Nhật Bản giữ vững lập trường, yêu cầu miễn hoàn toàn thuế quan từ Hoa Kỳ. Quyết định này diễn ra giữa khả năng có bầu cử bất ngờ, khi Thủ tướng Shigeru Ishiba lãnh đạo với một thế đa số trong hạ viện. Cuộc bầu cử Hội đồng các nhà lập pháp sắp tới, phải được diễn ra trước ngày 22 tháng 7, làm tăng thêm độ phức tạp cho các cuộc đàm phán đang diễn ra. Những yếu tố chính trị này tạo ra một bối cảnh thách thức cho các cuộc đàm phán thương mại của Nhật Bản với Hoa Kỳ.

Mục tiêu nội bộ của Nhật Bản

Điều này có nghĩa là Nhật Bản đang thúc đẩy việc miễn hoàn toàn thuế quan, chứ không phải nới lỏng có chọn lọc hoặc cắt giảm theo lĩnh vực. Việc khăng khăng đòi miễn hoàn toàn, vào thời điểm này, gợi ý rằng động cơ đến từ nội bộ—và các thị trường đã bắt đầu phản ứng với sự thận trọng rõ rệt. Sự nắm giữ của Thủ tướng đối với hạ viện không chắc chắn, điều này làm gia tăng tính không ổn định trong việc thực hiện chính sách. Chúng ta đã thấy điều này trước đây. Khi lãnh đạo thiếu sự ủng hộ từ quốc hội, các đối tác nước ngoài có thể trì hoãn hoặc làm giảm phản ứng của họ, chờ xem tình hình chính trị sẽ ra sao. Trên tất cả, cuộc bầu cử thượng viện sắp tới phải diễn ra trước ngày 22 tháng 7, và đó không chỉ là một ngày đơn giản trên lịch bầu cử. Nó có khả năng thay đổi động lực lập pháp theo cách sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược thương mại. Điều đó để lại cho các nhượng bộ thuế quan hoặc biện pháp trả đũa dự kiến từ Nhật Bản ở đâu? Có khả năng bị hoãn lại, có thể được định hình lại, và dĩ nhiên, vẫn thiếu sự xác nhận chính thức. Là những nhà giao dịch, chúng ta biết rằng những khoảng thời gian như này thường tạo ra các đợt phục hồi với ít sự thuyết phục và các khu vực hỗ trợ không ổn định—dễ vào, khó ra sạch sẽ. Hơn nữa, Matsuda tại Bộ Kinh tế chỉ mới tuần trước đã cho thấy sẵn sàng khám phá một điều khoản linh hoạt công nghiệp song phương. Điều này diễn ra trước những xáo trộn của các chiến dịch trong Đảng LDP cầm quyền. Giờ đây, bất kỳ hình thức thỏa hiệp nào cũng có thể bị coi là yếu đuối bởi những nhân vật đối lập hy vọng giành lợi thế thông qua sự hoài nghi của cử tri đối với áp lực từ nước ngoài. Hành động nội bộ như vậy không hiện lên trong dữ liệu lạm phát công bố nhưng sẽ hiện lên trong các dự báo về yên được trọng số thương mại, thường bị ẩn giấu cho đến khi quá muộn.

Cảm xúc thị trường và định vị

Giá của các công cụ phái sinh đã cho thấy sự thay đổi. Cấu trúc thời gian trong các tùy chọn thời hạn trung bình đã phẳng ra một cách khiêm tốn trong khi độ nghiêng bắt đầu chỉ ra ngày càng nhiều theo một hướng. Không một cách mạnh mẽ, nhưng nhất quán. Khi chính sách kiểm soát lãi suất giao nhau với ngôn ngữ về thuế quan, độ biến động ngụ ý hiếm khi vẫn giữ được ở mức thấp lâu dài. Chúng ta đang bước vào một trong những giai đoạn mà việc định vị phải cẩn trọng hơn, hiếm khi lớn, và luôn có một kế hoạch thoát. Ít liên quan đến dữ liệu kinh tế và nhiều hơn về rủi ro tiêu đề ảnh hưởng trực tiếp đến hành động giá, bỏ qua mọi sự trì hoãn có ý nghĩa. Những người theo dõi các cơ sở tiền tệ chéo sẽ nhận thấy một sự mở rộng nhẹ nhất quán với nhu cầu từ các nhà phòng ngừa dự đoán dòng chảy do mâu thuẫn thương mại gây ra. Những nhận xét của Sato vào thứ Ba—cho thấy rằng các thị trường ‘chưa phản ánh đầy đủ sự không chắc chắn từ các yếu tố tin cậy’—có thể nghe có vẻ như biện minh hành chính, nhưng chúng giống với những gì chúng ta đã thấy trong dòng vốn khách hàng. Các sổ đơn có xu hướng nghiêng về các cấu trúc bảo vệ hơn là cá cược theo hướng, điều này nên cho chúng ta biết tâm lý đang hướng tới đâu. Không lạc quan, không bi quan—chỉ đơn giản là không chắc chắn và phòng thủ. Khi chúng ta tiến vào tháng Sáu, hãy chú ý đến cách mà kỳ vọng về độ biến động trong tương lai xu hướng so với thực tế. Chúng ta đã thấy rằng trong các giai đoạn hạn chế về mệnh lệnh chính trị, đặc biệt là trong các nền kinh tế nặng về xuất khẩu, thực tế gần như luôn theo kịp. Chờ đợi quá lâu thường có nghĩa là phải trả nhiều hơn, và hành động quá sớm có thể dẫn đến mất mát không cần thiết. Đây là một hành động cân bằng, một điều mà chúng ta đã thấy trước đây trong các giai đoạn tương tự. Không mạnh mẽ, nhưng quyết định, và thời gian định vị tốt quan trọng hơn rất nhiều so với việc giữ quan điểm táo bạo nhất. Hiện tại, tỷ lệ hoạt động vẫn ổn định trên hầu hết các sàn giao dịch, mặc dù nhu cầu chuyển tiếp đã giảm nhẹ trong hai phiên giao dịch vừa qua. Điều này thường cho chúng ta biết rằng niềm tin ngắn hạn đang dần mỏng đi. Lại một lần nữa, không phải là cơ hội để tham gia vào gamma dài không cần thiết, mà là một nhắc nhở để điều chỉnh kỳ vọng kích thước thấp hơn trong tuần tới. Sẽ có những khoảnh khắc đáng để phản ứng—nhưng ít hơn mong đợi và không đều.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.