Các quan chức thương mại hàng đầu từ Mỹ và Trung Quốc sẽ gặp nhau tại London vào thứ Hai. Các đại diện của Mỹ bao gồm Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và Đại diện Thương mại, Đại sứ Jamieson Greer. Cuộc họp, dự kiến diễn ra vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, nhằm giải quyết các thảo luận đang diễn ra liên quan đến thỏa thuận thương mại. Cổ phiếu Mỹ đã phục hồi gần đạt mức cao hàng ngày kể từ khi thông báo.

Thay đổi trong tâm lý thị trường

Cuộc họp dự kiến, diễn ra giữa phái đoàn Mỹ và các đối tác Trung Quốc, đánh dấu sự thay đổi rõ rệt trong ngữ điệu so với các phát biểu thận trọng hơn vào đầu năm nay. Với sự hiện diện của các quan chức ở cấp độ này—đặc biệt là Bessent, Lutnick và Greer—đây không chỉ là một cuộc đối thoại nghi lễ thông thường. Khi thông báo được phát đi, thị trường đã ngay lập tức phản ứng, và hành động giá của cổ phiếu Mỹ phản ánh sự lạc quan mới. Chuyển động đó không phải là tiếng ồn đầu cơ; chúng ta đã thấy cầu bền vững trong hợp đồng tương lai S&P và sự gia tăng ngay lập tức ở các thương hiệu công nghiệp lớn và lĩnh vực bán dẫn. Điều đó cho thấy nhiều điều. Dưới tiêu đề, vấn đề không chỉ là thuế quan. Vẫn có một cuộc đấu tranh về việc bảo vệ sở hữu trí tuệ, các khoản trợ cấp theo từng lĩnh vực, và sức mạnh của dòng vốn song phương—tất cả những điều này định hình giá cả dài hạn cho các phái sinh toàn cầu. Dòng chảy cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu tạo lập vị thế lạc quan trong các hợp đồng tương lai bán lẻ và sản xuất, khả năng cao là dự đoán về các điều kiện xuyên biên giới ổn định hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này không phải là không có cơ sở. Tuy nhiên, độ biến thiên hàm ý không hoàn toàn theo kịp. Trong khi thị trường cổ phiếu lấy lại sự tự tin, các đường cong độ biến thiên kỳ hạn vẫn cao hơn một chút. Điều đó cho thấy các nhà viết tùy chọn vẫn đang bảo hiểm chống lại rủi ro sự kiện từ những cuộc đàm phán này. Điều này cho chúng ta biết điều gì? Có sự lạc quan thận trọng, đúng—but việc hoàn toàn giảm thiểu tác động từ tiêu đề sẽ là vội vàng.

Các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế

Hiện tại, một số nhà giao dịch đã được ghi nhận là quay ra khỏi các hợp đồng ngắn hạn liên quan đến các lĩnh vực nhạy cảm với chính sách, thay vào đó chuyển sang các hợp đồng hoán đổi và cấu trúc tổng hợp có thời hạn dài hơn hoặc liên quan đến sự tiếp xúc ở nước ngoài. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Nếu chúng ta xem xét xu hướng mở lãi, đặc biệt trong các lĩnh vực vật liệu và logistics, rõ ràng có sự chuẩn bị cho những thay đổi tiếp theo có thể đi kèm với các thông báo chính thức khi chúng ta bước qua quý. Chúng tôi cũng nhận thấy sự biến thiên giữa các chênh lệch địa lý. Các công cụ phái sinh liên quan đến cổ phiếu châu Á đã thể hiện mối liên hệ thấp hơn với các động thái của S&P so với các quý trước đó. Sự khác biệt đó cho thấy các nhà giao dịch đang phân biệt, không mua vào một phản ứng đồng nhất. Các đại lý đặc biệt đang định giá cho sự hội tụ dần dần hơn, ám chỉ rằng bất kỳ tiến triển nào từ các cuộc đàm phán này có thể sẽ tác động nhiều hơn đến các hợp đồng cuối năm hơn là các hợp đồng hết hạn vào tháng Sáu. Nói tóm lại, vị thế đang được điều chỉnh. Nhưng không chỉ trên giấy. Bức tranh thanh khoản đang tiến triển—các chênh lệch giá mua-bán trên các tùy chọn dài hạn vẫn hẹp, cho thấy sự quan tâm hai chiều lành mạnh, đặc biệt trong các lĩnh vực vận tải và đầu vào hàng hóa. Điều đó không xảy ra ngẫu nhiên. Các nhà giao dịch không chuẩn bị cho một sự đảo chiều hoàn toàn, nhưng họ cũng không bác bỏ khả năng hướng dẫn vững chắc từ cấp chính sách.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.