Cổ phiếu của Lululemon đã giảm 18% sau khi công ty điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của mình do một “môi trường vĩ mô năng động”. Mặc dù vậy, thị trường chứng khoán rộng lớn hơn không bị ảnh hưởng, với chỉ số S&P 500 tăng 1,2%. Sự lạc quan của thị trường được dẫn dắt bởi các thỏa thuận thương mại hơn là sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, khi mà kỳ vọng nới lỏng đã giảm khoảng 8 điểm cơ bản. Quan điểm của người tiêu dùng và doanh nghiệp rất quan trọng, mặc dù đôi khi những thách thức về kinh tế vĩ mô bị nhầm lẫn với các vấn đề thực thi.

Quan sát về Niềm tin Người tiêu dùng

Giám đốc điều hành của công ty quan sát thấy người tiêu dùng ở Mỹ có phần thận trọng hơn so với Canada, nơi mà niềm tin người tiêu dùng cao hơn. Ông chỉ ra ảnh hưởng của thuế quan đối với môi trường bán lẻ, điều này tạo ra sự không chắc chắn cho người tiêu dùng. CFO của Lululemon báo cáo về sự giảm lưu lượng khách hàng tại các cửa hàng Mỹ khi chuyển từ Q4 sang Q1, cho rằng niềm tin người tiêu dùng và sự không chắc chắn về kinh tế là mối quan ngại cho nửa cuối năm. Trong khi đó, hiệu suất của công ty tại Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, với sự tăng trưởng hai chữ số liên tục, trái ngược với những thách thức mà họ gặp phải ở Mỹ. Cho đến nay, bài viết cho biết rằng cổ phiếu của một công ty thời trang bán lẻ nổi tiếng đã giảm mạnh—giảm 18%—sau khi công ty điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của mình. Sự điều chỉnh đó không phải do sai lầm nội bộ hay quản lý kém, mà là vì bối cảnh kinh tế chung đã trở nên khó khăn hơn. Thú vị thay, thị trường chứng khoán rộng lớn hơn vẫn giữ được tinh thần tích cực, với chỉ số S&P 500 tăng hơn 1%. Vì vậy, trong khi một nhà bán lẻ cảm thấy áp lực, tâm lý của nhà đầu tư nói chung đang nghiêng về hướng tích cực—chủ yếu là do các sự phát triển thương mại toàn cầu, chứ không phải do bất kỳ thay đổi ngay lập tức nào trong chính sách lãi suất. Kỳ vọng của ngân hàng trung ương cũng đang thay đổi, nhưng một cách tinh tế. Thị trường đã giảm nhẹ hy vọng về việc cắt giảm lãi suất—các cược nới lỏng đã giảm xuống khoảng 8 điểm cơ bản. Điều đó cho thấy rằng, mặc dù chính sách tiền tệ vẫn hỗ trợ tổng thể, nhưng nó không phải là lý do hàng đầu cho sự phục hồi hiện tại của cổ phiếu. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang nhìn vào những yếu tố như chuỗi cung ứng và điều kiện thương mại xuyên biên giới. Đối với công ty cụ thể này, ban điều hành đang chỉ ra người tiêu dùng thận trọng ở Mỹ, đặc biệt là so với người tiêu dùng Canada, những người có vẻ lạc quan hơn trong thói quen chi tiêu của họ. Giám đốc điều hành cũng liên kết một phần vấn đề với thuế nhập khẩu, làm tăng giá bán lẻ và gây khó khăn cho quyết định mua sắm. Những bình luận này rất đáng lưu ý, vì chúng phản ánh tâm lý mà chúng tôi đã ghi nhận trong thu nhập bán lẻ rộng hơn trong quý này—nhiều người tiêu dùng có vẻ không chắc chắn, và sự do dự đó đang bắt đầu phản ánh trong lưu lượng khách vào cửa hàng. Cán bộ tài chính đã chỉ ra rằng lưu lượng khách tại các cửa hàng truyền thống ở Mỹ bắt đầu giảm từ giữa Q4 sang Q1. Điều này đáng lo ngại vì quý đầu tiên đáng lẽ phải hưởng lợi từ các chương trình khuyến mãi sau kỳ nghỉ lễ và các mua sắm từ các quyết định mới. Khi chúng tôi nghe các quan chức công ty nhấn mạnh sự yếu kém trong niềm tin người tiêu dùng cho nửa cuối năm, chúng tôi phải coi đó là một dấu hiệu cảnh báo, đặc biệt khi những quan sát đó phù hợp với dữ liệu kinh tế hiện tại cho thấy tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình đang giảm.

Khu vực Tăng trưởng và Phản ứng Thị trường

Dù vậy, trong khi các thị trường phương Tây đang đưa ra những tín hiệu hỗn hợp, một khu vực tăng trưởng chính vẫn giữ được sức sống. Các hoạt động của họ tại Trung Quốc vẫn đang mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ hai chữ số, điều này không phải là một thành tựu nhỏ trong bối cảnh các cơn gió ngược toàn cầu. Điều đó ngụ ý rằng họ có sự nắm bắt vững chắc về các xu hướng địa phương và đang quản lý tốt trong một lĩnh vực khó khăn khác. Đối với những ai đang theo dõi hành động giá trong các thị trường tùy chọn hoặc quét bề mặt biến động, phản ứng trong cổ phiếu chỉ là một đầu vào. Những gì chúng tôi đã thấy ở đây là sự phân kỳ giữa căng thẳng doanh nghiệp địa phương và sự tự tin rộng lớn hơn của thị trường. Các nhà giao dịch tập trung vào các sản phẩm phái sinh ngắn hạn có thể muốn theo dõi cơ hội nơi mà sự bi quan liên quan đến lợi nhuận đã được hấp thụ quá nhanh hoặc bị thị trường rộng lớn hơn lãng quên. Biến động ngụ ý sau các cuộc gọi về lợi nhuận có thể ổn định hoặc mở rộng tùy thuộc vào hướng dẫn tương lai, và trong trường hợp này, sự sụt giảm cổ phiếu kết hợp với ngôn ngữ thận trọng từ ban quản lý cấp cao có nghĩa là chúng tôi có thể đang nhìn vào sự hỗ trợ premium cho các quyền chọn bán trong ngắn hạn. Khi các biến động ngụ ý vẫn ở mức cao sau khi giảm, khả năng đi lên hạn chế có thể tạo ra cơ hội để giao dịch gamma hoặc các cấu trúc delta-neutral cho đến khi có sự rõ ràng hơn trong hướng dẫn hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô thay đổi. Phân phối khối lượng đã chỉ ra rằng có sự xoay vòng danh mục đầu tư sau báo cáo, và với các nhà quản lý quỹ tái cân bằng trước thời điểm hết tháng, thời điểm cho các cược hướng đi có thể nằm trong các nhánh của các quỹ ETF liên quan đến ngành. Điều đó bao gồm hàng may mặc và bán lẻ tùy chọn, nơi mà các mối tương quan có thể bắt đầu chặt chẽ hơn hoặc tách ra, tùy thuộc vào các công bố về tâm lý tiêu dùng toàn cầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.