền ô tô đến lắp ráp thiết bị. Khi chi phí nguyên liệu thô cao hơn, biên lợi nhuận nhanh chóng bị siết lại, đặc biệt là đối với những nhà xuất khẩu không thể dễ dàng chuyển giá cao hơn cho người mua toàn cầu. Những phát hiện của Cục Dự trữ Liên bang không để lại nhiều không gian để giải thích — số việc làm bị mất nhiều hơn số việc làm được bảo tồn. Đáng lưu ý là phản ứng dây chuyền. Nếu một công ty phải trả nhiều hơn cho thép, họ có thể tăng giá, hy vọng rằng khách hàng sẽ hấp thụ sự tăng lên, hoặc cắt giảm lực lượng lao động và hoạt động. Hầu hết đều chuyển sang phương án sau. Giờ đây, với vòng thuế mới được đề xuất, chúng ta phải cân nhắc những gì thực sự đang bị đe dọa bên ngoài những lời hùng biện. Nỗi sợ hãi ở đây không phải là trừu tượng. Nó dựa trên các mẫu phản ứng trong quá khứ được hỗ trợ bởi dữ liệu. Các công ty sản xuất không chỉ thắt chặt việc làm — họ thường tái cấu trúc chuỗi cung ứng, giảm đơn đặt hàng trong nước hoặc hoãn chi tiêu vốn. Điều đó làm chậm lại đầu tư kinh doanh và bắt đầu một vòng phản hồi làm suy giảm sản xuất. Đối với những người theo dõi các mô hình giá cả, chúng tôi không chỉ theo dõi thuế một mình — mà là cách chúng có thể kết hợp với các biện pháp khác vẫn đang được thảo luận. Bất kỳ sự nghiêng về một lập trường bảo hộ nào, đặc biệt nếu liên quan đến thuế hàng hóa rộng hơn, sẽ làm tăng sự biến động. Một chính sách có thể lan tỏa vào chính sách khác, xa rời mục đích ban đầu. Điều đáng chú ý trong vài tuần tới là cách mà rủi ro giá cả dịch chuyển thành sự biến động ngụ ý trong chi phí đầu vào và công nghiệp. Chúng ta đã thấy những lần hạ dự báo lợi nhuận trong các ngành phụ thuộc vào hiệu quả chi phí. Tiến tới, mức độ tiếp xúc với sự chênh lệch trong ngành có thể mở rộng bất ngờ, đặc biệt là nơi mà các hoạt động nặng về đầu vào giao cắt với sản xuất biên thấp. Những ai có sự tiếp xúc trong tín dụng xây dựng hoặc bất kỳ thứ gì nhạy cảm với sự vỡ nợ trong công nghiệp có thể muốn điều chỉnh lại tỷ lệ hedging delta. Ngay cả những điều chỉnh nhỏ trong giá nguyên liệu thô cũng có thể làm lệch cán cân khi biên lợi nhuận hoạt động hẹp. Các chiến lược hedging lịch sử, đặc biệt là những chiến lược được xây dựng dựa trên các giả định năm 2018, có thể không còn hiệu lực. Hãy giữ tín hiệu chặt chẽ — bất kỳ sự di chuyển đột ngột nào trong thuế thường đi kèm với thông báo hơn là rò rỉ. Điều đó có nghĩa là việc giữ lại những phần dư thừa trong các chênh lệch điều kiện có thể sẽ giúp nhiều hơn so với việc đặt cược rộng dự đoán. Chúng ta không ở trong một thời điểm chờ đợi và xem — mà đang ở trong một khoảng thời gian phản ứng và chuẩn bị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.