JP Morgan đã điều chỉnh dự đoán về các điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Ngân hàng hiện dự đoán rằng đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 9, thay vì tháng 7 như dự đoán trước đó. Cuộc họp chính sách sắp tới của ECB được lên lịch vào ngày 24 tháng 7 năm 2025. Cuộc họp này có thể ảnh hưởng đến các quyết định và kế hoạch kinh tế trong tương lai.

Thay đổi tín hiệu kinh tế

Sự chuyển hướng từ tháng 7 sang tháng 9 nhấn mạnh việc đánh giá lại các tín hiệu kinh tế được quan sát trong những tuần gần đây. Trong khi các dự đoán trước đó nghiêng về một sự cắt giảm lãi suất nhanh hơn, các chỉ số cập nhật có thể không cung cấp loại xác nhận mà các nhà điều hành ngân hàng trung ương đang tìm kiếm để hành động ngay lập tức. Các chỉ số lạm phát, chẳng hạn, có thể vẫn ở mức cao so với mục tiêu mong muốn, và áp lực lương ở một số nền kinh tế trong khu vực euro có thể đang củng cố mức giá. Thực tế, tỷ lệ thất nghiệp vẫn tương đối thấp, không tạo ra sự cấp bách để nới lỏng chính sách tiền tệ ngay lập tức. Quan điểm khác nhau về việc lạm phát hiện tại có thể sẽ duy trì hoặc ổn định đến mức nào có thể đã thúc đẩy các chiến lược gia điều chỉnh triển vọng của họ. Sự kiên nhẫn dường như đang được ưa chuộng hơn trong giới hoạch định chính sách khi họ cố gắng cân bằng việc nới lỏng điều kiện tài chính mà không làm tái diễn sự gia tăng giá cả không mong muốn. Với điều này trong tâm trí, chúng ta phải giả định rằng ECB sẽ thích có nhiều dữ liệu xác nhận xu hướng hơn là các báo cáo một lần cho thấy sự giảm bớt tạm thời. Đối với những ai tham gia vào vị trí phái sinh, sự trì hoãn này thay đổi hình dạng của kế hoạch ngắn hạn và trung hạn. Các kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong mùa hè giờ phải được điều chỉnh nhẹ, và việc định giá các động thái quanh cuộc họp tháng 9 trở nên liên quan hơn. Biến động có thể tăng lên trên các hợp đồng tương lai và quyền chọn lãi suất danh nghĩa khi người tham gia điều chỉnh các dự đoán và điều chỉnh chiến lược phòng ngừa. Cửa sổ giữa bây giờ và cuối tháng 9 đã trở nên có ý nghĩa hơn, và sự nhạy cảm của thị trường đối với ngay cả những thay đổi nhỏ trong CPI và ngôn ngữ chính sách sẽ tăng lên.

Phản ứng của thị trường

Lagarde và đội ngũ của bà có thể không nói ra ngoài sự đồng thuận, nhưng bất kỳ thay đổi tinh tế nào trong tông điệu—dù là có phần thận trọng hơn hay gợi ý về hướng dẫn tương lai theo quy định—có thể thu hút phản ứng lớn trong các thị trường lãi suất và ngoại hối. Điều kiện tiền tệ hiện tại đã chặt chẽ theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng sự thiếu vắng rõ ràng về động thái tiến lên hiện tại làm cho việc nắm giữ hoặc canh thời gian dài hơn khó khăn hơn. Chúng ta phải tiến hành một cách chính xác hơn về thời gian và sự tiếp xúc. Độ dốc của chu kỳ nới lỏng dự kiến vẫn tồn tại nhưng độ dốc của nó chắc chắn đã bị đặt câu hỏi. Các chiến lược flatteners hoặc các cách chơi đường cong dốc hơn có thể cần điều chỉnh; việc chọn lệnh cho những người mua biến động ngắn hạn cần được xem xét lại. Những chiến lược dựa vào việc cắt giảm vào tháng 7 đã được ghi nhận trong các hợp đồng ngắn hạn nên được điều chỉnh tích cực khi các vị trí xa hơn tăng khối lượng giao dịch. Cuối cùng, phản ứng với các báo cáo dữ liệu cứng hơn là các tuyên bố của nhà hoạch định chính sách có thể quyết định chuyển động trong suốt mùa hè. Các mô hình định giá cần chuyển từ tín hiệu sang logic dựa trên phản ứng. Ít giả định hơn, kiểm soát tình huống nhiều hơn. Chờ đợi ECB họp vào tháng 9 không có nghĩa là thị trường sẽ đứng yên cho đến lúc đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.