Tập Cận Bình đã thông báo rằng Mỹ và Trung Quốc sẽ bắt đầu một vòng thảo luận thương mại mới. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải tăng cường hợp tác và thương mại, cũng như giảm thiểu những hiểu lầm giữa hai quốc gia. Tập đã khẳng định cam kết của Trung Quốc đối với thỏa thuận Geneva và mời Trump quay trở lại Trung Quốc. Nhấn mạnh cần phòng ngừa những rắc rối trong quan hệ Trung-Mỹ, vì cả hai bên đã đạt được sự đồng thuận mà họ cần tuân thủ.

Tham gia vào Tham vấn Thương mại

Tập kêu gọi cả hai quốc gia tham gia hiệu quả vào các cuộc thảo luận kinh tế và thương mại đã được thiết lập. Ông cảnh báo Mỹ phải ngăn chặn những người ủng hộ “độc lập Đài Loan” dẫn dắt quan hệ Trung-Mỹ vào nguy hiểm. Các diễn biến gần đây đã được nhìn nhận tích cực, ảnh hưởng đến các chuyển động của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, lời mời của Tập dành cho Trump có thể cho thấy rằng Tập không xem xét chuyến thăm đến Mỹ. Điều này xảy ra mặc dù đã có các cuộc thảo luận trước đó về một chuyến thăm tiềm năng trùng với sinh nhật của họ vào giữa tháng Sáu. Thông báo gần đây từ Tập đưa ra một thông điệp rõ ràng và có mục đích. Phía Trung Quốc đang ưu tiên sự ổn định trong các mối quan hệ thương mại và dường như không sẵn sàng để các khiêu khích từ bên ngoài hoặc từ bên trong làm trật hướng diễn biến hiện tại. Tín hiệu trở lại các cuộc thảo luận thương mại có cấu trúc cung cấp sự rõ ràng: chúng ta có khả năng sẽ chứng kiến một sự trao đổi có thể đoán trước và dựa trên quy tắc trong thời gian tới.

Ý nghĩa Chiến lược và Phản ứng Thị trường

Sự xác nhận thỏa thuận Geneva và lời mời mở cũng cho thấy sẵn sàng một chiều để tham gia lại, nhưng chỉ ở mức độ không làm yếu thế chính trị trong nước. Có ý định ở đó, nhưng nó được trình bày một cách cẩn thận. Khi được giải thích qua lăng kính thời gian, đặc biệt với các cột mốc giữa tháng Sáu đã trôi qua mà không có chuyến thăm trao đổi, điều đó trở nên rõ ràng rằng có thể không có sự quan tâm trong việc sử dụng chuyến đi như một công cụ đàm phán. Sự tinh tế này, mặc dù tinh vi, hình thành cách chúng ta nên nhìn nhận lịch trình dưới lăng kính vĩ mô rộng hơn. Áp lực từ Zhongnanhai về việc phản đối bất kỳ hỗ trợ nào cho quyền tự quyết của Đài Loan không phải là một sự thay đổi trong ngôn điệu, nhưng sự xuất hiện của nó trong bối cảnh thương mại này nhấn mạnh sự liên kết giữa con đường ngoại giao và cuộc đối thoại kinh tế. Không có sự mơ hồ: nếu Mỹ cho phép các vấn đề Đài Loan leo thang hơn nữa, bất kỳ thỏa thuận nào—tạm thời hay tiềm năng—có thể bị đóng băng hoặc đảo ngược. Các thị trường đã tận hưởng một đợt tăng nhẹ sau thông báo này, chủ yếu do hy vọng về cuộc đối thoại được nối lại. Tuy nhiên, sự bật lên này không nên bị hiểu sai. Dưới trạng thái tăng đó là một bầu không khí vẫn đầy bất định. Đối với chúng tôi, việc đọc vượt ra khỏi tiêu đề có nghĩa là không chỉ theo dõi thông tin liên lạc, mà còn cả nhật ký di chuyển, các cuộc họp quan chức cấp hai và các cuộc trò chuyện bộ trưởng theo sau. Đội ngũ của Lý trước đây đã đóng vai trò là kênh chính cho các vấn đề kỹ thuật thương mại. Nếu họ tiếp tục tổ chức các cuộc họp được ghi lại công khai trong vòng hai tuần tới, thì đó sẽ là chỉ báo thực sự đầu tiên cho thấy tiến triển thực sự đang trở lại. Ở phía Mỹ, sự im lặng từ các quan chức trung cấp vẫn vang lên. Nếu những tên tuổi đó không xuất hiện trở lại trong các thông cáo chính thức, sự lạc quan vẫn được định giá vào—nhưng mong manh. Ở phía bảo hiểm, hoạt động vẫn bị nghiêng về các chiến lược bảo vệ trước sự biến động trong Q3. Các mức độ ẩn dụ, mặc dù không tăng vọt, vẫn không giảm cùng với sự tăng trưởng của chứng khoán, và sự tách biệt trong chuyển động đó cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ có sự biến động ngay cả khi các chỉ số tăng cao. Sự tiếp tục mua các quyền chọn bán ngoài tiền trong các cổ phiếu công nghiệp của Trung Quốc và Mỹ, chủ yếu qua các quỹ ETF xuyên biên giới, phản ánh một sự không đồng điệu với những gì diễn ra trên truyền thông. Trong các phiên tới, chúng tôi vẫn chú ý đến các rổ tiền tệ trọng số thương mại, đặc biệt là sự chuyển động của mức cố định nhân dân tệ và sự chênh lệch ngoài khơi của nó. Một khoảng cách thu hẹp ở đó sẽ chỉ ra rằng Bắc Kinh đang điều chỉnh với một chính sách trung lập hơn trước các cuộc đàm phán tiếp theo. Nếu điều đó xảy ra nhanh chóng, các cặp proxy rủi ro—như AUD/USD—có thể tận hưởng sức mạnh ngắn ngủi. Nhưng nếu Ngân hàng Nhân dân tiếp tục can thiệp thị trường lớn một cách gián tiếp, thì cuộc gọi sẽ thay đổi—điều đó sẽ chứng tỏ sự do dự trong việc để sự mở cửa quyết định các thiết lập di chuyển tài sản. Ngoài FX, hợp đồng tương lai T-bill chỉ nhích một chút, cho thấy thị trường trái phiếu đang xem điều này như một khoảnh khắc giao tiếp, không phải là sự thay đổi trong mô hình chính sách. Đường cong hoán đổi vẫn phẳng xuống thời điểm cuối năm, cho thấy các nhà giao dịch đang bảo hiểm chống lại sự hợp tác nông mà nhanh chóng tái xuất hiện với thái độ thuế quan. Từ góc nhìn của chúng tôi, hành động—chứ không phải thông báo—sẽ xác định liệu đây có phải là một khoảng dừng khác hay là một reset thực sự. Hiện tại, bàn thương mại nên giữ nhẹ vị thế trước phản ứng từ tiêu đề và hướng tới việc bắt lấy các sự sai lệch kỹ thuật trong hàng hóa và các chênh lệch lãi suất luôn chậm hơn những thông báo chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.