Chỉ số PMI dịch vụ cuối tháng 5 của Pháp đã được điều chỉnh lên 48.9 từ mức ban đầu là 47.4. Đọc trước đó là 47.3. Chỉ số PMI tổng hợp cũng cải thiện lên 49.3 từ mức 48.0 sơ bộ, với dữ liệu trước đó cho thấy mức 47.8. Chỉ số PMI cao hơn cho thấy sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh diễn ra chậm hơn. Sự giảm thiểu trong đơn hàng mới và việc làm không còn rõ ràng như các tháng trước, cho thấy khu vực tư nhân có thể sớm thoát khỏi tình trạng suy giảm. Tuy nhiên, chỉ số PMI tổng hợp vẫn dưới ngưỡng tăng trưởng.

Điều kiện Thị trường Hiện tại

Điều kiện thị trường vẫn chặt chẽ khi nhu cầu, cả trong nước và nước ngoài, tiếp tục giảm, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Mặc dù có một số dấu hiệu nhẹ về nhu cầu tăng, nhưng sự lạc quan cho sự cải thiện trong tương lai đã suy yếu, gây lo ngại cho các nhà cung cấp dịch vụ do những bất ổn đang diễn ra. Biên lợi nhuận trong khu vực dịch vụ đã giảm trong tháng 5 do lạm phát chi phí đầu vào tăng, chủ yếu từ áp lực tiền lương. Trong khi đó, giá đầu ra giảm, cho thấy các công ty gặp khó khăn trong việc chuyển giao chi phí tăng cho khách hàng. Kịch bản giá cả này có thể ảnh hưởng đến Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cân nhắc việc cắt giảm lãi suất thêm, với khả năng hai lần giảm nữa được dự kiến trong năm nay. Việc điều chỉnh tăng trong cả chỉ số PMI dịch vụ và tổng hợp của Pháp cho thấy sự thay đổi khiêm tốn trong tâm lý, gợi ý về một môi trường kinh doanh vẫn còn khó khăn nhưng không còn xấu đi với tốc độ như trước. Một con số dưới 50 vẫn chỉ ra tình trạng suy giảm, nhưng khoảng cách thu hẹp cho thấy sự suy giảm đang giảm bớt. Dữ liệu này ngụ ý rằng các doanh nghiệp vẫn chưa mở rộng, mặc dù tốc độ suy giảm đã nhẹ nhàng hơn một chút.

Điểm Bẻ Gãy Tiềm Năng

Khi đơn hàng mới và việc làm chậm lại sự suy giảm, điều này thường báo hiệu rằng chúng ta đang tiến gần đến một điểm bẻ gãy. Tinh thần có thể vẫn cẩn trọng, nhưng một giai đoạn ổn định có thể đã bắt đầu. Tuy nhiên, các con số vẫn nằm dưới mốc 50, giữ cho khả năng phục hồi trong yếu kém vẫn còn rất sống động. Chúng ta thấy quyền lực định giá trong dịch vụ đang bị nén lại. Một mặt, chi phí đầu vào – chủ yếu liên quan đến lao động – tiếp tục tăng. Mặt khác, giá đầu ra đang giảm, cho thấy các công ty không thể chuyển giao chi phí cao hơn cho khách hàng. Việc nén lại biên lợi nhuận là một tín hiệu quan trọng, đặc biệt khi diễn giải các hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai. Sự không khớp giữa chi phí và giá cả có thể cung cấp cơ sở cho việc nới lỏng từ phía ECB, đặc biệt nếu áp lực lạm phát trong khối này tiếp tục đến từ những nơi mà việc tăng lãi suất có hiệu quả hạn chế, như tiền lương. Nói một cách thực tế, nếu giá đầu ra tiếp tục cho thấy sự yếu kém, và lạm phát lương vẫn cứng nhắc, một trường hợp rõ ràng hơn hình thành cho xu hướng ôn hòa trong phần còn lại của năm. Mặc dù một số nhà cung cấp đang hy vọng vào nhu cầu tốt hơn, nhưng phản hồi vẫn còn yếu ớt. Với kỳ vọng trong tương lai bị giảm sút và sự tự tin chưa trở lại hoàn toàn, chúng ta sẽ coi những điều chỉnh này là có ích về mặt định hướng, chứ không phải là định nghĩa. Các xu hướng vẫn mang nặng sự không chắc chắn, và không có nhiều điều để cho thấy một sự phục hồi vững chắc sắp xảy ra. Điều quan trọng bây giờ là hoạt động giữ vững trong tháng 6 và liệu những sự suy giảm này có chậm lại vào vùng trung lập hay không. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các cơ chế định giá, vì điều này sẽ cho chúng tôi biết thêm về cách các công ty đang xử lý áp lực chi phí mà không cắt giảm sâu vào nhân sự hay đầu tư. Nơi nào mà biên lợi nhuận xấu đi, sự hỗ trợ tiền tệ có thể sẽ có khả năng cao hơn – nếu không ngay lập tức, thì trong vài quý tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.